Cinco años con un aumento superior al 200%, la lógica de la reevaluación del valor de CITIC Limited

Fuente | Revista financiera

Autor | Reportero Chen Hongjie　Editor | Yuan Man

La reevaluación del valor de CITIC Holdings se debe a que integra y aprovecha de manera eficiente el conjunto más completo de licencias financieras en China, pone en pleno juego el foso defensivo de negocio construido mediante sinergias, y además cuenta con ventajas para resistir riesgos a través de diferentes ciclos. Esto permite complementar ciclos y cubrir riesgos, lo cual es aún más escaso y valioso en un mercado en el que la inestabilidad se intensifica.

El 27 de marzo, junto al puerto Victoria, las mareas primaverales y el capital se mueven al mismo ritmo.

En el JW Marriott de Hong Kong, por la tarde, el perfil del horizonte del distrito Central se delinea en el exterior con una estética tridimensional bien estratificada; mientras que en el interior, una conferencia de resultados de empresas cotizadas sobre la reevaluación de los activos de China atrae a numerosos inversores.

De 2021 a 2025, bajo la tendencia general de caídas del 5,88%, 17% y 10,7% en el índice Hang Seng, el índice Hang Seng China Enterprises y el índice Hang Seng de alto dividendo, respectivamente, el precio de las acciones de CITIC Holdings (0267.HK) acumuló una subida superior al 200%.

En el campo de la inversión en valor, CITIC Holdings se considera una de las instituciones representativas; en los últimos años, cada vez recibe más seguimiento por parte del mercado.

Esto confirma que CITIC Holdings cuenta con ventajas centrales sostenibles y competitividad en aspectos como su capacidad de generar utilidades, sus segmentos de negocio y la gobernanza corporativa. Sus datos de 2025 muestran que logró ingresos de 7692,64 mil millones de yuanes, y un beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios de 587,30 mil millones de yuanes (salvo indicación especial, en este artículo las cifras en cuanto a moneda corresponden todas a renminbi), con incrementos interanuales de 3,0% y 0,9%, respectivamente.

（Fuente: sitio web oficial de CITIC Holdings）

La reevaluación del valor de CITIC Holdings se debe a que integra y aprovecha de manera eficiente el conjunto más completo de licencias financieras en China, pone en pleno juego el foso defensivo de negocio construido mediante sinergias y cuenta con ventajas de resistencia a riesgos a través de distintos ciclos; esto permite complementar ciclos y cubrir riesgos, lo cual es aún más escaso y valioso en un mercado en el que la inestabilidad se intensifica.

Al observar la evolución de la industria financiera global, se considera que la operación integral ofrece ventajas competitivas mayores. Como señaló Ben Bernanke, si una empresa financiera tiene un tamaño lo bastante grande, puede ofrecer un abanico más amplio de servicios y brindar un servicio eficiente a empresas no financieras a nivel global.

Cabe destacar que CITIC ya se ha desarrollado hasta convertirse en la mayor institución de financiación directa de China y en la mayor institución integral de gestión de activos. Esto abre un amplio espacio y abundantes oportunidades para que CITIC amplíe aún más su ventaja de finanzas integradas, pasando de “el mayor” a “el más fuerte” en los ámbitos de la financiación directa y la gestión de activos.

El motor profundo del crecimiento futuro de CITIC Holdings proviene, al mismo tiempo, de las nuevas dimensiones de valor que abre la estrategia del grupo “tres-tres-cinco”: convertir la inversión en una de las tres principales industrias, en paralelo con las finanzas y la economía real.

“Esto es una acción práctica para servir a las estrategias nacionales. La inversión efectiva es un elemento clave para estabilizar el crecimiento y ampliar la cantidad. Que el desarrollo de CITIC como negocio principal de inversión consiste en asignar recursos a estrategias nacionales importantes como la nueva productividad de calidad y la expansión de la demanda interna, actuando como el ‘equipo nacional’ del capital a largo plazo, y escoltando el desarrollo del tejido económico y social hacia un nuevo y mejor nivel”. El presidente de CITIC Holdings, Xi Guohua, señaló que esta también es la vía obligada para impulsar el desarrollo de alta calidad. La inversión se convierte en un “multiplicador” para el desarrollo de las finanzas y la economía real, y puede liberar mejor el “efecto multiplicador”.

El viento nace en el extremo del pasto verde, y las olas crecen entre pequeñas ondulaciones. El ajuste de la estrategia de CITIC Holdings resuena con la ola global de tecnología. En la actualidad, una nueva ronda de revolución representada por la inteligencia artificial, la tecnología cuántica y la biotecnología se acelera y evoluciona; a una velocidad sin precedentes se está reconfigurando el mapa global de la innovación, impactando profundamente la configuración de la competencia entre grandes países.

Alguien que tiene lo que otros no tienen. Además del sistema de licencias financieras completas, CITIC Holdings también posee abundantes recursos industriales que las empresas de inversión general no tienen, lo que puede proporcionar un respaldo financiero amplio y suficiente apoyo de capital, así como escenarios industriales extensos a las empresas participadas. Se ha formado una red ecológica en la que se conectan empresas participadas, recursos industriales y recursos de capital; esta singularidad sin duda se dota de una posibilidad de crecimiento más profunda y lejana.

Apoyándose en el sólido esquema integral de “finanzas y economía real en paralelo” como soporte firme, y sirviéndose de la inversión —este motor clave— como palanca poderosa, CITIC Holdings, con la misión de poner en práctica las estrategias nacionales y ayudar a la revitalización de la nación, en el nuevo recorrido del “XV Plan Quinquenal (15-5)” mostrará nuevas acciones, creará nuevo valor y logrará un nuevo salto.

Reparación del precio de las acciones: el aumento en cinco años supera el 200%

“En el corto plazo, el mercado es una urna de votación; y a largo plazo, el mercado es una balanza de pesaje”, los altibajos del precio de las acciones pueden estar temporalmente desconectados de la situación real de la empresa, pero a largo plazo, el mercado irá valorando gradualmente su valor intrínseco.

Como un juicio de tendencia a largo plazo, la capitalización de mercado es la brújula que mide la solidez integral de una empresa cotizada, el nivel de aceptación del mercado y las expectativas futuras; representa una comprensión integral de sus perspectivas de desarrollo.

Durante el período del “14º Plan Quinquenal (14-5)”, CITIC Holdings mantiene como núcleo la creación de valor, desarrolla de manera sólida la presentación del valor, con resultados notables. La tendencia de crecimiento puede resumirse en tres palabras clave:

Aumento continuo — desde el establecimiento general por medio de su oferta pública, se logró por primera vez un crecimiento positivo continuo de la capitalización durante cinco años consecutivos; Multiplicación — durante los últimos cinco años, la subida acumulada superó el 200%, liderando de forma destacada la industria con crecimiento múltiple; Aumento de calidad — durante los últimos cinco años, CITIC Holdings ha seguido superando de manera sostenida de gran forma al mercado, mejorando el desempeño frente al índice Hang Seng y al índice Hang Seng de empresas integrales durante el mismo período. En el contexto de la recuperación del mercado en 2025, la tendencia de crecimiento de la capitalización de mercado de CITIC Holdings es aún más evidente, con una subida del 38% durante todo el año.

（Fuente: Informe anual de CITIC Holdings, índices Hang Seng, etc.）

Desde la perspectiva de los rendimientos por dividendos, desde su cotización, la suma de dividendos de CITIC Holdings ha superado los 1400 mil millones de dólares de Hong Kong. Recientemente, la junta directiva de CITIC Holdings incluso decidió elevar la tasa de dividendos para 2025 al 29%, lo cual es 1,5 puntos porcentuales más que en 2024. En comparación con el plan de retribución a los accionistas publicado, esto incrementa en 1 punto porcentual; el dividendo crece 6,4% interanual. La tasa promedio de dividendos de CITIC Holdings en los últimos tres años ronda el 27,5%, y la tasa promedio de dividendo supera el 6%; es una opción preferida para la inversión de capitales a largo plazo.

La racha de datos brillantes anteriores se beneficia de la mejora continua de los fundamentales. CITIC Holdings profundiza continuamente la reforma; en los campos de finanzas, economía real y tecnología, las novedades son numerosas; en términos globales, el desempeño operativo global se mantiene en una tendencia ascendente y favorable.

Mirando más allá, las finanzas muestran ventajas distintivas de integración y acoplamiento del sistema, desempeñando el papel de coordinación de finanzas corporativas. Siguiendo el proyecto de “núcleo fuerte” de las finanzas, se despliegan de manera integral innovaciones de modelo, se construye un sistema de servicios financieros integrales con licencias completas y ciclos completos, promoviendo que cada uno de los grandes formatos empresariales se enfoque en su negocio principal, perfeccione la gobernanza y desarrolle de manera diferenciada. Las filiales financieras crecen hacia lo nuevo y lo mejor, con crecimiento integral de beneficios, etc.

La economía real acelera la transformación y muestra la creación de valor que atraviesa los ciclos. Implementa en profundidad el proyecto de “estrella-línea” de la economía real, impulsa de forma profunda tres acciones: “revivir las estrellas” en las industrias tradicionales, “crear estrellas” en las industrias emergentes y “explorar estrellas” en las industrias futuras, consolidando la base sólida para la construcción de un sistema de industria modernizado. Su posición de líder se consolida aún más: los beneficios de los “negocios estrella” como cobre y níquel de CITIC Metal continúan escalando; se han construido y puesto en operación minas de metales del grupo del platino y múltiples metales en Sudáfrica. Además, la cuota de mercado del negocio de libros de CITIC Publishing en el mercado de retail se mantiene en el primer lugar de la industria, entre otros.

La tecnología se impulsa de manera integral, mostrando un fuerte impulso de innovación. Se enfoca en cultivar y fortalecer la nueva productividad de calidad; actualiza el proyecto tecnológico “piedra angular” y, durante todo el año, la intensidad de inversión en tecnología de CITIC se mantiene en un nivel elevado de alrededor del 3%.

La reparación de la capitalización de CITIC Holdings también está estrechamente relacionada con la continua estabilidad y mejora de la economía de China. A medida que se siguen liberando los beneficios de las reformas del mercado de capitales y que los valores de los activos chinos se reevaluan continuamente, CITIC Holdings ya había puesto en marcha reformas sistemáticas de gestión de capitalización de mercado y ha ido impulsando gradualmente que el precio de las acciones vuelva a su valor intrínseco.

En 2024, CITIC Holdings lanzó además varias medidas clave, por ejemplo, implementar la compra de acciones con fondos propios por parte de altos directivos y personal directivo medio, transmitiendo activamente confianza al mercado; publicar planes de retribución a los accionistas, brindando guías más claras al mercado de capitales en materia de dividendos; e incorporar todas las subsidiarias cotizadas bajo su control en la evaluación de gestión de capitalización de mercado, promoviendo que la gestión y operación empresarial se alinee mejor con las expectativas del mercado de capitales.

“Las medidas anteriores son un punto de inflexión para la valoración de CITIC Holdings y ayudan a aumentar la confianza de los inversores en las perspectivas de negocio y la rentabilidad”. En octubre de 2025, un analista de HSBC señaló en un informe de investigación.

Además, muchos inversores de largo plazo dentro y fuera del país han invertido dinero real, y han seguido incrementando sus participaciones. Esto no solo reconoce el desempeño pasado de CITIC Holdings, sino que también refleja la expectativa sobre el desarrollo futuro. Entre ellos, la proporción de tenencias a través del Stock Connect de Hong Kong aumentó del 0,78% durante los cinco años anteriores a más del 5%.

Desempeño que supera al mercado: múltiples indicadores alcanzan máximos históricos

La creación de valor nunca nace de la suerte de una sola “longitud” o una sola fortaleza destacada, sino que se gesta como una inevitabilidad de un sistema equilibrado. No importa cómo cambie el mundo financiero, quienes se mantengan firmes avanzarán con solidez y quienes busquen equilibrio alcanzarán lejos; este es el secreto para atravesar los ciclos.

Durante el período del “14-5”, la tasa de crecimiento compuesta del total de activos de CITIC Holdings alcanzó el 9,7%; las tasas compuestas de crecimiento del ingreso operativo y del beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios llegaron a 9,3% y 3,1%, respectivamente. La calidad de los activos del segmento financiero se refuerza continuamente; en el segmento de la economía real, la tasa de endeudamiento de activos y pasivos se mantiene estable y muestra una tendencia a la baja. La calificación ESG de MSCI/Ming Sheng (ESG) pasó de BB a AA, logrando el mejor nivel histórico.

El desempeño de las filiales de CITIC Holdings en el último año financiero completo ha sido aún más sobresaliente. En 2025, ante múltiples desafíos, CITIC Holdings mantuvo un avance estable: logró un crecimiento sostenido de los ingresos operativos y del beneficio neto. Los ingresos fueron de 7692,64 mil millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios fue de 587,30 mil millones de yuanes.

Entre ellos, los ingresos del segmento financiero y el beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios crecieron interanualmente 6,2% y 6,0%, respectivamente; las ganancias de los negocios bancarios, de valores y de seguros alcanzaron máximos históricos; las filiales financieras lograron un ahorro de capital de 112 mil millones de yuanes. Los negocios clave de la economía real demostraron resiliencia: filiales como CITIC Dicastal, CITIC Metal y CITIC Pacific Enery (CITIC Taifu Energy) lograron máximos históricos en utilidades.

Desglosándolo, el Banco CITIC en 2025 logró ingresos de 2124,75 mil millones de yuanes, y un beneficio neto atribuible a los accionistas de ese banco de 706,18 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 3,0%; la calidad de los activos se mantuvo estable: la tasa de préstamos incobrables fue de 1,15%, y disminuyó durante siete años consecutivos.

CITIC Securities, por su parte, aprovechó las oportunidades del mercado: el año anterior logró ingresos de 748,30 mil millones de yuanes, un crecimiento del 29%; y logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz de 300,50 mil millones de yuanes, un crecimiento del 39%.

Tras implementar la transformación del negocio en “tres categorías”, CITIC Trust ajustó su estrategia conforme a los cambios en la demanda del mercado. A finales de 2025, el tamaño de los activos fiduciarios alcanzó 3,8 billones de yuanes, los ingresos de nuevos contratos crecieron 34% interanual; el negocio propio logró ingresos de 39,47 mil millones de yuanes, alcanzando un máximo histórico; logró ingresos de 63,26 mil millones de yuanes y un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz de 30,52 mil millones de yuanes, con crecimientos interanuales de 18% y 15%, respectivamente.

CITIC Prudential Life, que se centra en satisfacer demandas de productos de protección como pensiones de clientes y salud, en 2025 logró ingresos de prima original de 336,62 mil millones de yuanes, un crecimiento del 12%; el desempeño de inversión neta aumentó 47 mil millones de yuanes interanualmente, y logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz de 49,52 mil millones de yuanes, un crecimiento del 5170%.

El documento marco del “15-5” aclara que se debe “seguir profundizando la reforma integral de inversión y financiamiento en el mercado de capitales… enriqueciendo los productos financieros y servicios que satisfacen las necesidades de gestión patrimonial de los residentes”.

Los datos muestran que en el ámbito de la financiación directa, en la mitad de 2025 las dos casas de bolsa de CITIC en el mercado interno de acciones tuvieron un volumen de suscripción y colocación de financiación mediante equity de 3891 mil millones de yuanes, con una cuota de mercado de más de un tercio; y el volumen de operaciones de fusiones, adquisiciones y reestructuración fue de 3684 mil millones de yuanes, con una cuota de mercado del 42,6%, ambos ubicándose como el número uno del mercado. En el caso de CITIC Bank y dos casas de bolsa en el mercado interno de bonos, el volumen de suscripción de bonos alcanzó 5 billones de yuanes, con una cuota de mercado del 16%, también ocupando el primer lugar del mercado. En el ámbito de la gestión de activos, al cierre de 2025, el total de activos de CITIC Holdings fue de 13 billones de yuanes, el tamaño del negocio fuera de balance alcanzó 60 billones de yuanes, y el tamaño de gestión de activos fue de cerca de 11 billones de yuanes.

Al mismo tiempo, el segmento de economía real de CITIC Holdings se mantiene con tendencia al alza. En 2025, en el segmento de fabricación avanzada logró ingresos de 571,65 mil millones de yuanes y un beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios de 8,02 mil millones de yuanes. CITIC Dicastal, como el mayor fabricante mundial de ruedas de aluminio para automóviles, logró 9517 millones de unidades de ventas de ruedas y 17,3 mil millones de toneladas de piezas de fundición de aluminio, con crecimientos interanuales de 15,7% y 13%, respectivamente.

Los materiales avanzados son la fuerza impulsora central que promueve la tecnología moderna y la transformación industrial. En 2025, en el segmento de materiales avanzados de CITIC Holdings, los ingresos y el beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios crecieron frente al año anterior a una tasa de 3,0% y 2,3%, respectivamente. CITIC Pacific Special Steel (CITIC Te Gang) logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz con crecimiento interanual de 15,7% hasta 59,29 mil millones de yuanes; mientras que Nanjing Steel (Nanjing Steel Co.) logró un crecimiento interanual de 26,8% hasta 28,67 mil millones de yuanes.

Además, entre las entidades con crecimiento de beneficio neto de más del 20% también se encuentra CITIC Metal. Tanto sus ventas de cobre como de níquel lograron crecimiento de dos dígitos. En 2025, CITIC Metal alcanzó ingresos de 1418,19 mil millones de yuanes y un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz de 26,89 mil millones de yuanes, con crecimientos interanuales de 9,6% y 20,2%. El proyecto de mina de cobre de Las Bambas en Perú operó de manera estable, compartiendo un crecimiento de beneficios de más del doble. Además, la generación de energía de CITIC Pacific Xinyuan (CITIC Taifu New Energy) creció 94% interanual, logrando un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz de 14,04 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 22,2%, alcanzando un máximo histórico.

En 2025, el nuevo segmento de consumo de CITIC Holdings logró ingresos de 481,53 mil millones de yuanes y un beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios de 5,30 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 1161,9%. CITIC Publishing logró buenos resultados con su estrategia de digitalización y operación basada en IP. En 2025 logró ingresos de 17,02 mil millones de yuanes y un beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios de 1,30 mil millones de yuanes, con crecimientos interanuales de 0,9% y 9,6%, respectivamente. Dachangxing dispuso la enajenación de negocios de baja eficiencia y logró un aumento de ganancias de 8,5 veces interanual, etc.

Además, CITIC Holdings llevó a cabo un paquete de medidas para reducir el costo de financiamiento, impulsando una disminución evidente del costo de financiamiento para negocios no financieros. En 2025, el gasto total por intereses hacia terceros fue de 109,54 mil millones de yuanes, con una reducción interanual de 23,87 mil millones de yuanes, es decir, una caída del 18%. Los fondos recuperados por la enajenación hacia terceros fueron de 13,65 mil millones de yuanes; los ingresos por alquiler de propiedades para uso comercial y oficinas fueron 23,7 mil millones de yuanes, y el beneficio neto fue 13,9 mil millones de yuanes, etc.

Fortalece el foso defensivo: la operación integral como escudo, la inversión para abrir nuevas oportunidades

En una profunda noche de 1987, en el edificio Beijing International Building, la oficina del Banco CITIC todavía tenía la luz encendida. Un gerente de atención al cliente recién había colgado una llamada con un cliente depositante y, acto seguido, se inclinó de nuevo para preparar los materiales de la junta de préstamos para el día siguiente.

Han pasado poco más de tres décadas en un abrir y cerrar de ojos; esta noche, las luces del edificio CITIC brillan de manera deslumbrante, reflejando un panorama financiero aún más amplio: los antiguos negocios únicos de depósitos y préstamos ya se han transformado en demandas financieras integrales, tridimensionales y globalizadas.

En la actualidad, ante la suma de múltiples factores como la alta incertidumbre en la determinación de tasas de interés por el mercado, el entorno externo y la complejidad de la cooperación interna de las empresas, los grandes grupos financieros buscan resolver de forma urgente retos sistémicos nunca antes vistos. Las licencias financieras completas y, sobre esta base, los servicios financieros integrales formados a partir de ello, son una de las mayores características y ventajas de CITIC.

Las finanzas integrales no son una simple acumulación de licencias; son una “sinergia ecosistémica” formada con el cliente como centro. Las ventajas de CITIC en finanzas integrales se benefician, por un lado, del buen desarrollo de cada uno de los negocios financieros. Sus negocios bajo el paraguas, como banca, valores, fideicomiso, seguros, fondos, futuros, etc., cuentan con posiciones líderes en la industria, sólidas capacidades profesionales y una base profunda de clientes; esto aporta un soporte firme para mejorar las finanzas integrales. Por otro lado, se beneficia de la elevada importancia que se otorga a la interconexión del negocio. CITIC Financial Holdings tiene un papel de coordinación general: hacia adentro perfecciona mecanismos de sinergia y vinculación, y hacia afuera entrega soluciones integrales para proporcionar a los clientes un apoyo financiero integral de “una sola parada” y a lo largo de todo el ciclo.

No solo eso: la integralidad de CITIC tiene la ventaja de resistir riesgos a través de los ciclos, cuenta con ventajas claras de sinergia entre negocios y ofrece ventajas de operación global e integral. Esta es una ventaja única difícil de replicar para un solo actor empresarial.

Si consideramos las finanzas integrales y el proyecto “estrella-línea” de la economía real como la base para el desarrollo, el negocio de inversión abre un espacio de imaginación ilimitado para CITIC Holdings. De cara al “15-5”, la investigación de CITIC propone implementar la estrategia “tres-tres-cinco”, y definir la inversión como una de las tres industrias principales.

En el momento actual, los resultados innovadores de industrias emergentes en China ya han entrado en una fase de estallido concentrado. En campos clave como inteligencia artificial, nuevos materiales y nuevas energías, la demanda de inversión es grande y el potencial de retorno es alto. Al aumentar la inversión estratégica en estos ámbitos emergentes, se ayudará a CITIC a tomar posición y vincularse en los carriles clave, construyendo “una segunda curva de crecimiento”.

Por supuesto, la inversión no es un negocio nuevo para CITIC. CITIC, desde su creación, ya traía un ADN de inversión distintivo; tras 46 años de esfuerzos incansables, ha acumulado una base profunda en el ámbito de la inversión.

Xi Guohua indicó que, para una empresa integral, la estructura de negocios es la variable central que determina la calidad y eficiencia del desarrollo. Al desarrollar con fuerza el negocio principal de inversión, se puede implementar de manera efectiva la idea de que “la empresa también es un producto”, promoviendo la optimización dinámica de la disposición estructural y la conversión de la conexión entre lo viejo y lo nuevo en el impulso de crecimiento.

Los datos muestran que en 2025, la alianza de inversión en equity de CITIC bajo gestión superó los 340 mil millones de yuanes; incubó y cultivó más de 1200 empresas de ciencia y tecnología para la innovación. CITIC Securities y CITIC JianTou Securities, en torno a la inteligencia integrada y la inteligencia artificial, la fabricación futura, los materiales futuros y la energía futura, organizaron carriles de segmentos más detallados, estableciendo una “cartera/observatorio” representativo de empresas. Aprovecharon las ventajas de sus negocios de inversión directa y fondos para, en conjunto, añadir más de 100 proyectos de inversión en esos carriles.

El gran rocío se alza con el viento durante un día, y se eleva directo hacia los nueve cielos. Guiados por la estrategia “tres-tres-cinco”, la capacidad creativa de crecimiento continuo que surge de la resonancia entre inversión, finanzas y economía real está impulsando que CITIC Holdings converja por ambos lados en su valor intrínseco y su valor de mercado, convirtiéndose también en el activo de inversión más firme en la mente de los inversores.