¡El banco central ha aumentado sus reservas de oro durante 17 meses consecutivos! Las reservas de divisas se mantienen en 3.3 billones de dólares en marzo

La información estadística más reciente publicada el 7 de abril por la Administración Estatal de Divisas (en adelante, “SAFE”) muestra que, a finales de marzo de 2026, las reservas de divisas de China se sitúan en 3.34T de USD, lo que supone una disminución de 85.7 mil millones de USD respecto a finales de febrero, con un descenso del 2,5%.

Aunque a finales de marzo las reservas de divisas de China cayeron mes a mes, todavía se mantienen en niveles altos de su tamaño promedio de los últimos diez años y ya llevan 8 meses consecutivos estabilizadas por encima de 33k de USD.

Los datos oficiales de activos de reservas que se actualizaron ese mismo día también muestran que, a finales de marzo de 2026, la reserva oficial de oro era de 74,38 millones de onzas, lo que supone un aumento de 0,16 millones de onzas frente al final del mes anterior; es la primera vez desde marzo de 2025 que la compra neta mensual de oro supera las 0,1 millones de onzas. En la actualidad, el banco central de China lleva 17 meses consecutivos incrementando sus tenencias de oro.

Caída mes a mes del tamaño de las reservas de divisas de marzo

Con respecto a la caída mes a mes del tamaño de las reservas de divisas en marzo, la SAFE analizó que, debido al entorno macro global, la política monetaria de las principales economías y las expectativas, entre otros factores, el índice del dólar estadounidense subió y los precios de los principales activos financieros a nivel mundial cayeron. Bajo la influencia combinada de factores como la conversión del tipo de cambio y los cambios en los precios de los activos, el tamaño de las reservas de divisas en ese mes disminuyó.

Desde marzo, la situación en Irán provocó una fuerte volatilidad de los activos a nivel mundial: el precio del petróleo se disparó y los precios de los activos globales cayeron en términos generales. Con el aumento de las expectativas de subidas de tipos de la Fed y la repatriación de fondos de refugio, en marzo el índice del dólar estadounidense se fortaleció y la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió.

“El alza de los precios del petróleo hizo que se intensificaran las expectativas de inflación; el mercado incluso empezó a apostar por nuevas subidas de tipos de la Fed. Bajo el respaldo de dos factores —mantenerse las tasas altas durante más tiempo y la repatriación de fondos de refugio— el índice del dólar estadounidense continuó con su tendencia alcista.” dijo Wen Bin, economista jefe del Minsheng Bank, al periodista de China Securities Journal.

Desde el factor del tipo de cambio, en marzo el índice del dólar estadounidense aumentó un 2,4% mes a mes; durante el mes llegó a superar temporalmente la barrera de 100. Las monedas que no son USD, en conjunto, se debilitaron, lo que redujo el tamaño de las reservas de divisas denominadas en USD.

Desde el factor de precios de los activos, en marzo la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió 33 puntos básicos, hasta el 4,3%; hubo una fuerte volatilidad en los mercados bursátiles globales y una caída general; en general, los precios de varios de los principales activos financieros cayeron.

Bajo el trasfondo de un aumento de los choques de riesgo externos, en marzo el tamaño de las reservas de divisas de China continuó por encima de 8B de USD, proporcionando un colchón de seguridad más sólido para la volatilidad bidireccional del tipo de cambio. La SAFE señaló que el funcionamiento de la economía de China, en general, es estable y con avances dentro de la estabilidad; y que se han logrado resultados nuevos y efectivos en el desarrollo de alta calidad, lo que brinda apoyo para que el tamaño de las reservas de divisas se mantenga básicamente estable.

“A medida que se produzca el cambio de los motores de crecimiento de las principales economías, el margen para una subida unilateral del índice del dólar estadounidense es limitado. ” señaló Peng Ming, investigador senior especialmente contratado del National Finance and Development Laboratory, a los periodistas. Una vez que la política de la Fed cambie de manera clara, el factor de conversión del tipo de cambio pasará de “arrastrar” a “contribuir”, impulsando la recuperación del tamaño de las reservas de divisas.

Las reservas de divisas de China provienen principalmente de superávits comerciales, inversión extranjera directa (IED) y movimientos de capital. De cara a la siguiente etapa, Wen Bin cree que las exportaciones seguirán desempeñando la función de “pilar” de la balanza de pagos básica: en el contexto de los choques de los precios del petróleo sobre la cadena mundial de suministro y producción, se destacarán aún más las ventajas de fabricación de nuevas energías y las ventajas de toda la cadena industrial de China. En cuanto a los flujos transfronterizos de capital, a medida que continúe mejorando el nivel de facilitación de la inversión y el financiamiento transfronterizos de China, la IED mantendrá un funcionamiento estable. Al mismo tiempo, se verán más patentes las ventajas de valoración de los activos denominados en RMB y su valor de asignación, por lo que se espera que la entrada de flujos de inversión en valores continúe dentro de un tamaño razonable.

El banco central incrementa en 160k onzas de oro en un mes

Al cierre de marzo de 2026, las reservas oficiales de oro de China eran de 74,38 millones de onzas, es decir, 0,16 millones de onzas más que al cierre del mes anterior. Esto marca la primera vez desde marzo de 2025 que el banco central de China incrementa sus tenencias mensuales de oro por encima de 0,1 millones de onzas. En la actualidad, el banco central de China lleva 17 meses consecutivos incrementando sus tenencias de oro.

El oro es una parte importante de la diversificación de las reservas internacionales de los países, y cuenta con ventajas como servir como refugio, resistir la inflación y preservar y aumentar su valor a largo plazo. Desde marzo, el precio del oro ha experimentado un ajuste significativo. Sobre las razones de la gran caída en ese mes, Luo Zhiheng, economista jefe de Guikai Securities y director del instituto de investigación, señaló en un informe de investigación que, principalmente, incluye: el aumento de la inflación impulsado por la situación geopolítica y las expectativas de endurecimiento monetario; la toma de ganancias por parte de fondos en niveles altos; y el pánico de liquidez provocado por la volatilidad de la bolsa, que generó una presión vendedora pasiva sobre el oro.

Huatai Securities considera que los reembolsos por “apretón de liquidez” hicieron que el oro se desvinculara temporalmente de su atributo tradicional de cobertura contra la inflación, lo que presionó el precio del oro. A mediano y largo plazo, se espera que la “desdolarización” global y la insostenibilidad fiscal de Estados Unidos sigan respaldando el valor de asignación del oro, y que la lógica de fijación de precios del oro se desplace hacia la cobertura del riesgo crediticio y la reasignación de activos.

“Los bancos centrales que no son de EE. UU. mantienen una fuerte intención de compra de oro, y se espera que sigan elevando el nivel central del precio del oro.” dijo Luo Zhiheng. El incremento de tenencias de oro se ha convertido en una opción importante para que los bancos centrales que no son de EE. UU. refuercen la seguridad financiera. Los bancos centrales de los mercados emergentes son especialmente activos; todavía hay margen considerable para el crecimiento de sus reservas.

Maquetación: Wang Yunpeng

Corrección: Yang Shuxin