¡Las ganancias netas del primer trimestre se multiplicaron por más de 11 veces! Western Gold: aumento en volumen y precio, planea cotizar en Hong Kong

Según los datos de todo el año 2025 y del primer trimestre de este año, la compañía West Gold Co., Ltd. (en adelante, “West Gold”, 601069.SH) se ha convertido en una de las empresas mineras de oro con mayor crecimiento de resultados.

El 7 de abril por la noche, West Gold dio a conocer unos excelentes resultados del ejercicio 2025 y del primer trimestre de 2026. La compañía logró en el año pasado unos ingresos por ventas de 13.57B de yuanes, con un crecimiento del 93,80%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada alcanzó 4,72.000 millones de yuanes, con un crecimiento del 86,09%. La compañía propone distribuir a todos los accionistas un dividendo en efectivo de 1,56 yuanes por cada 10 acciones (con impuestos), con un importe total de distribución de aproximadamente 1,42.000 millones de yuanes.

En términos de producción, West Gold produjo en todo 2025 16,92 toneladas de productos de oro (incluida mena de concentrado de oro y ley de metal de tostado, de las cuales el estándar de oro producido fue de 15,49 toneladas), completando el 172,76% del plan anual, lo que supone un aumento de 7,33 toneladas frente a las 9,59 toneladas del mismo periodo del año anterior. La producción de metal electrolítico de manganeso fue de 82.9k de toneladas y la producción de mineral de manganeso fue de 528k de toneladas.

Entre ellos, el negocio de oro aporta la dinámica motriz principal. West Gold logró en todo 2025 ingresos por ventas de productos de oro de 12,071.000 millones de yuanes, con un crecimiento del 119,05%, representando el 89% del total de ingresos; el margen bruto fue del 8,99%, aumentando 1,63 puntos porcentuales interanualmente.

Lo que merece la pena observar es que, en cuanto a la estructura del negocio, West Gold sigue centrada principalmente en la compra de oro; la proporción de oro propio es baja. En el año pasado, los ingresos del extremo de oro comprado alcanzaron casi el 89% de los ingresos del negocio de oro. La parte de ingresos del oro producido por cuenta propia es más pequeña, con 13,61.000 millones de yuanes; el margen bruto alcanzó el 64,13%, aumentando 19,88 puntos porcentuales interanualmente.

El informe muestra que el crecimiento de resultados de la compañía en 2025 se debió principalmente a la subida continuada del precio internacional del oro, a la liberación de la capacidad productiva de la compañía y a la consolidación en balance de Xinjiang Meisheng Mining, además de que la expansión del tamaño del negocio de oro comprado incrementó aún más la base de ingresos.

El desempeño del primer trimestre de este año resulta aún más destacable. Según el anuncio, tras cálculos preliminares del departamento financiero, West Gold prevé que en el primer trimestre de 2026 el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada alcance entre 450M y 560M de yuanes, con un incremento interanual del 1161,38% al 1469,71%; comparado con los datos tras los ajustes de retroactividad, el incremento interanual es incluso de entre 1797,16% y 2260,91%.

Respecto al fuerte aumento de los resultados del primer trimestre, West Gold explicó que se debe a que el volumen de ventas de productos de oro aumentó frente al mismo periodo del año anterior, el precio de venta subió frente al mismo periodo del año anterior y el precio de venta del manganeso electrolítico también subió frente al mismo periodo del año anterior.

Al mismo tiempo que divulgó los resultados, West Gold anunció que, el 7 de abril, convocó la vigésimo cuarta reunión del quinto consejo de administración, que examinó y aprobó la “propuesta sobre la autorización para que la dirección de la compañía inicie los trabajos de preparación relacionados con la emisión de acciones en el extranjero (H Shares) de la compañía y su cotización en la Bolsa de Valores de Hong Kong”. Con el fin de avanzar aún más la estrategia de internacionalización, satisfacer las necesidades de desarrollo del negocio, mejorar el nivel de gobierno corporativo y la competitividad central, la compañía pretende emitir H Shares en el extranjero y solicitar su cotización en la Bolsa de Hong Kong.

El consejo de administración de la compañía autorizó a la dirección para iniciar los trabajos de preparación previos y planea dialogar con las instituciones financieras intermediarias pertinentes sobre los asuntos concretos de avance; por el momento, los detalles de la cotización aún no están definidos. La compañía también advierte que la cotización de H Shares en esta ocasión debe someterse a la aprobación del consejo de administración y de la junta de accionistas, y debe pasar por el registro ante la Comisión Reguladora de Valores de China y la revisión de la Bolsa de Valores de Hong Kong; si finalmente se implementa existe incertidumbre.

Los reporteros de The Paper observaron que, desde 2025, en el contexto de que el precio del oro se mantiene alto y de la expansión del sector, las empresas mineras de oro líderes a nivel nacional y las de la franja media-alta han acudido de manera concentrada a financiación en Hong Kong, internacionalización y aumento de la valoración. En marzo del año pasado, Chifeng Gold (600988.SH/06693.HK) completó su cotización en bolsa de Hong Kong, convirtiéndose en la tercera acción de oro “A+H” después de Zijin Mining (601899.SH/2899.HK) y Shandong Gold (600547.SH/1787.HK).

Posteriormente, en septiembre de 2025, el bloque de oro en el extranjero Zijin Gold International (2259.HK), que se escindió de Zijin Mining, se lanzó oficialmente en el Main Board de la Bolsa de Valores de Hong Kong, estableciendo el mayor IPO en el extranjero en términos de escala para empresas mineras de China. Además, en junio de 2025, Shandong Gold, a través de su filial Shanjin International (000975.SZ), también anunció que había iniciado su plan de cotización en Hong Kong.

Actualmente, el mercado global del oro se encuentra en un periodo de oportunidades históricas: el precio internacional del oro en 2025 registró una subida anual de más del 70%, y en 2026 se mantiene en una fase de alta volatilidad. La compra continua por parte de los bancos centrales, los riesgos geopolíticos y el debilitamiento del crédito monetario proporcionan un soporte de largo plazo. Un informe de World Gold Council muestra que, aunque en comparación con el nivel de más de 1000 toneladas durante los tres años consecutivos anteriores es relativamente más bajo, la compra neta de oro por parte de los bancos centrales globales en 2025 todavía alcanzó 863 toneladas. El informe señala que, aunque la intención de los bancos centrales de asignar oro como estrategia a largo plazo sigue firme, sus decisiones de compra no son insensibles a la trayectoria de precios. En el primer trimestre de 2026 se mantuvo la compra neta de 215 toneladas.

Bajo este contexto, la industria global del oro acelera la consolidación; las principales empresas nacionales incrementan su cuota de mercado mediante operaciones de capital y expansión de recursos, y cotizar en Hong Kong se está convirtiendo en la ruta estándar para la internacionalización de las empresas de oro.

Según información pública, West Gold es una empresa cotizada del sector del oro que se encuentra bajo el control de Xinjiang Nonferrous Group, el holding del Gobierno Autónomo Regional de Xinjiang. Es la mayor empresa moderna de extracción, selección y fundición de oro en la región occidental de China. Sobre la base de servir como plataforma cotizada para el segmento de oro del grupo, en 2022 y 2023 la compañía completó sucesivamente la adquisición de activos de los segmentos de manganeso y de berilio del grupo; actualmente ha configurado un modelo de operación con el segmento de oro como núcleo, y los segmentos de manganeso y berilio como dos alas.

West Gold actualmente cuenta con minas principales de producción de oro como la mina de Hatu, la mina de Axi de la empresa Ili y la mina de Hami, así como con empresas de refinación de oro certificadas por la Bolsa de Futuros de Shanghai: Urumqi Tianshan Xinggui Precious Metals Smelting Co., Ltd. Lo que merece la pena observar es que en mayo de 2025 la compañía añadió la mina Xinjiang Meisheng Caterba Asu de oro, con recursos de metal de oro de 78,7 toneladas; tras completarse la inyección y alcanzar la capacidad de producción, la cantidad de recursos de metal de oro de la compañía aumentó un 245% respecto a 2024, y la producción anual de oro producido por cuenta propia aumentó más de un 300%.

Desde 2026, la cotización de West Gold ha experimentado un movimiento brusco tipo “montaña rusa” y una fuerte volatilidad. En enero, con el catalizador del fuerte aumento de resultados y las expectativas de cotización en acciones de Hong Kong, la cotización llegó a acercarse al doble hasta 50,50 yuanes; posteriormente, de febrero a mediados de marzo, la cotización volvió casi a la mitad hasta 27,20 yuanes. Desde finales de marzo hasta principios de abril, la cotización de West Gold se mantuvo en una oscilación en niveles bajos.

Al 7 de abril, la cotización de West Gold era de 30,18 yuanes, con una caída del 1,15%; la subida acumulada en el año era de aproximadamente 13,12%, y la capitalización de mercado más reciente era de 274,94.000 millones de yuanes.