Resumen del mercado: ¿Puede una gran reducción de tasas por parte de la Fed impulsar nuevamente las acciones?

Las empresas estadounidenses están absorbiendo la inflación por aranceles

La inflación estuvo en el foco la semana pasada, mientras los comentaristas buscaban pruebas de los efectos de los aranceles y una indicación de la política futura de tipos de interés en los últimos datos. Pero la inflación de precios al productor fue benigna: cayó al 2,6% en el último año desde el 3,1% del mes anterior. Esta caída del PPI general refleja principalmente una disminución de los márgenes de comercio, ya que los mayoristas y minoristas absorben la inflación derivada de los aranceles reduciendo sus márgenes de beneficio en lugar de trasladar estos costos a los consumidores.

Esto contrasta de forma marcada con el periodo posterior a la pandemia, cuando estas empresas buscaron aumentar sus márgenes al amparo de presiones inflacionarias más amplias. Este enfoque más cauteloso puede indicar una falta de confianza en la solidez de las empresas de EE. UU. para resistir precios más altos. Aunque la inflación de precios al consumidor sigue por encima del objetivo, estuvo en línea con lo esperado y, en consecuencia, reforzó las expectativas de recortes futuros de tipos de interés. Como respuesta, el dólar estadounidense cayó el jueves y cerró la semana con una caída del 0,3%.

Bajan los rendimientos de los Treasuries a largo plazo

Dentro de los mercados de Treasuries, el movimiento más notable provino del rendimiento a 30 años, tradicionalmente visto como una medida de la estabilidad financiera, que cayó hasta su nivel más bajo desde el anuncio de los aranceles a principios de abril. La muestra de confianza entre los inversores coincidió con la noticia de que la Corte Suprema tramitará de forma acelerada un fallo sobre la autoridad del presidente Donald Trump para usar poderes de emergencia e imponer aranceles.

Los aranceles demuestran que los inversores tienen el recuerdo corto

Aunque se desconoce el fallo de la Corte Suprema, el debilitamiento del impacto de los aranceles en la mente de los inversores se observa en el desempeño de la cesta de exposición a aranceles de Morningstar, una colección ponderación cero de empresas identificadas por nuestros analistas como especialmente vulnerables a los aranceles. Tras caer en promedio un 22% desde el inicio del año hasta el 8 de abril, cuando lanzamos la cesta, el precio de estas empresas se ha recuperado posteriormente, subiendo en promedio un 25%, con varias al alza por encima del 100%, incluyendo Wayfair W, Kohl’s KSS y Western Digital WDC.

Esto es un recordatorio de lo rápido que los importantes acontecimientos económicos y geopolíticos pueden desvanecerse en la mente de los inversores, incluso mientras las perspectivas sigan siendo inciertas. Una indiferencia similar ante la incertidumbre política y económica también fue evidente en las acciones francesas, que subieron un 1,8% en una semana en la que el país dio la bienvenida a su sexto primer ministro en cinco años. Sería fácil interpretar estos resultados como evidencia de que los inversores se sienten más cómodos con la incertidumbre política. Sin embargo, esa conclusión debe ponerse a prueba mediante la siguiente crisis significativa antes de que pudiéramos tener alguna confianza en ese argumento.

El precio de las acciones de Oracle se dispara

Los inversores tecnológicos tuvieron muchas noticias para digerir la semana pasada, con varias ampliaciones de capital, incluida la IPO de Klarna, nuevos productos de Apple AAPL y resultados sorprendentes de Oracle ORCL. El impresionante crecimiento de Oracle provocó un aumento del 42% en el precio de sus acciones el miércoles, convirtiendo brevemente al fundador Larry Ellison en el hombre más rico del mundo y ayudando a que el sector de tecnología de la información ganara un 2,8% durante la semana. También propició un cambio en la evaluación de Morningstar del analista Luke Yang sobre la estimación del valor justo de Oracle. Apple, en cambio, no logró impresionar a los inversores, un resultado peligroso para una empresa que cotiza con una valoración elevada. Las ganancias tecnológicas también impulsaron al alza al sector de consumo discrecional en un 1,3%, ya que Tesla TSLA subió un 12,8% tras el anuncio de que ha obtenido la aprobación para probar su robotaxi en Nevada.

Más ampliamente, fuertes ganancias en servicios públicos, energía y servicios financieros llevaron a un aumento general del 1,5% en el Morningstar US Market Index. Más allá, los mercados desarrollados en el extranjero generalmente se quedaron atrás frente a EE. UU., mientras que los mercados emergentes se adelantaron, con una subida del 3,6%, liderada por China.

Una bajada de tipos de medio punto impulsaría los mercados

El foco de los comentaristas esta semana estará firmemente puesto en la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto del miércoles y en la rueda de prensa que le sigue. Aunque el recorte de un cuarto de punto en las tasas de interés es el resultado más probable, los inversores impacientes esperan más, con la creencia de que tasas de interés más bajas impulsarán el crecimiento económico y las valoraciones bursátiles. Aunque los precios de las acciones probablemente suban si esas esperanzas se concretan, o si el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, insinúa recortes más profundos en sus comentarios, aumentar la probabilidad de inflación no beneficiará a la mayoría de los inversores a más largo plazo. Como siempre, los inversores pueden seguir los anuncios económicos en este calendario.