Varias empresas han detenido su IPO, pero eso no significa que el proceso de cotización haya terminado

Con la llegada de la temporada de actualización de reportes financieros de 2025, algunas empresas que se encuentran en proceso de pre-IPO han presionado el “botón de pausa” para su presentación.

Según estadísticas incompletas del reportero de Shanghai Securities News, hasta la noche del 31 de marzo, 54 empresas en las Bolsas de Valores de Shanghái y Shenzhen han cambiado su estado de revisión de IPO a “interrumpido”; la razón es que los datos financieros indicados en los documentos de solicitud de emisión y cotización ya han superado su período de validez y se requiere presentar información complementaria.

Un representante de una casa de inversión le dijo al reportero: la validez de los datos financieros de las empresas IPO en revisión es de 6 meses; si se supera ese plazo, se puede solicitar una prórroga de 3 meses para actualizar los datos financieros. Una vez que se actualicen los datos financieros, el proceso de IPO de la empresa avanzará con normalidad.

El proceso de IPO de varias empresas “estrella” se detuvo

Entre las 54 empresas cuya IPO se interrumpió en esta ocasión, no faltan empresas destacadas como Changxin Technology, Blue Arrow Aerospace y China Resources New Energy.

En particular, Changxin Technology adoptó el mecanismo de revisión anticipada de IPO en el STAR Market, y el progreso de su IPO ha sido muy observado por el mercado. En el folleto de emisión se muestra que Changxin Technology se centra en el diseño, I+D, producción y ventas de chips de memoria DRAM de acceso aleatorio dinámico (DRAM). La empresa ya ha formado una disposición diversificada de productos como la serie DDR y la serie LPDDR, entre otros, y puede ofrecer diversas soluciones de productos, como obleas DRAM, chips DRAM y módulos DRAM. La empresa cuenta con 3 fábricas de obleas DRAM de 12 pulgadas en total en dos sedes: Hefei y Pekín. De acuerdo con datos de Omdia, según la estadística por capacidad y volumen de envíos, la empresa ya se ha convertido en el primer fabricante de DRAM en China y el cuarto en el mundo.

En esta IPO, Changxin Technology planea recaudar 29.500 millones de yuanes, que se utilizarán para el proyecto de actualización tecnológica y transformación de la línea de producción en serie de obleas de memorias; el proyecto de actualización tecnológica de memorias DRAM; y el proyecto de investigación y desarrollo de tecnologías prospectivas de memorias de acceso aleatorio dinámico.

Desde la perspectiva de la estructura accionaria, Changxin Technology no tiene accionista controlador ni persona con control efectivo. Los accionistas que poseen directamente más del 5% de las acciones de la empresa son Qinghui Jiteng, Changxin Integration, el Fondo de Gran Horizonte II (Great Fund Phase II), Hefei Jinxin y la inversión de la provincia de Anhui; a la fecha de firma del folleto, poseen respectivamente el 21,67%, 11,71%, 8,73%, 8,37% y 7,91% del capital de Changxin Technology.

Blue Arrow Aerospace es la primera empresa del sector aeroespacial comercial que presentó una solicitud de emisión y cotización después de la publicación de los documentos relacionados con el quinto conjunto de estándares de cotización del STAR Market aplicables a empresas de cohetes comerciales, y también ha recibido una amplia atención del mercado y de la industria por los cambios en su proceso de cotización.

Como una de las empresas líderes en el sector aeroespacial comercial en China, Blue Arrow Aerospace se dedica principalmente al desarrollo y la producción de motores de oxígeno líquido y metano (LOX/CH4) y de cohetes portadores, y ofrece servicios de lanzamiento de cohetes aeroespaciales comerciales. La empresa se compromete a construir una cadena industrial integral de “investigación y desarrollo, fabricación, pruebas y lanzamiento”, con el cohete portador de oxígeno líquido y metano reutilizable de tamaño medio y grande como núcleo, y a crear un complejo tecnológico integral en el ámbito aeroespacial.

En esta IPO, Blue Arrow Aerospace planea recaudar 7.500 millones de yuanes, destinados a un proyecto para aumentar la capacidad de cohetes reutilizables y a un proyecto para mejorar la tecnología de cohetes reutilizables. Blue Arrow Aerospace realizó la presentación para registro de la asesoría (tutela) a fines de julio de 2025 y, el 31 de diciembre del mismo año, la Bolsa de Shanghái lo aceptó. El 22 de enero de 2026, Blue Arrow Aerospace recibió la primera carta de preguntas (round de interrogatorios) de la Bolsa de Shanghái.

La empresa que presentó su solicitud de IPO en el segmento principal del GEM en Shenzhen, China Resources New Energy, es una filial de propiedad total de China Resources Power, una empresa cotizada en Hong Kong; y es la única plataforma dentro de China Resources Power para inversiones, desarrollo, operación y gestión de estaciones de generación de energía eólica y solar.

Como el primer proyecto de IPO en el segmento principal aceptado por la Bolsa de Shenzhen en 2025, China Resources New Energy planea recaudar 24.500 millones de yuanes, destinados a proyectos de bases de energías renovables, proyectos de integración integral de complementariedad entre múltiples fuentes, proyectos de desarrollo de ecosistema verde y aprovechamiento integral, y proyectos de energías renovables de desarrollo integrado.

Este “interrupción” no es un “cese”

Cabe destacar que esta “interrupción” no es un “cese”, sino una etapa normal de ajuste dentro del proceso de revisión de la IPO. Anteriormente, muchas empresas de IPO también habían aparecido en estado de interrupción por problemas como datos financieros caducados, pero después de actualizar los datos financieros, volvieron a reanudar el proceso de revisión.

Según las reglas vigentes de revisión para la emisión y cotización de acciones de las Bolsas de Shanghái y Shenzhen, si los datos financieros registrados en los documentos de solicitud de emisión y cotización de las empresas en IPO han superado el período de validez, se requiere presentar una complementación. Además, la validez de los estados financieros del folleto de IPO A-share se maneja con un modelo de “6+3”: los estados financieros citados en el folleto son válidos durante los seis meses posteriores a la fecha de cierre del informe del período más reciente; en circunstancias especiales se puede extender de manera razonable, pero como máximo no más de tres meses. Los estados financieros deben tener como fecha de cierre el final del año, el final del semestre o el final del trimestre. Esto también significa que, después de la interrupción de la revisión, el emisor debe completar la presentación de los documentos dentro de 3 meses para actualizar los datos financieros y, al mismo tiempo, reanudar la revisión de cotización.

“El estado de interrupción de la IPO no afecta el proceso de cotización de la empresa. Esta interrupción pertenece a una pausa técnica dentro del proceso de revisión, para que la empresa tenga tiempo de actualizar la documentación del informe financiero, y no es un cese definitivo de la revisión. Cuando la empresa complemente y actualice su reporte financiero, el procedimiento de revisión continuará”. Así lo indicó el representante de la casa de inversión al reportero.

A fines de la noche del 31 de marzo, Blue Arrow Aerospace respondió públicamente que, según se muestra en el sitio web de la Bolsa de Shanghái, “la interrupción” se debe a que los datos financieros citados en los materiales de la empresa declarados ya han superado el período de validez; por lo tanto, se debe presentar la información financiera relacionada actualizada y los documentos de declaración correspondientes, y se trata de un ajuste del estado de revisión de naturaleza procedimental.

Blue Arrow Aerospace afirmó que, actualmente, la empresa está avanzando de acuerdo con la normativa en la actualización de los datos financieros, la auditoría y la complementación de los documentos de declaración. Dicha “interrupción” no equivale a un cese de la revisión; posteriormente, la empresa presentará oportunamente los materiales actualizados conforme a la normativa.