Las acciones de ASML caen un 4% tras la propuesta de ley en EE. UU. para restringir las ventas de herramientas de chips a China

TLDR

• Legisladores estadounidenses presentaron la Ley MATCH, que prohibiría las exportaciones de máquinas de litografía DUV a China
• Las acciones de ASML cayeron hasta un 4,7% antes de recuperarse ligeramente hasta -4,1% en las operaciones en Ámsterdam
• China representa alrededor del 20% de las ventas previstas de ASML en 2026
• Un analista de JPMorgan estima que el proyecto de ley podría recortar el EPS de ASML en hasta un 10%
• El proyecto de ley es bipartidista y busca coordinar las restricciones de exportación entre los aliados de EE. UU.

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ASML cayó con fuerza el martes después de que un grupo de legisladores estadounidenses presentara una legislación que podría cortar uno de los últimos canales de ventas restantes de la empresa hacia China.

ASML Holding N.V., ASML

El proyecto de ley, conocido como la Ley MATCH —siglas de Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware Act—, fue presentado el jueves pasado por un grupo bipartidista liderado por la representante Michael Baumgartner, de Washington.

Si se aprueba, prohibiría las exportaciones de máquinas de litografía ultravioleta profunda (DUV) a China, cerrando un canal que los fabricantes de chips chinos han seguido utilizando bajo el marco actual de control de exportaciones.

ASML nunca ha vendido sus máquinas EUV más avanzadas a China. Pero las herramientas DUV, utilizadas para producir chips de memoria y componentes para dispositivos de consumo cotidianos, han permanecido disponibles bajo las normas holandesas de licenciamiento vigentes. La Ley MATCH pondría fin a eso.

La acción cayó hasta un 4,7% en Ámsterdam antes de retroceder para cotizar alrededor de un 4,1% por debajo a 1.114 € a media mañana. En las operaciones previas a la apertura en EE. UU., la acción se situó en $1.286,76, con una caída del 1,32%.

Las opiniones de los analistas están divididas sobre el daño

Los analistas de Citi dijeron que “ven este panorama de forma negativa”, aunque se abstuvieron de hacer proyecciones financieras detalladas.

El analista de JPMorgan Sandeep Deshpande fue más específico y estimó que las ganancias por acción (EPS) de ASML podrían caer hasta un 10% si se promulgan las restricciones. Añadió que las ventas a otras regiones aumentarían, pero probablemente no lo suficiente para compensar los ingresos perdidos de China.

El analista Michael Roeg, de Degroof Petercam, adoptó una postura más moderada y estimó que el golpe a las ventas estaría en el rango de “un dígito” en porcentaje.

ASML en sí declinó hacer comentarios. El gobierno holandés dijo que no es su lugar comentar las propuestas hechas por la legislatura de EE. UU.

De qué trata realmente la Ley MATCH

El proyecto de ley va más allá de ASML. Sus patrocinadores dicen que está diseñado para cerrar vacíos en el régimen actual de control de exportaciones que China ha aprovechado, porque los aliados de EE. UU. no han igualado las restricciones de Washington.

“Si bien EE. UU. ha impuesto amplios controles de exportación para frenar la industrialización de semiconductores de China, los aliados de EE. UU. no han igualado plenamente estas medidas”, dijo la oficina de Baumgartner en un comunicado el 2 de abril.

ASML ha pronosticado que China representará alrededor del 20% de sus ingresos totales en 2026. Las ventas de máquinas más antiguas y menos avanzadas no se verían afectadas según las propuestas actuales.

Ahora, el gobierno holandés enfrenta presión de Washington sobre la política de exportación: un tema delicado para un país donde ASML es una de sus empresas más estratégicamente importantes.

La última vez que se aplicaron nuevas restricciones al negocio de ASML con China fue en septiembre de 2024.

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