¿En qué industrias han caído más las acciones desde que comenzó la guerra en Irán?

Puntos clave

• Las acciones han caído desde el inicio de la guerra de Irán, y los nombres más afectados han sido los de metales y minería, financiación hipotecaria, construcción residencial y empaquetado.
• Dentro de metales y minería, Coeur, Hecla y Southern Copper han registrado las pérdidas más pronunciadas, mientras que Graphic Packaging, Silgan y Amcor han liderado las caídas en las acciones de empaquetado.
• En las industrias de financiación hipotecaria y construcción residencial, sensibles a las tasas de interés, Rocket y Champion Homes han caído más.

Aunque los efectos de la guerra de Irán en la economía de EE. UU. siguen siendo altamente inciertos, algunas áreas del mercado de valores han sido golpeadas con fuerza. El Morningstar US Market Index está un 4,3% a la baja desde que empezó la guerra el 28 de febrero, con algunas industrias cayendo aún más. Las industrias de metales y minería—especialmente el oro y el cobre—han sido las que más han sufrido. Las acciones de financiación hipotecaria, construcción residencial y empaquetado también han registrado pérdidas significativas.

Un hilo conductor en estas industrias es una vulnerabilidad directa o indirecta a la inflación y al aumento de las tasas de interés. Con el alza de los precios del petróleo impulsada por la guerra, las preocupaciones por la inflación se han reavivado. Además, los rendimientos de los bonos han ido en aumento y los inversores se preparan para posibles subidas de tasas por parte de los principales bancos centrales.

En cambio, las industrias relacionadas con el petróleo y el gas se han beneficiado del aumento vertiginoso de los precios de la energía. El Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production Index ha tenido un desempeño particularmente bueno, con una subida del 11,4% desde el inicio de la guerra. El Morningstar Global Oil and Gas Integrated Index ha subido un 8,6%, mientras que el Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing Index está un 3,6% al alza.

Acciones de metales y minería oscilan bruscamente a la baja

Después de dispararse un 22,6% durante los dos primeros meses del año, el Morningstar Global Metals and Mining Index ha revertido todas sus ganancias desde el inicio de la guerra y ahora está un 22,8% a la baja. El precio del oro se ha desplomado hasta alrededor de $4,400 al 24 de marzo, frente a más de $5,400 al inicio de marzo.

Entre las participaciones del US Market Index, las peores acciones mineras durante ese periodo han sido Coeur Mining CDE, con una caída del 34%; Hecla Mining HL, con una caída del 28%; y Southern Copper SCCO, con una caída del 27%. Entre las acciones cotizadas en EE. UU. bajo la cobertura de analistas de Morningstar, Newmont NEM está un 24% a la baja, y Freeport-McMoRan FCX está un 19% a la baja.

Se están desarrollando dos dinámicas distintas: una para metales básicos como el cobre, que son muy sensibles a los ciclos económicos, y otra para metales preciosos como el oro, que típicamente actúan como activos refugio durante periodos de incertidumbre, según el analista de renta variable de Morningstar Jon Mills.

Las preocupaciones por la inflación golpean las acciones de metales

Para los metales básicos, “los precios más altos del petróleo como resultado de la guerra de Irán sugieren que la inflación aumentará, y que los bancos centrales responderán incrementando las tasas de interés para volver a poner la inflación bajo control”, dice Mills. “Esto es bajista para la demanda de materias primas, que está impulsada por el crecimiento económico y la producción industrial, y por eso los metales básicos como el cobre han caído desde el inicio de las hostilidades”.

Los metales preciosos como el oro normalmente se consideran refugios durante periodos de incertidumbre geopolítica o macroeconómica. Pero el reciente repunte del oro—triplicándose desde el inicio de 2024—ha superado con creces el respaldo fundamental, según Mills. “Creemos que la guerra ha provocado una reducción saludable del frenesí especulativo que había impulsado el precio del oro (y también de la plata), haciendo que los fundamentos de oferta y demanda empiecen a reafirmarse”, dice.

En pocas palabras, los metales básicos cíclicos se debilitan por temores sobre el crecimiento, mientras que el oro se enfría al revertirse una subida de 2 años impulsada por la especulación hacia los fundamentos.

Las acciones de empaquetado bajan por los mayores costos de energía y las preocupaciones sobre recesión

Otro rincón del mercado con fuertes caídas es la industria del empaquetado, con el Morningstar Global Packaging and Containers Index desplomándose un 4% desde el inicio de la guerra. Dentro del US Market Index, las acciones de empaquetado y contenedores con peor desempeño durante ese periodo han sido Graphic Packaging Holding GPK, con una caída del 23%; Silgan Holdings SLGN, con una caída del 19%; y Amcor AMCR, también con una caída del 19%. Entre las acciones cotizadas en EE. UU. bajo la cobertura de analistas de Morningstar, Amcor e International Paper IP, con una caída del 18%, fueron las que peor desempeño tuvieron. Ball BALL, con una caída del 13%, y Packaging Corporation of America PKG, con una caída del 9%, también están bajo la cobertura de analistas de Morningstar.

El analista de renta variable de Morningstar Krzysztof Smalec dice que la venta masiva en acciones de empaquetado probablemente refleja una combinación de costos de energía en aumento y preocupaciones sobre una desaceleración económica. “El empaquetado es una industria intensiva en energía, por lo que el aumento en los precios de la energía podría comprimir los márgenes”, dice. “Por ejemplo, los precios más altos del petróleo incrementan los costos del empaquetado de plástico”.

Al mismo tiempo, señala que los inversores pueden estar preocupados por una desaceleración económica, lo que impactaría especialmente a industrias cíclicas como la del empaquetado. Además, Smalec señala posibles disrupciones en la cadena de suministro, disrupciones en el transporte y mayores costos de flete como riesgos para la industria en medio de una guerra.

Financiación hipotecaria y acciones de construcción residencial también se desploman

Otras áreas muy golpeadas incluyen la financiación hipotecaria y la construcción residencial, industrias que son vulnerables al aumento de las tasas de interés. El Morningstar Global Mortgage Finance Index—que sigue el desempeño de las empresas que se dedican a préstamos hipotecarios y préstamos sobre capital—ha caído un 17,0% desde el inicio de la guerra, liderado por Rocket Companies RKT, con una caída del 21,6%. Mientras tanto, el Morningstar Global Residential Construction Index se ha retraído un 16,0%, con Champion Homes SKY, que está un 19,5% a la baja; Lennar LEN, un 19,4% a la baja; y Meritage Homes MTH, un 18,1% a la baja.