Acabo de investigar sobre USA Rare Earth (USAR) y hay algo interesante aquí que no recibe suficiente atención en comparación con MP Materials.

Entonces, la diferencia clave es lo que realmente están extrayendo. USA Rare Earth está buscando elementos de tierras raras pesadas (HREEs) de su depósito Round Top — estamos hablando de disprosio, terbio, cosas que son críticas para misiles, drones y vehículos eléctricos. MP Materials se enfoca en tierras raras ligeras (LREEs) como neodimio y praseodimio de Mountain Pass.

Aquí es donde se pone interesante: las HREEs se cotizan a 10x a 100x el precio de las LREEs. Esa no es una diferencia pequeña. La razón es la escasez y el hecho de que China controla básicamente toda la cadena de suministro. Obtener tierras raras pesadas no chinas es realmente estratégico, no solo económicamente interesante.

Pero aquí está el truco, y por eso el mercado de acciones de tierras raras se vuelve complicado. MP Materials ya tiene operaciones en marcha y consiguió un acuerdo favorable con el gobierno: pisos de precios por 10 años para sus productos, además de contratos del DOD que garantizan compras. USA Rare Earth obtuvo financiamiento y préstamos, pero sin garantías de precios. ¿La diferencia? Mountain Pass ya está produciendo. La planta de Stillwater de USA Rare Earth todavía está en desarrollo, y no se espera producción comercial en Round Top hasta finales de 2028.

Ese riesgo de ejecución es real. La compañía proyecta $900 millones en flujo de caja libre para 2030, lo cual sería enorme si lo logran. Pero estamos hablando de construir producción comercial en dos instalaciones, lo que significa que existe potencial de dilución si necesitan más capital en el camino.

La oportunidad en acciones de tierras raras definitivamente está allí: la importancia estratégica de las HREEs no desaparecerá. Pero básicamente estás apostando a una ejecución impecable en los próximos 2-3 años. No es una situación de "comprar y mantener". Debes estar cómodo con el perfil de riesgo si estás pensando en esta opción.