Testimonio del Presidente Powell sobre el Informe de Política Monetaria semestral al Congreso

El presidente Powell presentó declaraciones idénticas ante el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de EE. UU. el 25 de junio de 2025.

Presidente Hill, miembro distinguido Waters y otros miembros del Comité: Agradezco la oportunidad de presentar el Informe semestral de Política Monetaria de la Reserva Federal.

La Reserva Federal sigue centrada firmemente en alcanzar nuestros objetivos de doble mandato de máximo empleo y precios estables en beneficio del pueblo estadounidense. A pesar de la elevada incertidumbre, la economía se encuentra en una posición sólida. La tasa de desempleo sigue siendo baja y el mercado laboral está en o cerca del máximo empleo. La inflación ha disminuido considerablemente, pero ha estado algo por encima de nuestro objetivo del 2 por ciento a más largo plazo. Estamos atentos a los riesgos para ambos lados de nuestro doble mandato.

Revisaré la situación económica actual antes de pasar a la política monetaria.

**Situación económica actual y perspectivas **

Los datos entrantes sugieren que la economía sigue siendo sólida. Después del crecimiento del 2,5 por ciento del año pasado, el producto interno bruto (PIB) se informó que se redujo ligeramente en el primer trimestre, reflejando oscilaciones en las exportaciones netas impulsadas por empresas que incorporaron importaciones antes de posibles aranceles. Este inusual vaivén ha complicado la medición del PIB. Las compras internas finales privadas (PDFP) —que excluye las exportaciones netas, la inversión en inventarios y el gasto gubernamental— crecieron a un ritmo sólido del 2,5 por ciento. Dentro de la PDFP, el crecimiento del gasto de los consumidores se moderó, mientras que la inversión en bienes de equipo y en intangibles se recuperó de la debilidad del cuarto trimestre. No obstante, las encuestas a hogares y empresas informan una disminución del sentimiento en los meses recientes y una incertidumbre elevada sobre las perspectivas económicas, reflejando en gran medida preocupaciones sobre la política comercial. Aún está por verse cómo estos acontecimientos podrían afectar el gasto y la inversión futuros.

En el mercado laboral, las condiciones han permanecido sólidas. Las ganancias de empleo en nómina promediaron 124.000 por mes, de manera moderada, en los primeros cinco meses del año. La tasa de desempleo, en 4,2 por ciento en mayo, sigue siendo baja y se ha mantenido en un rango estrecho durante el último año. El crecimiento de los salarios ha continuado moderándose, aunque todavía supera la inflación. En conjunto, un amplio conjunto de indicadores sugiere que las condiciones en el mercado laboral están, en términos generales, en equilibrio y son consistentes con el máximo empleo. El mercado laboral no es una fuente de presiones inflacionarias significativas. Las sólidas condiciones del mercado laboral en los últimos años han ayudado a reducir las disparidades de larga data en empleo e ingresos entre distintos grupos demográficos.

La inflación se ha aliviado significativamente respecto a sus máximos de mediados de 2022, pero sigue algo elevada en relación con nuestro objetivo del 2 por ciento a más largo plazo. Las estimaciones basadas en el índice de precios al consumidor y otros datos indican que los precios de las compras de consumo personal totales (PCE) aumentaron 2,3 por ciento en los 12 meses que terminaron en mayo y que, excluyendo las volátiles categorías de alimentos y energía, los precios de la PCE subyacente aumentaron 2,6 por ciento. Las medidas a corto plazo de las expectativas de inflación se han movido al alza en los meses recientes, tal como se refleja tanto en medidas basadas en el mercado como en encuestas. Los encuestados en estudios a consumidores, empresas y pronosticadores profesionales señalan a los aranceles como el factor que impulsa ese movimiento. Sin embargo, más allá del próximo año o algo, la mayoría de las medidas de expectativas a más largo plazo siguen siendo consistentes con nuestro objetivo de inflación del 2 por ciento.

Política monetaria

Nuestras acciones de política monetaria se guían por nuestro doble mandato de promover el máximo empleo y precios estables para el pueblo estadounidense. Con el mercado laboral en o cerca del máximo empleo y la inflación manteniéndose algo elevada, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha mantenido el rango objetivo de la tasa de los fondos federales en 4-1/4 a 4-1/2 por ciento desde el comienzo del año. También hemos continuado reduciendo nuestras tenencias de valores del Tesoro y de valores respaldados por hipotecas de agencias, y, a partir de abril, hemos ralentizado aún más el ritmo de esa disminución para facilitar una transición fluida a saldos amplios de reservas. Continuaremos determinando la postura apropiada de la política monetaria con base en los datos entrantes, el panorama que va evolucionando y el equilibrio de riesgos.

Los cambios de política siguen evolucionando, y sus efectos en la economía siguen siendo inciertos. Los efectos de los aranceles dependerán, entre otras cosas, de su nivel final. Las expectativas sobre ese nivel, y por lo tanto sobre los efectos económicos relacionados, alcanzaron un máximo en abril y desde entonces han disminuido. Aun así, es probable que los aumentos de aranceles de este año eleven los precios y pesen sobre la actividad económica.

Los efectos sobre la inflación podrían ser de corta duración—reflejando un cambio puntual en el nivel de precios. También es posible que los efectos inflacionarios sean, en cambio, más persistentes. Evitar ese resultado dependerá del tamaño de los efectos de los aranceles, de cuánto tiempo tarda en transmitirse plenamente a los precios y, en última instancia, de mantener bien ancladas las expectativas de inflación a más largo plazo.

La obligación del FOMC es mantener bien ancladas las expectativas de inflación a más largo plazo y evitar que un aumento puntual del nivel de precios se convierta en un problema inflacionario continuo. Al actuar para cumplir con esa obligación, equilibramos nuestros mandatos de máximo empleo y estabilidad de precios, teniendo en cuenta que, sin estabilidad de precios, no podemos lograr los largos períodos de sólidas condiciones en el mercado laboral que benefician a todos los estadounidenses.

Por el momento, estamos bien posicionados para esperar y conocer mejor el curso probable de la economía antes de considerar cualquier ajuste a nuestra postura de política.

Para concluir, entendemos que nuestras acciones afectan a las comunidades, las familias y las empresas de todo el país. Todo lo que hacemos está al servicio de nuestra misión pública. En la Fed, haremos todo lo que podamos para alcanzar nuestros objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios.

Gracias. Con gusto voy a responder sus preguntas.