Acabo de sumergirme en el sector farmacéutico y aquí se está formando un impulso realmente interesante. El panorama de las acciones de medicamentos ha cambiado de manera bastante drástica, especialmente con toda la actividad de fusiones y adquisiciones y el lanzamiento de nuevos fármacos que están reconfigurando la dinámica competitiva.

Lo que llamó mi atención es cómo los tratamientos para la obesidad y la diabetes se han convertido básicamente en la historia principal de la industria. La posición de Eli Lilly es casi intocable en este momento, con sus medicamentos GLP-1 dominando absolutamente. Mounjaro y Zepbound no solo están alcanzando cifras: están cambiando fundamentalmente la forma en que la gente ve a estas compañías. El compuesto tirzepatide se está desarrollando también para otras indicaciones, lo que significa que hay un verdadero margen de crecimiento.

Más allá de la narrativa de la obesidad, todo el sector se está consolidando alrededor de unos pocos actores clave. AstraZeneca tiene una cartera diversificada con 12 medicamentos estrella que generan más de mil millones cada uno. Están apostando a alcanzar 80 mil millones en ingresos totales para 2030 con 20 nuevos medicamentos en el pipeline. Esto no es para tomar a la ligera. El fármaco de inmunología de Sanofi, Dupixent, está anualizándose cerca de 11 mil millones de euros y esperan un crecimiento de dos dígitos hasta 2030.

La historia de Pfizer es interesante porque se están alejando de la dependencia de ingresos por COVID. Su posición en oncología se fortaleció significativamente después de adquirir Seagen, y sus fármacos no relacionados con COVID en realidad están empezando a llevar ahora la narrativa de crecimiento. Bayer se está centrando en tratamientos para el cáncer y la enfermedad renal mientras prepara nuevos lanzamientos de fármacos para 2025.

Los vientos en contra son reales, aunque. Los tropiezos en el pipeline pueden impactar con fuerza, hay presión continua por la competencia de genéricos y todo el FTC scrutiny sobre los acuerdos de fusiones y adquisiciones está creando incertidumbre. Además, el contexto macroeconómico con tensiones geopolíticas no ayuda a la confianza de nadie.

Pero esto es lo que importa para la posición de la cartera: estas grandes acciones farmacéuticas cotizan a 18.82X de P/E futuro, frente a las 21.71X del mercado en general, lo que sugiere una valoración razonable en relación con sus perspectivas de crecimiento. La innovación en áreas como Alzheimer, inflamación y enfermedades raras sigue atrayendo capital de inversión serio. El sector, sin duda, merece la pena vigilarlo si buscas exposición a tendencias de crecimiento estructural en salud.