El mercado de gestión de patrimonio recibe nuevas regulaciones y acelera la transformación y el desarrollo del sector

La reportera: Yang Jie

Según un aviso del 16 de marzo de la Administración Nacional de Supervisión Financiera y Regulación de China, con el fin de perfeccionar el sistema de supervisión y regulación de las sociedades de gestión patrimonial, y de impulsar la construcción de un modelo de desarrollo y supervisión diferenciado que se corresponda con sus capacidades, recientemente la Administración Nacional de Supervisión Financiera y Regulación de China emitió las “Medidas Provisionales para la Calificación y Clasificación de la Supervisión de las Sociedades de Gestión Patrimonial” (en adelante, las “Medidas”), que entrarán en vigor desde la fecha de su promulgación.

Los responsables de las dependencias pertinentes de la Administración Nacional de Supervisión Financiera y Regulación de China indicaron que, para precisar aún más la dirección de desarrollo de la industria de gestión patrimonial, perfeccionar el sistema de supervisión y regulación de las sociedades de gestión patrimonial, y promover que dichas sociedades mejoren de manera continua su nivel de capacidades, la promulgación de las “Medidas” es sumamente necesaria. En primer lugar, es favorable para reforzar la orientación regulatoria. Al desempeñar el papel de “bastón de mando” de la calificación, se insta a las sociedades de gestión patrimonial a establecer conceptos de operación prudentes y estables, cumpliendo de manera efectiva las responsabilidades de gestión fiduciaria. En segundo lugar, es favorable para acelerar el desarrollo de la transformación. Impulsar a las sociedades de gestión patrimonial a compararse con las prácticas avanzadas de la industria, identificar brechas y deficiencias, reforzar de manera continua la construcción de sus propias capacidades y aumentar la motivación endógena para el desarrollo. En tercer lugar, es favorable para una asignación racional de los recursos de supervisión. Mediante la calificación regulatoria, se reflejará mejor la situación de riesgo y las características de operación de las sociedades de gestión patrimonial, se aclararán las instituciones y los ámbitos prioritarios para la supervisión, y se elevará la precisión y la cientificidad de la supervisión.

Según profesionales de la industria, la publicación formal de las “Medidas” es un paso importante para que el mercado de gestión patrimonial bancaria avance hacia una regulación normativa y una madurez, y promoverá que las sociedades de gestión patrimonial pasen de “competir por escala” a “competir por habilidades internas”, logrando así un desarrollo de alta calidad.

Establecer seis elementos de calificación

“Poner lo que uno tiene a disposición y gestionar por cuenta de otros” es la raíz de la industria de gestión de activos, incluida la industria de gestión patrimonial. Los datos divulgados por la Administración Nacional de Supervisión Financiera y Regulación de China muestran que, a finales de diciembre de 2025, las 32 sociedades de gestión patrimonial existentes en el país tenían un tamaño de productos de gestión patrimonial en circulación de 30,7 billones de yuanes, lo que representa el 92% de los 33,3 billones de yuanes del total de productos de gestión patrimonial del mercado. Tras más de seis años de desarrollo, las sociedades de gestión patrimonial han logrado resultados positivos en la transformación hacia la estandarización, convirtiéndose ya en una parte importante de la industria de gestión de activos de China.

“Al mismo tiempo, también debe verse que algunas instituciones tienen que definir aún más claramente su posicionamiento de desarrollo, que su capacidad profesional de inversión necesita mejorar, que la profundización de la transformación hacia la medición de valor neto aún requiere mayor profundización y que la gestión de riesgos no es lo bastante integral”, dijo un responsable de las dependencias pertinentes de la Administración Nacional de Supervisión Financiera y Regulación de China al responder preguntas de los periodistas.

Las “Medidas” recientemente publicadas establecen disposiciones sobre los requisitos generales para la calificación y supervisión de las sociedades de gestión patrimonial, los elementos de calificación, los procedimientos básicos y la supervisión clasificada. Primero, se aclaran los elementos y métodos de calificación regulatoria. Las “Medidas” establecen seis módulos de calificación: gobierno corporativo, capacidad de gestión patrimonial (asset management), gestión de riesgos, divulgación de información, protección de los derechos e intereses de los inversionistas y tecnología de la información, asignando respectivamente ponderaciones de 10%, 25%, 25%, 15%, 15% y 10%. Además, se diseñan de manera dirigida puntos adicionales, deducciones y factores de ajuste de nivel para realizar una evaluación integral de la gestión operativa y la situación de riesgos de las sociedades de gestión patrimonial. Segundo, se aclara el procedimiento básico de la calificación regulatoria. La calificación regulatoria incluye etapas como la autoevaluación de la institución, la evaluación inicial, la revisión y la retroalimentación de resultados. Una vez finalizada la calificación, si el departamento de supervisión descubre circunstancias importantes no dominadas durante el periodo de calificación, o si se producen cambios importantes en los riesgos o en la situación de gestión de la sociedad de gestión patrimonial, se puede ajustar dinámicamente el resultado de la calificación regulatoria. Tercero, se aclaran los principios de la supervisión clasificada. El resultado de la calificación regulatoria es una base importante para que el departamento regulador asigne recursos de supervisión, lleve a cabo la admisión al mercado y aplique medidas de supervisión diferenciadas.

En las “Medidas”, la ponderación más alta corresponde a dos rubros: capacidad de gestión patrimonial y gestión de riesgos (cada una con 25%, sumando 50%). Dong Ximiao, economista jefe de Zhaolian y subdirector del Laboratorio de Finanzas y Desarrollo de Shanghai, dijo a los periodistas de Securities Daily que la capacidad de gestión patrimonial es la base para que una sociedad de gestión patrimonial se establezca y prospere. Asignarle una ponderación máxima del 25% significa medir la capacidad de investigación y desarrollo de inversiones más esencial de una empresa, el nivel de diseño de productos y la capacidad de crear valor para los clientes. Esto se relaciona directamente con si puede preservar y aumentar el valor patrimonial de los residentes, y es el “estándar de oro” para juzgar si cumple con los requisitos. Una ponderación alta implica que la supervisión examinará estrictamente si la sociedad de gestión patrimonial puede identificar, medir y gestionar de forma efectiva diversos riesgos, y proteger la seguridad de los activos de los inversionistas.

“Las ‘Medidas’ impulsarán a las sociedades de gestión patrimonial a optimizar aún más el gobierno corporativo, mejorar la capacidad de gestión patrimonial, perfeccionar el sistema de gestión de riesgos y avanzar de manera prudente hacia la digitalización; este papel de liderazgo será insustituible para el desarrollo de alta calidad de la industria, y de manera indirecta contribuirá a reforzar la protección de los inversionistas”, dijo a los periodistas de Securities Daily Yang Haiping, investigador del Instituto de Finanzas y Derecho de Shanghai.

Adoptar medidas clasificadas con enfoque diferenciado

Las “Medidas” establecen que los resultados de la calificación regulatoria se dividen en niveles 1 a 6 y nivel S, y que se definen, respectivamente, las características de riesgo y las medidas de supervisión clasificada para sociedades de gestión patrimonial de diferentes niveles. Cuanto mayor sea el valor numérico, mayor será el riesgo de la institución y, por tanto, se requiere un nivel más alto de atención regulatoria.

Entre ellos, las sociedades de gestión patrimonial de niveles 1 y 2 operan con estabilidad y presentan una situación de riesgo relativamente buena. La supervisión se centra principalmente en la supervisión no presencial y la supervisión habitual, y se dará prioridad a apoyar el desarrollo de negocios tipo piloto de innovación como la gestión patrimonial para la jubilación. Las sociedades de gestión patrimonial de niveles 3 y 4 presentan ciertos o muchos problemas de riesgo. En la supervisión se necesita reforzar la supervisión de ámbitos clave, adoptar medidas correctivas necesarias, controlar el riesgo incremental, reducir el riesgo existente y prevenir la propagación de riesgos. Las sociedades de gestión patrimonial de niveles 5 y 6 presentan problemas graves de riesgo. En la supervisión se requiere hacer un seguimiento en tiempo real de la evolución del riesgo, limitar y mitigar con severidad los negocios de alto riesgo, y aplicar de manera ordenada la gestión de medidas de tratamiento del riesgo o la salida del mercado. Las sociedades de gestión patrimonial de nivel S son las que se encuentran en situaciones como reestructuración, estar bajo administración intervenida o implementar salida del mercado; no participan en la calificación regulatoria de ese año.

“El resultado de la calificación se vincula profundamente con la puesta en marcha del negocio; los ‘incentivos positivos’ y las ‘restricciones negativas’ de la supervisión diferenciada, y el trato de supervisión diferenciado que enfrenta cada nivel, son la variable clave que determina el espacio de supervivencia y la pista de desarrollo”, dijo a los periodistas de Securities Daily un responsable relacionado con Guangyin Wealth Management.

“Este conjunto de resultados afectará y determinará el espacio futuro de supervivencia y desarrollo de una sociedad de gestión patrimonial”, dijo Dong Ximiao. En el futuro, aquellas sociedades de gestión patrimonial con capacidades débiles de investigación y desarrollo de inversiones, con controles de riesgos poco estrictos y con un gobierno corporativo caótico no podrán avanzar ni un paso, mientras que las instituciones líderes y estables obtendrán más recursos de desarrollo. El método de calificación también enfatiza la divulgación de información y la protección de los inversionistas. Aunque los resultados de la calificación no se divulgan al público, las restricciones regulatorias detrás de ellos impulsarán a las sociedades de gestión patrimonial a operar de manera más estable, lo que favorece la protección de los derechos e intereses de los inversionistas.

(Editora: Qian Xiaorui)

Palabra clave: