He notado algo interesante en los datos del mercado en los últimos días. El MVRV Z-Score de Bitcoin muestra niveles extremadamente bajos, alrededor de -2,28, lo que incluso supera los mínimos observados en 2018 y 2022. Para quienes no conocen este indicador, el MVRV mide la diferencia entre el valor de mercado y el valor realizado de los bitcoins en cadena.

Lo sorprendente es que este indicador MVRV técnicamente sugiere una zona de fuerte bajista, normalmente asociada con oportunidades. Pero aquí está el problema: los analistas señalan la entrada masiva de capitales institucionales a través de los ETF, que ha modificado la estructura del costo base. Como resultado, el MVRV se vuelve menos fiable como señal clásica de compra.

Paralelamente, observo el indicador NUPL que mide el sentimiento general. Actualmente está en 0,197, lo que sigue en la zona de esperanza y lejos de los verdaderos momentos de pánico que vimos en diciembre de 2018 o noviembre de 2022. Durante esas capitulaciones reales, el NUPL caía en negativo. Aquí, todavía no estamos en ese punto. La mayoría de los inversores aún están en ganancias en papel, aunque la confianza claramente ha sido sacudida.

Así que aquí está la señal: el mercado muestra signos de debilidad, pero no de pánico real. El MVRV clama por un fondo, pero el sentimiento del mercado dice que todavía no. Es una divergencia interesante para seguir.