Lo que Hyperliquid revela sobre el futuro del trading

La Bolsa de Valores de Nueva York suena para abrir y cerrar cada día de negociación, pero durante la mayor parte de la semana está en silencio. A pesar de modestas extensiones del horario de operaciones, los inversores siguen confinados a un mercado que funciona solo 32,5 horas por semana, dejando largos tramos en los que la oportunidad—y el riesgo—continúan evolucionando sin ellos.

En cambio, los activos digitales se negocian de forma continua. La capacidad se ha ido mucho más allá de comprar bitcoin a las 2 a.m. Han surgido intercambios descentralizados (DEXs) como Hyperliquid, que ofrecen a los traders acceso siempre activo a futuros de criptomonedas, así como a versiones tokenizadas de acciones, petróleo y metales preciosos. Por ejemplo, se informa que muchos inversores recurrieron a Hyperliquid tras desarrollos geopolíticos relacionados con Irán para especular sobre los precios del petróleo fuera del horario tradicional del mercado.

Aunque esta funcionalidad puede desbloquear nuevas oportunidades para los inversores, también ofrece información valiosa para las instituciones financieras que observan el rápido ascenso de Hyperliquid.

Como se señaló en el informe Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto de Joel Hugentobler, Analista de Criptomonedas en Javelin Strategy & Research, el enfoque holístico de Hyperliquid podría convertirse en un punto de inflexión para las firmas de servicios financieros que busquen entrar en el próspero ecosistema de activos digitales.

Innovando sobre el plan

El modelo de intercambio descentralizado fue impulsado por Uniswap, que introdujo el paradigma de creador de mercado automatizado (AMM). Esto supuso una desviación respecto del modelo tradicional de libro de órdenes, donde compradores y vendedores publican pujas y ofertas, y las operaciones solo se ejecutan cuando los precios coinciden.

Los AMMs reemplazaron este proceso de negociación por algoritmos que fijan automáticamente el precio de las operaciones. Si bien esta innovación permitió una negociación más eficiente y siempre activa con una mínima dependencia de intermediarios, desde entonces han quedado patentes brechas en el modelo.

“Se han demostrado muy ineficientes para el descubrimiento de precios y el intercambio de activos a gran escala, especialmente cuando hay poca liquidez”, dijo Hugentobler. “Puedes pensarlo como si tu vecino vendiera su casa por $200.000 cuando podría venderla por $300.000. Entonces, todas las casas del vecindario van por $200.000 o menos. Están valoradas en el margen y están valoradas de manera relativa; ese es el modelo que usa Uniswap”.

A pesar de estas limitaciones, Uniswap ha logrado éxito e incluso consiguió inversión de Blackrock, una prueba de la viabilidad del modelo DEX y una base sobre la cual Hyperliquid ha seguido construyendo.

“Lo que Hyperliquid ha hecho es que han incorporado muchos aspectos diferentes, pero el principal es un libro de órdenes con límite centralizado (CLOB)”, dijo Hugentobler. “Elimina el mecanismo de fijación de precios relativo. Le da una sensación de intercambio centralizado a la plataforma mientras todo sigue en su propia blockchain, así que sigue siendo un intercambio descentralizado. El gran punto de venta de un DEX es que controlas tus activos. Todos tus activos están en tu propia billetera”.

Poniendo en marcha futuros

Una de las innovaciones clave de Hyperliquid es su mecanismo de fijación de precios para futuros perpetuos, que ayudan a mantener los precios estrechamente alineados con el activo subyacente. A diferencia de los contratos de futuros tradicionales, los futuros perpetuos no caducan.

Además de esta flexibilidad, las plataformas DEX a menudo ofrecen un apalancamiento sustancialmente mayor que los mercados tradicionales, amplificando tanto los posibles retornos como los riesgos. Sin embargo, una de las funciones más ambiciosas de Hyperliquid es su enfoque para la creación de mercado—poniéndolo firmemente en manos de los usuarios.

“Hyperliquid tiene algo llamado HIP-3; es su base de código que permite a los desarrolladores validados poner en marcha un futuro perpetuo para que se negocie en el intercambio”, dijo Hugentobler. “Lo que esto habilita es que Hyperliquid pueda traer futuros perpetuos de activos tradicionales, y llevar ese aspecto de tokenización a su mercado”.

Esto significa que cualquier usuario que apueste 500.000 tokens HYPE (aproximadamente un poco menos de $20 millones, dependiendo de las condiciones del mercado) puede crear su propio mercado de futuros perpetuos vinculado a una amplia gama de activos. En particular, muchos de los principales mercados HIP-3 no están vinculados a criptomonedas, que durante mucho tiempo se han asociado con DEXs.

En su lugar, una gran parte de estos mercados sigue instrumentos financieros tradicionales como el S&P 500 y NASDAQ, además de acciones individuales. Otros están vinculados a materias primas como oro, plata y petróleo crudo.

Un impulsor clave de su popularidad es sencillo: estos mercados son accesibles 24/7, ofreciendo una de las pocas formas de negociar de manera continua a través de clases de activos.

“El 30 de enero, el oro bajó casi 40% en un día”, dijo Hugentobler. “Después de que el mercado de futuros cerró y terminó de negociarse durante el fin de semana, Hyperliquid puso en marcha futuros perpetuos para la plata. Y dentro de 24 horas había varios cientos de millones en volumen negociándose”.

“No es una cantidad desconcertante, pero el hecho de que pudieran poner eso en marcha y tan rápido tuvieran volumen durante el fin de semana cuando los futuros tradicionales no lo hacen, eso es un aspecto importante hacia dónde se dirige esto”, dijo.

La clave de la liquidez

Esto subraya las capacidades dinámicas de las tecnologías de activos digitales. En los mercados tradicionales, los escritorios de over-the-counter facilitan operaciones grandes, los sistemas de negociación alternativos emparejan órdenes y los creadores de mercado proporcionan liquidez—junto con muchos otros intermediarios especializados.

En cambio, Hyperliquid integra estas funciones dentro de un único sistema basado en blockchain.

“Lo más importante que las FI deben llevarse es que la concentración de liquidez se convierte en el valor predeterminado”, dijo Hugentobler. “Si pueden construir o asociarse con alguien que pueda aprovechar este tipo de modelo y ellos son los dueños del modelo—o incluso copropietarios del modelo—entonces poseen esa distribución. Entonces se benefician de las comisiones y la cobertura y de cada aspecto del ciclo de vida de la operación”.

Hyperliquid ha adoptado este enfoque integrado mediante el lanzamiento de su stablecoin propietario, USDH. Si bien muchas instituciones han adoptado las stablecoins en los últimos años, una stablecoin puede ser especialmente poderosa para un DEX—permitiéndole operar de forma independiente de activos externos como los USDC de Circle y los USDT de Tether.

“Los transiciona de un centro de negociación a un centro de liquidación”, dijo Hugentobler. “Al tener su propia stablecoin, Hyperliquid puede ser el motor de ruteo para pagos. Las FI pueden tomar ese mismo enfoque empezando con la negociación, viendo qué ocurre en el lado de la negociación en cuanto a volumen, y luego aprovechando su propia stablecoin o la de un socio stablecoin para obtener esos mismos beneficios de poseer la plataforma y la distribución”.

“La clave aquí es enfocarse en y aprovechar diferentes aspectos de la liquidez”, dijo. “Ya sea que se trate de la emisión o de lanzar un producto o de conseguir creadores de mercado, socios de liquidación o custodios a bordo; la liquidez es clave al final del día.”

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Etiquetas: Trading de CriptomonedasIntercambio DescentralizadoDEXHIP-3HyperliquidLiquidezSpot TradingStablecoin