El primer trimestre de 2026 cierra con el mercado A-shares: las oscilaciones y correcciones esconden oportunidades, el índice CSI A500 se convierte en un nuevo objetivo de inversión

A截至3月31日，2026年A股一季度行情正式收官。受海外地缘政治冲突等外部因素扰动，市场整体呈现“冲高回落、结构分化”的走势，三大指数季线集体收阴，市场风险偏好有所下降。不过，伴随估值回归合理区间及国内经济基本面的稳健支撑，市场低迷中已孕育明确投资机会，宽基指数尤其是中证A500指数的配置价值凸显，相关量化增强基金也顺势登场。

Primero sube y luego cae en el 1T de 2026 en A-Shares; en la volatilidad, se pone de manifiesto la ventaja de valoración

Al repasar el desempeño del 5M de 2026 en A-Shares, el mercado mostró una trayectoria clara de “primero alza y luego se debilita”. Por fases, en enero, impulsado por un doble motor de políticas y liquidez, el mercado tuvo un “arranque por todo lo alto” y el índice CSI 100 se llegó a situar por encima de los 4100 puntos; en febrero, la volatilidad del mercado aumentó, la tendencia pasó de “subida general” a “diversificación estructural”; en marzo, perturbado por conflictos geopolíticos internacionales, el sentimiento del mercado se vio presionado, bajó la preferencia por el riesgo y, en consecuencia, los índices registraron un retroceso. Según estadísticas, en el 5M de 2026 el monto total de operaciones en A-Shares superó los 144 billones de RMB, muy por encima de los 87 billones de RMB del mismo periodo de 2025; la actividad de negociación se mantuvo en niveles altos.

Con el retroceso en la volatilidad, las valoraciones del mercado volvieron gradualmente a un rango razonable, y la relación rentabilidad-precio de las inversiones siguió mejorando. Los datos de Wind muestran que al 31 de marzo, el P/E (PER) móvil del índice CSI A500 cayó a 16.84 veces y el P/B (precio/valor contable) bajó a 1.65 veces, poniendo aún más de manifiesto la ventaja de valoración. Ese mismo día, el índice CSI A500 cerró en 5526.73 puntos, lo que supone una caída del 1.21% frente al día hábil anterior; en el conjunto del trimestre, se observó una tendencia de retroceso en la volatilidad, pero las valoraciones se mantuvieron en un nivel relativamente razonable.

La solidez del panorama macro y el respaldo de políticas consolidan la base del mercado

En comparación con la perturbación sostenida de la geopolítica internacional, la certidumbre de la economía y las políticas domésticas se convirtió en el principal soporte para la estabilidad del mercado. Desde la perspectiva de los datos económicos, la economía nacional mantiene una resiliencia relativamente fuerte: los indicadores clave han seguido recuperándose y no se han visto afectados de forma evidente por el entorno externo.

La Oficina Nacional de Estadística muestra que, en el periodo enero-febrero de 2026, las empresas industriales por encima de un tamaño designado en el conjunto del país lograron un total de beneficios de 1.44M de RMB, un 15.2% interanual; la resistencia en las ganancias empresariales quedó patente. Los datos de la Administración General de Aduanas indican que, en el mismo periodo, el valor total del comercio de bienes de China (importaciones y exportaciones) fue de 7.73 billones de RMB, un 18.3% interanual; entre ellos, las exportaciones totales crecieron un 19.2% interanual. Las exportaciones mantuvieron una fortaleza destacada, reflejando el dinamismo de la economía china en el contexto de la recuperación de las cadenas industriales globales.

El lado de la producción también registró un desempeño sobresaliente: el PMI manufacturero de marzo repuntó a 50.4, reingresando en la línea de equilibrio entre expansión y contracción; el índice de nuevas órdenes llegó a 51.6, lo que indica que la mejora del nivel de dinamismo de la demanda en el sector manufacturero se mantiene. En el plano de políticas, el 13 de marzo el borrador/guía del plan “Decimoquinto-plan quinquenal (15º)” fue publicado oficialmente, y se enumeraron la innovación tecnológica, las finanzas modernas y la expansión de la demanda interna como temas clave; con el objetivo de liderar la actualización industrial mediante la productividad de nueva calidad, se propusieron medidas de desarrollo como “digitalización/inteligencia, ecologización y fusión/integración”, brindando una guía clara para el desarrollo de alta calidad de la economía. Además, el 26 de marzo, la reunión trimestral del Comité de Política Monetaria del Banco Popular de China aclaró que se seguirá aplicando una política monetaria moderadamente laxa, manteniendo la liquidez del mercado amplia, y proporcionando un soporte firme de fondos para el mercado de capitales.

CSI A500 ancla la productividad de nueva calidad; referente para la asignación en índices amplios

En el contexto de una mayor rotación de estilo en el mercado y de que el patrón de volatilidad se prolonga, los índices amplios (amplios de base, capaces de diversificar el riesgo y cubriendo múltiples sectores) se convirtieron en la opción preferida; y, en particular, el índice CSI A500, gracias a la amplia cobertura de la productividad de nueva calidad, fue consolidándose gradualmente como una herramienta referente para asignar activos núcleo.

En comparación con el índice CSI 300, el índice CSI A500 presenta una menor proporción de asignación en industrias tradicionales como finanzas y consumo, y se centra más en industrias núcleo que representan la productividad de nueva calidad, como la industria manufacturera avanzada y la tecnología de la información. Según datos, en este índice, el peso agregado de las industrias relacionadas con “productividad de nueva calidad” es de casi 70%; esto encaja con la tendencia de desarrollo de alta calidad de la economía china y la transición entre motores viejos y nuevos, alineándose de manera precisa con los requisitos de desarrollo del plan “Decimoquinto-plan quinquenal (15º)”, y buscando capturar de forma efectiva el bono del cambio de la economía.

Además, el índice CSI A500 tiene una cobertura sectorial equilibrada: abarca los 35 sectores secundarios del índice CSI y los 89 sectores terciarios, con una cobertura de los líderes en el nivel terciario del índice CSI superior a la de otros índices amplios. Incluye tanto líderes de industrias tradicionales como muchos líderes de industrias específicas con potencial de alto crecimiento, equilibrando la representatividad por capitalización y el equilibrio sectorial. En términos de la estructura de acciones componentes, en el índice, las empresas con una capitalización total inferior a 50 mil millones de RMB representan el 17% del peso y más del 45% del número; mientras que las 10 mayores acciones componentes en conjunto suman solo el 20% del peso, lo que ayuda a reducir la exposición a riesgos específicos de cada acción.

El rendimiento a largo plazo también es igualmente destacado. Los datos de Wind muestran que entre 2016 y 2025, en los casi diez años, el aumento en el rango del índice CSI A500 fue de 30.09%, con un rendimiento anualizado del 2.74%; todo ello supera de manera clara el índice CSI 300, el CSI 500 y el CSI All de CSI; el desempeño en la relación riesgo-rentabilidad a mediano y largo plazo es especialmente sobresaliente.

(Fuente de datos: Wind; datos de diez años, rango 2016/1/1-2025/12/31; el ciclo de cálculo de la volatilidad anualizada y el Sharpe anualizado es semanal.)

Aparecen los fondos de mejora cuantitativa

A medida que las valoraciones del mercado bursátil regresan a un rango razonable y, además, las políticas guían la productividad de nueva calidad, aumenta de forma sostenida el atractivo de los activos núcleo. Recientemente, Cofinanciamiento/ECS (中欧基金) lanzó el fondo de mejora cuantitativa del índice CSI A500 de 中欧 中证A500 (Clase A: 026742/C: 026743).

Según se informa, el fondo será dirigido por el administrador de fondos cuantitativos de la generación intermedia que la propia firma Cofinanciamiento/ECS (中欧基金) ha formado, Qian Yating. Los datos públicos muestran que Qian Yating tiene 9 años de experiencia en el sector y 4 años de experiencia gestionando fondos, con amplia experiencia en inversión cuantitativa. El desempeño del fondo de ampliación de índice (índice-plus) que ella gestiona —también siguiendo el índice CSI A500— ha sido destacado; a finales de 2025, el rendimiento a 1 año del “enhanced A” del índice CSI A500 de Cofinanciamiento/ECS fue del 29.82%, superando el índice de referencia de comparación de desempeño en 8.52%; el rendimiento en los últimos 6 meses fue del 24.66%, superando el índice de referencia en 3.95%.

(Fuente de datos: informe periódico del fondo; los datos del índice provienen de Wind, hasta 2025/12/31.)

Según profesionales de la industria, la volatilidad y retroceso del 50B de 2026 en A-Shares brinda una ventana para una asignación a largo plazo; el índice CSI A500, por sus ventajas como la cobertura equilibrada de sectores, la cobertura de productividad de nueva calidad y valoraciones razonables, presenta un atractivo diferencial.

(Los datos de desempeño del fondo provienen del informe periódico del fondo; los datos del índice provienen de Wind, hasta 2025/12/31. El desempeño pasado del fondo no predice su desempeño futuro. El desempeño de otros fondos gestionados por el gestor no constituye una garantía del desempeño de este fondo. Desde el establecimiento del enhanced A del índice CSI A500 de Cofinanciamiento/ECS, el rendimiento porcentual neto fue de 29.11%, mientras que el índice de referencia de comparación de desempeño fue de 19.58% en el mismo periodo. El rendimiento del fondo en 2025 y el desempeño del mismo periodo del benchmark fueron de 29.82%/21.3%. Primeros/anteriores gestores: Jin Xuwei 20250919-gestionado hasta la fecha; Qian Yating 20241230-gestionado hasta la fecha. Fuente de datos: Wind, Oficina Nacional de Estadística, Administración General de Aduanas, informes periódicos del fondo; la información relacionada con el fondo en el documento solo sirve como presentación del producto y no constituye recomendación de inversión)

Los fondos conllevan riesgos; invierta con cautela. Esta opinión solo representa la opinión en el momento correspondiente; en el futuro puede cambiar; solo sirve como referencia y no constituye ningún material de promoción, recomendación o garantía de ninguna actividad/negocio, ni tampoco sirve como documento legal alguno. El desempeño pasado del fondo no predice su desempeño futuro; el desempeño de otros fondos gestionados por el gestor no constituye una garantía para el desempeño de este fondo. Este producto es emitido y gestionado por Cofinanciamiento/ECS (中欧基金管理有限公司); las entidades de venta no asumen la responsabilidad por las inversiones ni por el reembolso/compensación del producto. El gestor del fondo se compromete a administrar y usar los activos del fondo bajo los principios de buena fe y diligencia debida, pero no garantiza que el fondo obtenga beneficios, ni que se garantice un rendimiento mínimo. Antes de tomar una decisión de inversión, lea detenidamente los documentos legales del producto, como el contrato del fondo, el folleto de convocatoria (prospecto) y el resumen de información del producto y divulgación de riesgos, etc., para comprender plenamente las características de riesgo-rendimiento y las particularidades del producto de este fondo; considere cuidadosamente los riesgos relevantes existentes en este fondo y, de acuerdo con su objetivo de inversión, horizonte de inversión, experiencia, situación de activos, etc., evalúe plenamente su capacidad de tolerancia al riesgo; basándose en conocer la información del producto y las opiniones sobre idoneidad de venta, juzgue de manera racional y tome una decisión de inversión prudente. Este fondo es un fondo tipo “mejora de índices de acciones”; su riesgo esperado y su rendimiento esperado son superiores a los de los fondos mixtos, de renta fija y de mercado monetario. Este fondo es un fondo de mejora de índices de acciones que sigue el índice CSI A500; sus características de riesgo-rendimiento son similares a las del “conjunto de mercado” que el índice de referencia representa. Los índices de la familia CSI son elaborados y calculados por CSI Index Company Limited. Todas las licencias/derechos de autor sobre los valores del índice y la lista de acciones componentes pertenecen a CSI Index Company Limited. Si este fondo invierte en acciones elegibles a través del mecanismo Stock Connect de Hong Kong (港股通), también puede enfrentar riesgos específicos derivados de diferencias en el entorno de inversión, los activos objetivo, el sistema de mercado y las reglas de negociación, etc., bajo el mecanismo Stock Connect. Situación de las tarifas de ventas del enhanced cuantitativo del índice CSI A500 de Cofinanciamiento/ECS: tarifas de suscripción/registro (认/申购) de Clase A, compras < 870k de RMB, 0.3%; compras ≥ 1.02T de RMB, 1000 RMB por cada operación; Clase C sin tarifa de suscripción/registro (无认/申购费); tarifa de rescate (赎回费) para A/C, para inversores individuales con periodo de tenencia < 7 días, 1.50%; con periodo de tenencia ≥ 7 días, 0%; para inversores que no sean inversores individuales con periodo de tenencia < 7 días, 1.50%; 7 días ≤ periodo de tenencia < 30 días, 1.00%; 30 días ≤ periodo de tenencia < 180 días, 0.50%; periodo de tenencia ≥ 180 días, 0%; tarifa de servicio de ventas de Clase C 0.20%/año. Salvo para los clientes de pensiones que suscriben/aplican mediante el centro de venta directa del gestor, se aplican a los demás inversores. La tarifa de servicio de ventas se aplica a las participaciones Clase C en posesión continua del inversor mantenidas por menos de un año a través de otras entidades de ventas. Las tasas de ventas específicas aplicables al/los producto(s) y materiales mencionados anteriormente se determinarán según los documentos legales vigentes del fondo y las reglas operativas de las entidades de ventas en el sitio web oficial del gestor del fondo en el momento correspondiente.