Sobre las reflexiones sobre las cadenas públicas en 2026:

Sobre las “narraciones sueltas” de las cadenas públicas en 2026:

1. “Controlar la inflación + tasas de interés altas para atraer reservas + el trío defi + el meme perruno del fundador + tenemos nuestro propio hyperliquid + vender de forma frenética en OTC a liquid fund” — este conjunto de estrategia ya no funciona.

2. Esto no es solo un problema al que se enfrentan Monad y MegaETH; también es un problema al que se enfrentan Rise, Fogo e incluso N1. Depende del caso con las demás cadenas, pero Sei y Polygon parecen seguir “peleando”, y la mayoría ya se han dado por vencidas.

3. La lealtad de los proyectos incubados en el day1 de la cadena pública sigue siendo dudosa, porque dentro de la industria hay muy pocos founders que ya cuentan con alternativas como BNB Chain, Solana e incluso Base. La mayoría de quienes llegan a desplegar en una nueva cadena están mirando el bolsillo de dinero de las fundaciones de la cadena pública. Y una vez que se consigue financiación con respaldo (backing) y se capta la primera ola de usuarios de arranque de la comunidad de la cadena pública, el founder gana incentivos: 1) hacer su propia app chain para respaldar la valoración 2) cambiar a otras cadenas para participar en la competencia.

4. Hasta el punto de que ya hay founders que no dicen que pertenecen a “la ecología” de X, sino que dicen que la cadena X es nuestro “GTM Partner”.

5. Por eso, si el ecosistema es demasiado débil, es un mayordomo que no se puede levantar; si es demasiado fuerte, también es el tipo que clava el puñal a su “padrino” (el Lü Bu).

6. El modelo de construcción de cadenas públicas “dejar que vayan solas” y de tipo neutral básicamente ya terminó. Hay que corregir el modelo de valoración que se basa en los ingresos por MEV (en este punto @LeePima, profesor). Ahora, la mayoría de las cadenas públicas cargan con una “controlabilidad” más que con una “posibilidad”, y bajo la premisa de que el sistema económico sea controlable, se hace fintech.

7. Las siguientes cadenas públicas serán una estructura de poder centralizada: dev shops y CVC desde arriba hacia abajo. El tesoro tendrá como función principal hacer m&a: fusiones verticales frenéticas en lugar de cultivar el ecosistema. Es decir, ya no habrá un king maker como el de solana (cc. @mablejiang).

8. En ese sentido, BNB Chain, Tempo y Monad van en la misma dirección: solo que hay diferencias entre “naranja al sur y naranja al norte” (recursos) y las preferencias de asignación.

9. El último problema es este: en este momento, ¿con qué modelo deberíamos estimar el FDV y seguir comprando para hacer trading con la subida? Además, el skill set está completamente orientado a un modelo de crecimiento para vender monedas, hacer “ring/circle capture” y sacar agua: cargos como responsable de crecimiento, responsable de operaciones, etc. Las “entradas del barco de la era anterior” quizá ya no sirven para subirte al barco de la nueva era.