He estado observando el sector de las acciones de cannabis bastante de cerca, y actualmente se está desarrollando un contraste salvaje entre dos actores principales que vale la pena destacar.

Canopy Growth solía ser el rey de este sector; en 2019 y 2021 valía más de $15 mil millones. ¿Hoy? La capitalización de mercado se ha desplomado a menos de $400 millones, y la acción ha caído más del 40% en el último año. Sí, muestran cierta mejora en papel: los ingresos del Q3 alcanzaron los $90.4 millones, un aumento del 5% interanual, y redujeron su pérdida neta en casi la mitad. Pero aquí está la trampa: no han tenido un trimestre rentable desde mediados de 2021. Además, han estado emitiendo cantidades masivas de nuevas acciones para mantenerse a flote, diluyendo a los accionistas existentes en un 142% solo en el último año.

Ahora compare eso con Green Thumb Industries. Esta es una operación con sede en Chicago que en realidad ha estado generando beneficios: en camino a su sexto año consecutivo de ganancias positivas. Tienen 108 dispensarios y 20 instalaciones de fabricación en 14 estados, operando de manera eficiente con una relación deuda-capital del solo 0.28 en comparación con el 0.44 de Canopy. En el Q3, reportaron $292 millones en ingresos, un aumento del 1.6% interanual, con ganancias de $0.10 por acción.

Lo que hace esto aún más interesante es el ángulo de la reclasificación de Schedule I. Actualmente, las empresas de cannabis están siendo duramente castigadas en impuestos debido a la clasificación en Schedule I; una encuesta encontró que los operadores de cannabis en EE. UU. pagaron $2.3 mil millones en impuestos adicionales el año pasado solo por eso. Si la reclasificación ocurre en los próximos años como se espera, un operador de acciones de cannabis saludable como Green Thumb se volvería significativamente más rentable sin cambiar nada en sus operaciones. De repente, tendrían acceso a deducciones comerciales estándar que los competidores no pueden tocar.

También hay un posible beneficio en la cotización: si la reclasificación sucede, Green Thumb podría eventualmente pasar de cotizar en mercados OTC a una bolsa importante como Nasdaq. Eso por sí solo desbloquearía el acceso para inversores institucionales y la inclusión en ETF, añadiendo un apoyo real al precio de la acción.

No estoy diciendo que Canopy sea dinero muerto, pero si estás mirando el sector de acciones de cannabis y quieres rentabilidad real con mejor posicionamiento para lo que viene, Green Thumb parece ser la opción más fuerte en este momento. La hoja de balance es más limpia, las ganancias son reales y los escenarios de aumento por cambios regulatorios son más significativos.