El CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, advierte sobre los riesgos geopolíticos y de IA en su carta anual

JPMorgan $JPM -0.34% El CEO de Chase, Jamie Dimon, advirtió a los accionistas sobre los crecientes riesgos derivados del conflicto geopolítico, la incertidumbre en torno a la inteligencia artificial y, según lo que describió, unas regulaciones bancarias defectuosas, en su carta anual a los accionistas publicada esta semana.

Entre las amenazas que Dimon puso en primer plano: los conflictos en Ucrania e Irán, la inestabilidad en todo el Medio Oriente y la aceleración de las tensiones con China. «El resultado de los acontecimientos geopolíticos actuales puede muy bien ser el factor determinante en la forma en que se desarrolle el futuro orden económico global», escribió. La lucha en Irán, argumentó Dimon, podría repercutir en los mercados de energía y de materias primas de maneras que presionen los precios al alza durante más tiempo: un desenlace que sugirió que los mercados de bonos y de acciones no han incorporado completamente.

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Las negociaciones comerciales en curso añadieron a esa incertidumbre, según Dimon. «Las batallas comerciales claramente no han terminado, y debería esperarse que muchas naciones estén analizando cómo y con quién deberían crear acuerdos comerciales», escribió. La política comercial de EE. UU., señaló Dimon, está redibujando el mapa de las relaciones económicas globales: un reordenamiento que reconoció que tiene motivos legítimos en materia de seguridad nacional, aunque sus consecuencias a largo plazo sigan siendo imposibles de pronosticar.

Al pasar a la regulación, Dimon reconoció que las reformas posteriores a 2008 tuvieron méritos, pero sostuvo que al final dejaron atrás un sistema que caracterizó, en sus propias palabras, como «un sistema fragmentado y de lenta evolución, con reglas y regulaciones costosas, superpuestas y excesivas — algunas de las cuales hicieron al sistema financiero más débil y redujeron el crédito productivo».

Como informó CNBC, Dimon emitió un veredicto cauteloso sobre las últimas revisiones de los reguladores al marco de Basel 3 Endgame y al recargo de GSIB, y dijo a los accionistas que su reacción general era «mixta». Aunque las propuestas redujeron los requerimientos de capital en comparación con las versiones de 2023, «todavía hay algunos aspectos que, francamente, no tienen sentido», escribió Dimon. En el nivel de recargo combinado propuesto de aproximadamente 5%, escribió, el colchón de capital requerido por JPMorgan en la mayoría de los préstamos a consumidores y empresas superaría lo que debe mantener un prestamista no GSIB comparable en hasta la mitad: una disparidad que citó directamente: «hasta un 50% más de capital en la gran mayoría de los préstamos a consumidores y empresas de EE. UU. en comparación con un gran banco no GSIB para el mismo conjunto de préstamos». Calificó ese resultado de «no estadounidense».

Los mercados de crédito privado también recibieron una advertencia. La calidad del crédito ya ha empezado a deteriorarse, argumentó Dimon: las pérdidas reales en el otorgamiento de préstamos apalancados están superando lo que las condiciones actuales del mercado producirían normalmente, una consecuencia del relajamiento de los estándares de originación en todo el tablero. En 1,8 billones de dólares, el mercado de crédito privado queda corto de representar una amenaza sistémica, sugirió Dimon: una conclusión con la que alineó la evaluación del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, incluso cuando señaló fallas estructurales que merecen un escrutinio continuo. Dimon señaló un defecto de diseño más profundo en los mercados de crédito privado: como las valoraciones de los préstamos carecen del rigor y la transparencia de los mercados públicos, las salidas de los inversores pueden comenzar mucho antes de cualquier deterioro real del desempeño crediticio. También anticipó que los reguladores de seguros eventualmente pasarían a imponer estándares más estrictos de calificación y descuentos — un desarrollo que obligaría a los fondos afectados a reforzar su capital.

La IA recibió un tratamiento amplio en la carta, con Dimon rechazando las comparaciones con manías tecnológicas pasadas; el capital que fluye hacia el sector, argumentó, refleja un potencial transformador genuino más que un exceso especulativo. Aun así, expresó incertidumbre sobre qué compañías y sectores se benefician finalmente más de la IA, y señaló las disrupciones sociales más amplias que tienden a generar los grandes cambios tecnológicos, de formas que es difícil anticipar con antelación.

«No pondremos la cabeza en la arena», escribió, y añadió que JPMorgan implementaría IA para mejorar los resultados para clientes y empleados. Yahoo Finance señaló que Dimon planteó la posibilidad de que la IA desplace trabajadores más rápido de lo que surgen nuevas oportunidades, llevándolo a pedir a los gobiernos y a los empleadores que construyan sistemas de apoyo sólidos — desde programas de habilidades hasta asistencia de ingresos — para quienes pierden sus empleos debido a la tecnología que elimina esos puestos.

Por separado, Dimon dijo que JPMorgan está estudiando una posible entrada en mercados de predicción — plataformas similares a Kalshi y Polymarket — aunque recalcó que el banco evitaría contratos deportivos y políticos y aplicaría estrictas reglas contra el uso de información privilegiada, llamando a ese espacio «en su mayor parte, más parecido a la ludopatía».

La carta también pidió reavivar lo que Dimon describió como el Sueño Americano a través de reformas educativas, una revisión del sistema migratorio y un posible acuerdo de libre comercio que abarque EE. UU., Europa y aliados clave en la región de Asia-Pacífico.

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