El conflicto en Oriente Medio eleva la demanda de refugio en francos suizos, el Banco Central de Suiza refuerza su determinación de intervenir

APP讯——El presidente del Banco Nacional Suizo (SNB), Martin Schlegel, indicó el martes (24 de marzo) que el banco central suizo ha incrementado aún más su preparación para intervenir en los mercados de divisas, con el fin de aliviar la presión de apreciación a la que se enfrenta el franco. Esta declaración pone de manifiesto el uso flexible de las herramientas de política monetaria por parte del banco central suizo en un contexto en el que la incertidumbre geopolítica global se intensifica.

Schlegel, durante un evento celebrado en Zúrich, señaló que en tiempos de incertidumbre el franco, como activo tradicional de refugio, es especialmente demandado. Desde que el conflicto en Oriente Medio se intensificó, la presión de apreciación del franco ha aumentado de manera notable. Los tipos de cambio ponderados por el comercio muestran que, desde mediados de diciembre del año pasado, el franco se ha apreciado aproximadamente un 2,5%.

Esta apreciación rápida y excesiva reducirá los precios de las importaciones y, por lo tanto, pondrá en riesgo el objetivo de estabilidad de precios de Suiza; por ello, el banco central suizo debe adoptar las medidas necesarias para hacer frente a la situación.

La semana pasada, el banco central suizo ya decidió mantener la tasa de referencia sin cambios, en lo que supone el tercer trimestre consecutivo sin movimientos. En este contexto, Schlegel subrayó con claridad que la intervención en los mercados de divisas se ha convertido en una de las herramientas de política más importantes en la actualidad. El banco central suizo está dispuesto a intervenir de forma directa en el mercado mediante la venta de francos y la compra de divisas extranjeras, con el objetivo de evitar que una apreciación demasiado rápida del franco tenga efectos adversos sobre una economía orientada a las exportaciones. Suiza, como país altamente dependiente de las exportaciones, debilitaría la competitividad internacional de las empresas locales si el franco se vuelve excesivamente fuerte, frenaría el crecimiento económico y podría provocar que la tasa de inflación se mantenga a largo plazo por debajo del rango objetivo (0%-2%).

La escalada del conflicto en Oriente Medio intensifica la incertidumbre global; se pone de relieve la condición de refugio del franco

En la actualidad, la escalada continua del conflicto en Oriente Medio se ha convertido en una de las principales fuentes de riesgo para los mercados financieros globales. El conflicto no solo eleva los precios de la energía, sino que también incrementa la preocupación de los inversores por las perspectivas de la economía mundial. En este entorno, el capital tiende naturalmente a fluir hacia activos con mayor seguridad, y el franco se ha convertido en la moneda de refugio preferida debido a la estabilidad político-económica de Suiza, su postura neutral y su sólido sistema financiero.

Schlegel dijo que, precisamente debido al deterioro de la situación en Oriente Medio, la presión de apreciación del franco se ha intensificado claramente en los últimos tiempos. Esta presión no solo proviene de la entrada de capital en busca de refugio, sino que también está relacionada con el diferencial de tasas entre Suiza y otras economías principales. En la actualidad, las tasas suizas están significativamente por debajo de las de Estados Unidos y de la zona euro; un entorno de tasas bajas debería, en teoría, reducir el atractivo del franco, pero la demanda de refugio sigue dominando, lo que hace que las condiciones monetarias en la práctica se vuelvan más estrictas.

El presidente del banco central suizo también recordó que, aunque la apreciación del franco puede suprimir temporalmente la inflación de las importaciones, si la apreciación es demasiado grande y se produce con demasiada rapidez, afectará de manera significativa a la actividad económica interna. La economía suiza es altamente abierta y las exportaciones representan una proporción considerable del PIB; cada 1% de apreciación del franco podría generar presiones visibles sobre la industria manufacturera y el sector turístico.

Mayor flexibilidad en las herramientas de política del banco central suizo; la opción de tasas negativas sigue presente

En sus declaraciones, Schlegel reiteró que la misión primordial del banco central suizo es mantener la estabilidad de precios. Para lograr ese objetivo, el banco central puede utilizar de manera conjunta dos herramientas: la política de tasas y la intervención en divisas.

Actualmente, como medio efectivo que fue en el pasado, las tasas negativas ya no se consideran la primera opción, pero tampoco se han descartado por completo. Es cierto que en el pasado la política de tasas negativas podía reducir de manera efectiva el atractivo del franco y aliviar la presión de apreciación; sin embargo, también trae efectos secundarios como burbujas en el mercado inmobiliario y un deterioro en la rentabilidad de los bancos. Por ello, el banco central prefiere, en mayor medida, lograr los objetivos de política mediante la intervención en divisas. Cabe destacar que el banco central suizo ha señalado recientemente de manera explícita que su disposición a intervenir en el mercado de divisas ha aumentado de forma significativamente mayor que antes. Este cambio se interpreta en el mercado como un ajuste en el foco de la política: con las tasas de interés ya acercándose al límite por debajo de cero, la intervención en divisas se convertirá en el principal instrumento para contrarrestar una apreciación excesiva del franco.

Impacto en la economía suiza y en los mercados globales

Para Suiza a nivel interno, esta postura del banco central suizo ayuda a estabilizar las expectativas del mercado y a evitar una apreciación descontrolada del franco en el corto plazo, brindando así un respiro a las empresas exportadoras. Al mismo tiempo, la combinación de tasas bajas con una posible intervención tiene la esperanza de seguir apoyando el crecimiento del crédito interno y la recuperación económica.

Desde una perspectiva global, la preparación para la intervención del banco central suizo también refleja la fragilidad del entorno financiero internacional actual. El conflicto en Oriente Medio no solo afecta al mercado de la energía, sino que, a través del sentimiento de refugio, también se transmite al mercado de divisas. La condición de refugio del franco suele amplificarse en periodos de crisis, y el banco central suizo, como el papel de “comprador de última instancia”, contribuye a suavizar una volatilidad extrema y a mantener la estabilidad financiera global.

Sin embargo, los analistas también advierten que la intervención en divisas no es una solución universal. Si el conflicto en Oriente Medio se prolonga y los precios del petróleo se mantienen elevados, el riesgo de una desaceleración del crecimiento económico global seguirá generando presión sobre economías abiertas, incluyendo a Suiza. El banco central suizo señaló que continuará monitoreando de cerca la evolución de la situación y, cuando sea necesario, ajustará la política monetaria para garantizar la estabilidad de precios a mediano plazo.

Resumen: la intervención flexible mantiene la estabilidad

Las más recientes declaraciones del presidente del Banco Nacional Suizo, Martin Schlegel, transmiten de forma clara la determinación firme del banco central de mantener la estabilidad monetaria y de precios en el actual entorno complejo. Al aumentar la preparación para la intervención en divisas, el banco central suizo busca equilibrar la contradicción entre la demanda de refugio y la competitividad económica, brindando un sólido respaldo a la economía suiza.

En un momento en que aumenta la incertidumbre global, la señal de política no solo es de gran relevancia para los mercados financieros de Suiza, sino que también sirve de referencia para otras economías abiertas y pequeñas.

De cara al futuro, la trayectoria del franco dependerá de la evolución de la situación en Oriente Medio, del entorno global de tasas de interés y de la intensidad real de la intervención del banco central suizo. Los participantes del mercado deben seguir prestando atención a las acciones posteriores del banco central suizo para aprovechar las oportunidades potenciales de inversión y de gestión del riesgo.

Gráfico diario dólar frente a franco suizo Fuente: Easy Forex hora de Beijing 25 de marzo 13:37 Dólar frente a franco suizo reporta 0.7894/95.

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Responsable: Guo Jian