La situación en Oriente Medio se relaja, los mercados bursátiles mundiales suben en general

Debido a que se aliviaron las preocupaciones del mercado sobre el impacto de los combates en Oriente Medio, los precios internacionales del petróleo registraron una fuerte inversión de tendencia: pasaron de un fuerte repunte a una caída pronunciada. Al mismo tiempo, los mercados bursátiles globales, que en los días previos habían caído de forma notable, pasaron a registrar subidas notables. En este momento, las operaciones de compra en las caídas por parte de los inversores se convirtieron en la corriente principal del mercado. Sin embargo, algunos analistas señalan que no está claro cómo la situación en Oriente Medio afectará al mercado, por lo que es difícil esperar un escenario de subida sostenida.

Baja el petróleo, suben las acciones

据央视新闻报道，据新闻报道，el presidente de Estados Unidos, Trump, el día 9, amenazó en su localidad horaria: si Irán realiza cualquier acción para bloquear el transporte de petróleo por el Estrecho de Ormuz, Estados Unidos le infligirá un “ataque 20 veces más contundente que antes”. Más temprano ese día, Trump, en una conferencia de prensa, afirmó que la guerra contra Irán “terminará muy pronto”.

Estas declaraciones de Trump llevaron a que cayera el precio internacional del petróleo. El precio del crudo Brent internacional cayó 10,22% durante el día, hasta 88,85 dólares por barril. El precio del crudo WTI de Estados Unidos cayó 10,13%, hasta 85,17 dólares por barril. Anteriormente, el petróleo internacional había superado los 100 dólares por barril el lunes e incluso llegó a acercarse a 120 dólares por barril.

Las intensas oscilaciones del precio del petróleo también se transmitieron a otros activos. En cuanto a la bolsa, la preferencia por el riesgo se recuperó rápidamente. Al cierre del lunes, en la bolsa estadounidense los tres principales índices se elevaron: el Nasdaq subió 1,38%, recuperando en lo básico las pérdidas desde el inicio del conflicto.

Las bolsas de Asia-Pacífico también subieron en bloque. Entre ellas, el Nikkei 225 subió más de 3%, el índice compuesto de Corea del Sur subió más de 4%; durante la jornada llegó a tocar un 5% de subida, lo que activó el mecanismo de suspensión (circuit breaker), y SK Hynix subió más de 10%. En el caso de las principales series de índices de A-shares, se mantuvieron en verde: en todo el mercado, más de 4300 acciones subieron, y el índice CSI 300 recuperó 4100 puntos. El índice Hang Seng de Hong Kong abrió con una subida del 1,31%, el índice Hang Seng Tech subió 2% y las acciones tecnológicas populares registraron subidas en general.

Un informe de investigación de CICC (601066) señala que este conflicto en Oriente Medio alteró el “trading” de recuperación global desde el inicio de año. El fuerte repunte del precio del petróleo reconfiguró la principal línea de liquidez global, afectando a casi todos los activos para volver a fijar su precio. Al comienzo del conflicto entre Estados Unidos e Irán, el mercado de capitales activó un modo de fijación de precios de aversión al riesgo; con la incertidumbre de la interrupción del transporte en el Estrecho de Ormuz, el modo de aversión al riesgo fue cambiando gradualmente hacia un modo de estancamiento con inflación (stagflation).

Un analista de Yuanfeng Futures indicó que, tras la explosión del conflicto en Oriente Medio, la lógica central de las operaciones del mercado se desplazó hacia la preocupación por el aumento de la inflación y el estancamiento con inflación; el sentimiento de aversión al riesgo se calentó rápidamente, lo que generó presión en los activos de riesgo globales en conjunto. Pero, en comparación con los mercados periféricos, las A-shares mostraron una resiliencia mayor, con un impacto negativo menor. La calma del conflicto y la caída del precio del petróleo también favorecen la recuperación de la preferencia por el riesgo en A-shares.

Un informe de Guoxin Securities, citando estadísticas, indica que, al inicio de los conflictos o guerras internacionales localizadas, los activos de renta variable se ven arrastrados, mientras que el dólar y los productos básicos (commodities) rinden mejor. Desde 2000 ha habido 12 episodios relativamente típicos de conflictos geopolíticos internacionales localizados; en el periodo inicial del evento (dentro de una semana), los activos de renta variable globales suelen verse arrastrados a corto plazo.

El sentimiento de esperar y ver es denso

En cuanto a otros activos, el mercado del oro escenificó una rara “falla del refugio seguro” (risk-off que no funcionó como se esperaba). A medida que el precio del petróleo cayó de forma pronunciada y el sentimiento de aversión al riesgo del mercado se enfrió rápidamente, el precio del oro estuvo bajo presión y bajó el lunes. Los futuros de oro COMEX llegaron a caer hasta 5021 dólares por onza; hasta el momento actual, el rebote se sitúa en 5182 dólares por onza.

Un participante del mercado del trading analizó para el Beijing Business Today que, en la presente ronda del mercado, el atributo financiero del oro está superando el atributo de mercancía: el alto precio del petróleo genera la preocupación del mercado por nuevas subidas de tasas por parte de la Reserva Federal, y el aumento de los tipos de interés es la mayor presión para el oro. Esta relación rara entre el petróleo y el oro “en la misma dirección”, muestra la complejidad de la lógica actual de fijación de precios del mercado.

En el mercado de divisas, las monedas asiáticas han recibido una ventana de respiro. Un estratega del Bank of Overseas Chinese indicó que el retroceso significativo de los precios de la energía desde niveles altos ha aliviado de forma marcada la presión de inflación importada para las economías asiáticas, lo que brinda una oportunidad de rebote a las monedas asiáticas que habían sido golpeadas. En la actualidad, el debilitamiento del dólar ha reactivado el arbitraje para los mercados emergentes, pero el mercado aún permanece tenso. No obstante, el banco también advirtió que la seguridad del transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz no se ha recuperado completamente a la normalidad; hasta que aparezcan señales más claras de alivio de la situación, el mercado de divisas seguirá siendo altamente sensible.

Chen Yuheng, asesor de inversiones senior de Jufeng Investment Consulting, dijo: “La posible suavización de la situación en Oriente Medio podría impulsar una recuperación por tramos del mercado, pero con el volumen de operaciones que no aumenta y, por el contrario, disminuye; esto pone de manifiesto que el entusiasmo inversor no se ha recuperado realmente y que el sentimiento de esperar y ver sigue siendo denso. En cuanto a la razón, dado que el conflicto entre Estados Unidos e Irán aún no se ha resuelto, el rumbo posterior todavía presenta muchas incertidumbres, y el capital no se atreve a entrar a ciegas para posicionarse”.

El informe de investigación de Guoxin Securities mencionado arriba también analiza adicionalmente que, al ampliar el horizonte temporal, el impacto de los conflictos geopolíticos internacionales localizados sobre los grandes rubros de activos en la práctica es limitado. Considerando el periodo desde una semana hasta un mes después del evento, los activos de renta variable suelen experimentar una reparación; por ejemplo, la mediana de la subida del índice S&P 500 es 1,4% y la probabilidad de aumento es 83%; las bolsas de mercados emergentes también, en su mayoría, rebotan. En cambio, el dólar y las materias primas, que mostraron un mejor desempeño en la fase inicial del estallido del conflicto, empiezan a debilitarse: la probabilidad de que el dólar y el petróleo suban es, respectivamente, del 33% y del 42%.

El riesgo aún existe

Tras esta coyuntura extrema de subidas y caídas abruptas, la controversia del mercado sobre el riesgo geopolítico y los fundamentos de oferta y demanda no ha cesado. A medida que Estados Unidos emite señales de alivio más claras, el capital especulativo comienza a retirarse, y la prima por riesgo geográfico se diluye instantáneamente.

Ante el anterior descontrol en la subida del precio del petróleo, el Grupo de los Siete (G7) emitió una declaración el 9 de marzo en la que afirmó que todas las partes están preparadas para tomar las medidas necesarias, incluyendo el apoyo a la oferta energética global mediante la liberación de reservas. En el mismo día, el secretario de Energía de Estados Unidos, Wright, señaló que el gobierno de Estados Unidos “está analizando” coordinar la liberación de reservas estratégicas de petróleo para hacer frente a la situación actual del mercado energético.

De hecho, ya desde el inicio mismo de este conflicto, varias firmas internacionales de banca de inversión y de investigación energética enfatizaron repetidamente que, aunque el sentimiento a corto plazo podría impulsar el precio del petróleo, el panorama macrofundamental de una oferta suficiente de crudo global no ha cambiado; el apoyo de la geopolítica al precio del petróleo tiene una fragilidad natural.

En un informe de investigación, la firma ShenYinWanguo Futures analizó que, actualmente, los factores alcistas y bajistas del mercado se entrelazan con fuerza, y la prima por el conflicto geopolítico se está revirtiendo rápidamente, pero siguen existiendo riesgos estructurales. La amenaza potencial del conflicto a las rutas clave de navegación continúa respaldando los costos de transporte marítimo, y el aumento de las tarifas de la ruta europea corrobora la preocupación por la cadena de suministro.

El informe de investigación de Hualong Securities señaló que, en la actualidad, el conflicto geopolítico no muestra una reducción evidente, y podría seguir provocando perturbaciones por tramos en los mercados globales; pero, en el mercado interno, debido a que las valoraciones son en general razonables, las expectativas de fundamentos se mantienen estables y la liquidez es suficiente, se espera que continúe mostrando resiliencia.

El comentarista financiero Guo Shiliang cree que, para determinar si el precio del petróleo ya tocó techo, la clave depende de si la situación geopolítica en Oriente Medio muestra señales sustanciales de alivio. Desde el punto de vista técnico, cuando el precio presenta un ajuste claro desde los niveles máximos y aparece un escenario de volatilidad intensa en niveles altos, la mayoría de las veces se trata de una señal de techo para el corto y mediano plazo. Si la situación geopolítica en Oriente Medio se alivia sustancialmente y el Estrecho de Ormuz recupera la apertura, entonces el techo de mediano plazo del precio internacional del petróleo se considerará básicamente confirmado, y aumentará de forma notable la probabilidad de que el precio entre en un ajuste de mediano plazo.