Las acciones de ASML caen después de que las propuestas de restricciones de exportación de EE. UU. apunten a un mercado chino ya frágil

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onathan Raa | Nurphoto | Getty Images

Las acciones de ASML cayeron el martes después de que legisladores estadounidenses propusieran la semana pasada medidas adicionales que restringirían a China el acceso a herramientas adicionales para fabricar chips y que podrían afectar las ventas ya frágiles del gigante de los chips neerlandés en el país.

Las acciones de ASML en los Países Bajos estaban alrededor de un 2,6% a la baja, cerca de las 6:11 a.m. (ET).

El jueves, un grupo de legisladores bipartidistas presentó la Ley de Alineación Multilateral de Controles de Tecnología sobre Hardware (MATCH), diseñada para desvincular a China de las herramientas para fabricar chips y apuntar a las firmas de semiconductores más críticas del país.

“Si bien Estados Unidos ha impuesto amplios controles de exportación para frenar la industrialización de semiconductores de China, los aliados estadounidenses no han equiparado plenamente estas medidas. Esta falta de alineación ha dejado brechas críticas que China sigue aprovechando”, dijo la oficina del representante Michael Baumgartner, R-Wash., quien lideró el proyecto de ley, en una declaración publicada el 2 de abril.

Cuando CNBC se puso en contacto con ASML, la empresa no estuvo disponible de inmediato para hacer comentarios.

¿Cuál es el impacto en ASML?

Estados Unidos ha impuesto varias restricciones a la exportación de semiconductores a China durante los últimos años.

Gran parte de esto se ha centrado en la tecnología de semiconductores más avanzada. ASML fabrica máquinas de litografía de ultravioleta extremo (EUV), que se requieren para fabricar los chips más avanzados del planeta.

ASML nunca ha exportado ninguna de estas máquinas a China.

La empresa neerlandesa también fabrica una máquina de litografía de ultravioleta profundo (DUV). Las máquinas de litografía DUV son menos avanzadas y se utilizan para fabricar otros tipos de semiconductores como chips de memoria, que se instalan en todo, desde laptops hasta teléfonos.

Algunas de las máquinas DUV de ASML han estado sujetas a licencias de exportación de los Países Bajos.

La Ley MATCH, si se aprueba, prohibiría incluso las máquinas de litografía DUV de ASML, que pueden usarse para fabricar semiconductores menos avanzados y que, hasta ahora, los mayores fabricantes de chips de China han podido comprar.

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En enero, ASML dijo que espera que China represente aproximadamente el 20% de las ventas totales de este año, frente al 33% en 2025. Esto fue antes de las nuevas restricciones propuestas en EE. UU.

Si las restricciones entran en vigor, esto podría ejercer presión sobre las ventas a China del ya menguante negocio neerlandés.

“Si bien el proyecto de ley está en una fase inicial y su resultado es incierto, crea una carga geopolítica. En esta etapa, sigue sin estar claro si todas las herramientas DUV podrían estar potencialmente afectadas o si las restricciones actuales sobre algunas herramientas de inmersión DUV … se ampliarían”, dijo Stephane Houri, responsable de investigación de renta variable en ODDO BHF, en una nota el martes.

Si ocurriera una prohibición amplia de DUV, eso “crearía cierta volatilidad” en los resultados de ASML, “potencialmente impulsando algunos pedidos a corto plazo (antes de que se implementen las restricciones), pero afectando los resultados a mediano plazo”, dijo Houri.

“La reacción de la acción muestra que las propuestas que salen del Congreso en EE. UU. podrían tener un impacto bastante sustancial en ASML”, dijo Ben Barringer, responsable de investigación de tecnología en Quilter Cheviot, a CNBC.

“La legislación afectaría versiones más antiguas de las herramientas de litografía de la empresa, que representan alrededor del 10%-15% de las ventas totales. Dentro de esa combinación, China es aproximadamente el 50%, así que estamos hablando de un golpe bastante grande de alrededor de un 5%, pero que probablemente se depreciaría con el tiempo.”

Tanto Barringer como Houri señalaron que las propuestas están en etapas iniciales y aún necesitarían avanzar por el proceso legislativo estadounidense.

El sector de chips de China se enfrenta a más disrupción

Las diversas restricciones de Washington durante los últimos años en realidad han ayudado a impulsar la industria de semiconductores doméstica de China, dijeron analistas a CNBC, y varias empresas reportaron ingresos récord el año pasado. El país ha logrado encontrar alternativas a parte de la tecnología a la que se le ha cortado, como la memoria de alto ancho de banda frente a competidores de Nvidia.

Pero los mayores fabricantes de chips de China, como Semiconductor Manufacturing International Co. (SMIC) y Hua Hong, todavía dependen de las herramientas DUV de ASML para fabricar chips menos avanzados.

No hay una alternativa local a ASML para EUV y, a nivel global, muy pocas opciones para reemplazar las máquinas de litografía DUV.

Si las propuestas de EE. UU. reciben luz verde, pueden “disrumpir las capacidades de fabricación de semiconductores de China, ya que China depende completamente de las herramientas de ASML hoy en día”, dijo Houri.

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