Acabo de notar algo salvaje sobre la configuración actual del mercado. Dow está tocando los 50k, el S&P 500 lleva tiempo arrasando, pero, ¿las acciones de software? Se están destruyendo absolutamente. El ETF de tech software está bajando aproximadamente entre un 28-32% desde su máximo, mientras que todo lo demás está de fiesta. Esta desconexión es exactamente donde los inversores pacientes deberían estar mirando.

La narrativa sobre que la IA generativa supuestamente está matando la demanda de software se ha exagerado muchísimo. Sí, hay preocupaciones legítimas, pero las mejores empresas de software no están esperando a que las maten: están construyendo IA en sus plataformas principales. Y ahí es donde está la verdadera oportunidad con estas acciones tecnológicas baratas ahora mismo.

Hablemos primero de Salesforce. Es un componente del Dow, domina en CRM y, honestamente, la valoración es absurda. El P/E futuro en 14.8 es literalmente el más barato desde su IPO de 2004: un 52% por debajo del promedio de cinco años. Su plataforma de IA Agentforce acaba de superar los $500 millones en ingresos recurrentes anuales, con un aumento del 330% interanual. Eso no es una empresa que esté siendo interrumpida por la IA: es una empresa que la está convirtiendo en un arma. El RPO alcanzó los $29.4 mil millones, un 11% más. Este es el tipo de acción tecnológica barata que tiene sentido para cualquiera que piense a largo plazo.

A Adobe le está pegando todavía más el pánico por la IA, pero el precio de la acción en $266 es literalmente el más bajo desde octubre de 2019. Pero mira lo que están haciendo realmente: integración de Firefly en sus plataformas, el segmento de Medios Digitales con $19.2 mil millones en ARR creciendo un 11.5% interanual, crecimiento total de ventas del 11% y están generando más de $10 mil millones en flujo de caja operativo. Han recomprado 30.8 millones de acciones este año. El P/E futuro de 10.1 está un 61% por debajo del promedio de cinco años. De nuevo, no parece una empresa bajo presión.

Luego está Okta, la apuesta en ciberseguridad. Está menos castigada que las otras dos, pero aun así está barata. El RPO saltó 17% hasta $4.3 mil millones en su último trimestre, y el flujo de caja operativo subió 37%. La belleza de la ciberseguridad es que no es opcional: a los hackers no les importa el sentimiento del mercado. A medida que las amenazas se vuelven más sofisticadas, las empresas seguirán invirtiendo en plataformas de seguridad impulsadas por IA. El P/E futuro en 24 está muy por debajo de los múltiplos ridículos que esta acción llegó a comandar al principio de la década.

El patrón aquí es claro: acciones tecnológicas baratas que realmente tienen fundamentos sólidos, estrategias reales de integración de IA y una generación de caja sólida están ahí esperando a que las recojan mientras todos se vuelven locos por la disrupción. Esto es territorio clásico de oportunidad de valor.