Perspectiva de la tendencia del AUD/USD: el impacto energético desvía la atención del mercado del RBA a los riesgos globales

Xinhua Finance App— En la sesión del mercado europeo del martes (7 de abril), Irán debe reabrir el último plazo para la reanudación del Estrecho de Ormuz, lo que constituye el principal evento de riesgo que hoy afecta al par AUD/USD. Trump advirtió que, si Irán no cumple antes de las 20:00 (hora del Este de EE. UU.) del martes, las fuerzas militares de EE. UU. atacarán las centrales eléctricas y los puentes de Irán. Esta situación implica una escalada claramente evidente del conflicto geopolítico, y el riesgo de una interrupción prolongada del suministro de energía aumentará de forma significativa.

Este riesgo sigue superando los fundamentos económicos del lado australiano que, en condiciones normales, deberían beneficiar al dólar australiano.

La inflación en Australia se dispara; el consumo mantiene solidez

Debido al conflicto de Irán, el problema de la inflación en Australia se ha deteriorado aún más. El indicador de inflación del Instituto de Melbourne registró una subida del 1,3% intermensual en marzo, el mayor aumento mensual desde que hay registros. La tasa de crecimiento interanual subió hasta el 4,3%. El alza del precio del petróleo es el principal empuje de esta escalada inflacionaria, pero si la situación persiste, la inflación podría también generar efectos de segunda ronda mediante salarios y expectativas inflacionarias.

Mientras tanto, el consumo de los hogares sigue manteniendo solidez. Los datos de febrero de la Oficina de Estadísticas de Australia muestran que el consumo nominal aumentó 0,3% mes a mes; dentro de ello, el consumo de servicios discrecionales sigue siendo el principal factor de impulso.

Es precisamente la combinación de inflación y consumo lo que hace que, aun cuando exista una presión evidente a la baja sobre la actividad económica, los traders sigan descontando la posibilidad de que el RBA (Banco de la Reserva de Australia) suba las tasas adicionalmente. El mercado estima que la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos por parte del RBA en mayo es de aproximadamente 75%; si se concreta, se lograría el tercer aumento consecutivo, llevando la tasa de efectivo de nuevo a 4,35%, es decir, el nivel máximo del ciclo anterior de endurecimiento, y el mercado sigue descontando la posibilidad de que continúe la senda de alzas.

En circunstancias normales, estos fundamentales deberían respaldar una apreciación del AUD/USD, pero en esta ocasión no es así.

La aversión al riesgo domina la trayectoria del tipo de cambio AUD/USD

Con respecto al último plazo del Estrecho de Ormuz, el mercado en general espera que Trump vuelva a impulsar un alivio de la situación; de lo contrario, el AUD ya habría caído con fuerza. Aunque la evolución del precio sugiere que la probabilidad de que el conflicto se degrade es relativamente alta, para el AUD lo decisivo está en la distribución de resultados bajo distintos escenarios.

Si el conflicto escala, se pondría directamente en riesgo el suministro de energía, lo que arrastraría el crecimiento económico global y, con ello, presionaría a la baja el potencial de subida del AUD/USD. Incluso si la probabilidad de este escenario es relativamente baja, una vez que ocurra, el impacto sobre el tipo de cambio sería extremadamente intenso.

Estos juicios también se ven respaldados por el análisis de correlación: en la semana pasada, la correlación entre el AUD/USD y el diferencial de tasas a dos años entre Australia y EE. UU. cayó hasta -0,25; en el último mes y el último trimestre también fue solo 0,15 y 0,13, por lo que la relación prácticamente se desactivó. En cambio, su acoplamiento con los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. es mucho más fuerte.

Y el factor más sensible para el AUD en este momento es la preferencia del mercado por el riesgo. En la semana pasada, la correlación entre el AUD/USD y los futuros de índices bursátiles Nasdaq y S&P 500 se acercó a 0,9, lo que indica que, a medida que la atención del mercado pasó del choque de precios de energía en la etapa inicial al impacto sobre el crecimiento global, el AUD sigue operándose con lógica de activos pro-cíclicos.

El riesgo energético cambia la lógica del trading macro

Desde el estallido del conflicto, el canal de la energía ha sido el principal factor de influencia en la trayectoria del AUD: al principio, el AUD superó a otras divisas debido a la mejora de las condiciones del comercio de materias primas; después volvió a su papel tradicional, convirtiéndose en un barómetro de la preferencia por el riesgo del mercado y de las perspectivas económicas globales.

EE. UU. se ve mucho menos afectado que Australia por la interrupción del suministro energético, por lo que el mercado de EE. UU. se centra más en el tema de la inflación; además, la energía en EE. UU. es en gran medida autosuficiente, de modo que incluso si los precios suben, el suministro puede seguir garantizándose. En cambio, el diésel, la gasolina y el combustible de aviación de Australia dependen en gran medida de las importaciones; el mercado teme no solo que el aumento del precio del petróleo empuje la inflación, sino también el impacto del desabastecimiento real sobre la actividad económica.

Esto también explica por qué, aunque los precios de la energía suben y aumentan las expectativas de alzas de tasas del RBA, ello no se ha traducido en una fortaleza del AUD. Sumado al deterioro del entorno macro y a que la volatilidad del mercado se mantiene elevada, el avance del AUD enfrenta continuamente resistencia.

Análisis técnico: sin necesidad de interpretaciones excesivamente complejas

（Gráfico diario AUD/USD. Fuente: YiHuiTong）

A corto plazo, las señales técnicas casi con seguridad quedan eclipsadas por la situación geopolítica; lo central depende de si Trump vuelve a facilitar un alivio del conflicto.

Si la situación se alivia, 0.6950 es el primer nivel clave de resistencia. En el precio reciente, este nivel ha actuado en múltiples ocasiones como soporte y resistencia. Tras la ruptura del tipo de cambio, se observó un giro brusco; por tanto, la gestión del riesgo debe situarse en primer lugar. Si se consolida de manera efectiva por encima de 0.6950, se buscará el promedio móvil de 50 días, que también es la última resistencia clave antes del nivel superior del máximo de marzo en 0.7160.

Si las fuerzas militares de EE. UU. atacan la infraestructura de Irán y el conflicto escala de forma significativa, el riesgo de una interrupción prolongada del suministro de energía aumentará, y el AUD/USD afrontará una fuerte presión bajista. El objetivo de los bajistas se dirige a 0.6835 (media móvil de 100 días), 0.6800 y la media móvil de 200 días.

Desde los indicadores de impulso, el índice de fuerza relativa de 14 períodos (RSI) y el promedio móvil de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se han desacoplado de los mínimos recientes, pero aun así, puramente desde el análisis técnico, la tendencia sigue inclinándose hacia vender en máximos. El RSI sigue por debajo de la línea neutral de 50; el MACD, aunque tiene la posibilidad de cruzar al alza la línea de señal, todavía está profundamente atrapado en el rango negativo.

A las 19:05 (hora de Pekín), el AUD/USD se cotiza en 0.6928/29, con un alza del 0,19%.

（Editor: Wang Zhiqiang HF013）

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