Tongce Medical enfrenta consultas regulatorias por adquisición a sobreprecio: ¿Existe alguna irregularidad en la "presión" de Huachuang Securities en niveles elevados?

¿Preguntarle a la IA · Al recomendar encarecidamente a Hua Chuang Securities, se evaluaron suficientemente los riesgos potenciales?

Recientemente, Tongce Medical recibió de la Bolsa de Shanghái una carta de investigación regulatoria por un anuncio de fusión y adquisición relacionada con una prima alta. Al mismo tiempo, el precio de sus acciones ha seguido cayendo y, desde marzo, la acción ha bajado más de 18%.

Lo que llama especialmente la atención es que, cuando el precio de las acciones de la empresa se encontraba relativamente alto, Hua Chuang Securities no solo ajustó al alza su calificación, sino que además incrementó de forma considerable el precio objetivo. Hoy, cuando el precio de la acción ha bajado y se han revelado riesgos, los informes de investigación correspondientes, ¿fueron objetivos y prudentes? ¿Se revelaron suficientemente los riesgos? Esto ha provocado amplias dudas en el mercado.

La adquisición con prima alta genera preguntas regulatorias, y el precio de la acción sigue bajo presión

El negocio principal de Tongce Medical son los servicios médicos odontológicos, y es una de las principales empresas en el sector de atención odontológica en China. El 24 de marzo, la empresa presentó una propuesta de fusión y adquisición relacionada: pretende adquirir 4 empresas relacionadas con la optometría bajo el control del accionista controlador real, Lü Jianming, a un precio de 600 millones de yuanes. Entre los activos principales, la tasa de prima de valuación del objetivo central, Hangzhou Cunji Eyeglasses, alcanza un 1282.14%.

Ese mismo día, la Bolsa de Shanghái emitió rápidamente una carta de trabajo regulatoria, pidiendo a la empresa que explique la equidad de la fijación del precio de esta transacción, si existe alguna situación de transferencia de beneficios a partes vinculadas, la capacidad de generación de ganancias sostenible de los activos objetivo y los riesgos de dependencia de los clientes, entre otros temas clave.

Además, en fechas recientes, el desempeño del precio de las acciones de Tongce Medical tampoco ha sido el esperado. Según los datos, el 25 de febrero el precio de cierre de la empresa fue de 51.96 yuanes; después, el precio mostró una caída escalonada. En marzo, la caída acumulada en un mes superó el 16%. Al 3 de abril, al cierre, el precio de la acción fue de 40.99 yuanes por acción, es decir, una caída del 18.07% frente al máximo de finales de febrero.

Hua Chuang Securities otorgó una calificación de “recomendación fuerte” en la parte alta

Bread Finance revisó información pública y descubrió que Hua Chuang Securities publicó el 2 de marzo por la noche un informe de investigación en profundidad sobre Tongce Medical. Hua Chuang Securities afirmó que, considerando que Tongce Medical ha fortalecido su marca de manera continua en los últimos años y que se encuentra en una fase clave de transformación estratégica, en el futuro sus resultados tendrán un panorama de crecimiento claro y relativamente rápido; por ello, ajustó su calificación de “Recomendación” (noviembre de 2025) a “Recomendación fuerte”, con un precio objetivo de 67 yuanes.

Además, Hua Chuang Securities pronosticó que el beneficio neto atribuible de Tongce Medical para 2025-2027 sería de 5.27, 6.70 y 7.53 mil millones de yuanes, respectivamente. Los crecimientos interanuales serían del 5.1%, 27.1% y 12.4%. Con el precio actual de la acción, el PE para 2025-2027 es de 43, 34 y 30 veces, respectivamente.

La Comisión Reguladora de Valores de China 《Reglamento Provisional sobre la Publicación de Informes de Investigación de Valores》 establece claramente que, cuando las casas de valores y las instituciones de asesoría de inversión en valores publiquen informes de investigación de valores, deben cumplir con las leyes, reglamentos administrativos y este reglamento, seguir los principios de independencia, objetividad, equidad y prudencia, prevenir eficazmente los conflictos de interés, tratar de manera justa a los destinatarios del contenido publicado y prohibir la difusión de información falsa, inexacta o que induzca a error, así como prohibir participar o intervenir en operaciones con información privilegiada o en actividades de manipulación del mercado de valores.

Dado que, cuando el precio de las acciones estaba alto, Hua Chuang Securities otorgó una calificación de “recomendación fuerte”, ¿el informe de investigación correspondiente es conforme a la normativa? ¿Existen “trucos”?

Según la información pública, el director del Instituto de Investigación de Hua Chuang Securities es Dong Guangyang. En 2018 se incorporó a Hua Chuang Securities desde China Merchants Securities, y se desempeñó como director del Instituto de Investigación; en 2024 fue promovido a vicepresidente de Hua Chuang Securities, y todavía mantiene el cargo de director del Instituto de Investigación.

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