Después de las ganancias, ¿es la acción de MongoDB una compra, una venta o está justamente valorada?

MongoDB MDB publicó su informe de resultados del cuarto trimestre fiscal el 2 de marzo. Aquí está la valoración de Morningstar sobre los resultados de MongoDB y sus acciones.

Principales métricas de Morningstar para MongoDB

• Estimación de valor razonable

  : $303.00

• Calificación de Morningstar

  : ★★★

• Calificación de foso económico de Morningstar

  : None

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Muy Alta

Lo que pensamos sobre los resultados del 2.9B fiscal de MongoDB

MongoDB cerró el ejercicio fiscal 2026 con fuerza. El crecimiento de los ingresos del año completo fue del 23% y el margen operativo ajustado del 19% mejoró en 360 puntos básicos año tras año. Sin embargo, la guía fiscal 2027 débil de la empresa y los cambios inesperados en el liderazgo hicieron que las acciones cayeran 24% en las operaciones fuera de horario.

Por qué importa: Dado que las empresas muestran un interés más fuerte en la infraestructura de datos para prepararse para la IA, el momento de la reestructuración de comercialización de MongoDB es desafortunado. Los productos de IA de la empresa, como la búsqueda vectorial, están bajo presión para hacerse cargo de flujos de trabajo clave de datos antes de que los clientes recurran a alternativas.

• El cambio de liderazgo en la comercialización de MongoDB ocurrió solo cuatro meses después de que su nuevo CEO asumiera el cargo. El presidente de operaciones de campo y el director de ingresos (chief revenue officer) se van ambos de la empresa, y se incorpora un nuevo director de clientes (chief customer officer). El nuevo equipo necesitará tiempo para reiniciar su impulso de ventas.
• Tanto la búsqueda vectorial como las incrustaciones (embeddings) vieron duplicarse el número de usuarios durante el año pasado, pero pensamos que estas ofertas de IA deberían escalar incluso más rápido, dado el posicionamiento de MongoDB junto al flujo de trabajo de generación de aumento de recuperación, un proceso clave que proporciona contextos para los modelos de lenguaje de gran tamaño.

Conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de $303 por acción para MongoDB sin foso. Las acciones parecen estar infravaloradas tras la venta posterior a los resultados. Somos optimistas sobre las oportunidades de crecimiento impulsadas por IA para MongoDB, suponiendo que la empresa pueda llegar a una audiencia más amplia que busque construir un pipeline de RAG.

• Con el aumento de la retención neta de ingresos de MongoDB Atlas durante tres trimestres consecutivos hasta 121%, creemos que su demanda a largo plazo sigue siendo fuerte. Estamos seguros de que la empresa puede mantener un crecimiento anual de ingresos de dos dígitos altos de mediados a altos (mid-to-high-teens) durante los próximos cinco años.

Próximamente: La guía de crecimiento de ingresos del ejercicio fiscal 2027 de la gerencia de $2.86-2.90 mil millones es casi 600 puntos básicos más baja que el crecimiento del ejercicio fiscal 2026. Además, la gerencia prevé una expansión moderada de 80 puntos básicos del margen operativo ajustado, 280 puntos básicos menos que en el ejercicio fiscal 2026.

Estimación de valor razonable para MongoDB

Con su calificación de 3 estrellas, creemos que las acciones de MongoDB están valoradas de manera razonable en comparación con nuestra estimación de valor razonable a largo plazo de $303 por acción, lo que implica un múltiplo valor de empresa/ventas para el ejercicio fiscal 2027 de 8 veces. Esperamos que la empresa logre una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de cinco años del 17%.

MongoDB se ha establecido como la solución generalizada para bases de datos orientadas a documentos. Entre el ejercicio fiscal 2022 y la primera mitad del ejercicio fiscal 2026, el ingreso recurrente anual promedio de los principales clientes que gastan más de $100,000 al año se duplicó. Ampliar las cargas de trabajo de clientes existentes es clave para respaldar el crecimiento de ingresos de MongoDB de dos dígitos a lo largo del ejercicio fiscal 2035. El auge de las aplicaciones impulsadas por IA debería proporcionar un viento de cola continuo para la expansión de MongoDB.

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Calificación de foso económico

Asignamos a MongoDB una calificación de sin foso porque actualmente vemos una adopción limitada de bases de datos orientadas a documentos para cargas de trabajo de misión crítica que incorporan fuertes costos de cambio. El diseño estructural de MongoDB lo convierte en una herramienta optimizada para el desarrollo ágil de software; sin embargo, demasiada flexibilidad también puede generar dolores de mantenimiento a largo plazo. Por lo tanto, los clientes tienden a quedarse con bases de datos relacionales como PostgreSQL para una gobernanza de datos más sencilla. Aunque la tasa de expansión de ingresos recurrentes anuales de MongoDB es alta, alrededor de 120%, y se le considera ampliamente líder entre las bases de datos orientadas a documentos, necesitamos más evidencia de que la empresa pueda seguir siendo una parte integral del stack tecnológico empresarial a largo plazo antes de otorgarle un foso.

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Fortaleza financiera

Creemos que MongoDB es financieramente estable, gracias a su enfoque prudente en adquisiciones. A cierre del ejercicio fiscal 2026, MongoDB tenía más de $2.3 mil millones en efectivo y equivalentes, y el saldo de efectivo y equivalentes ha crecido de forma constante durante los últimos cinco años. El acuerdo Voyage AI de $220 millones de MongoDB es la única adquisición importante en la historia de la empresa, que agregó algo de goodwill a su balance. Dicho esto, el goodwill debería permanecer como una parte muy pequeña del total de activos de MongoDB, y no consideramos que la desvalorización del goodwill sea una preocupación importante para la solidez del balance de MongoDB.

MongoDB amortizó todas sus notas senior convertibles en el ejercicio fiscal 2025, y la empresa ya no tiene deuda. Reconocemos que MongoDB tiene un historial limitado de generación de flujo de efectivo operativo positivo, y el panorama poco convincente de la gerencia para el ejercicio fiscal 2027 agrega otra capa de incertidumbre a la trayectoria del flujo de efectivo de MongoDB. Sin embargo, creemos que la posición de efectivo de MongoDB está en un nivel saludable, y el apalancamiento de la empresa debería mantenerse muy bajo en el futuro previsible.

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Riesgo e incertidumbre

Asignamos a MongoDB una Calificación de Incertidumbre Muy Alta debido a la intensa competencia del mercado y la incertidumbre sobre nuevas cargas de trabajo que surgen del desarrollo de aplicaciones impulsadas por IA. La versatilidad de MongoDB significa que la empresa está compitiendo con varios proveedores de bases de datos al mismo tiempo. La lista incluye bases de datos NoSQL comerciales de terceros, bases de datos NoSQL comerciales de hiperescaladores, bases de datos NoSQL de código abierto y bases de datos SQL con compatibilidad de formato de documentos. Dado el gran número de participantes en este espacio y el potencial de que la tecnología futura evolucione, existe una alta incertidumbre sobre la percepción de los clientes sobre el papel a largo plazo de MongoDB en sus stacks tecnológicos.

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Los alcistas (Bulls) de MDB dicen

• La demanda de nuevas aplicaciones impulsadas por IA debería seguir alimentando el crecimiento de MongoDB.
• MongoDB Atlas debería disfrutar de una pista de crecimiento extendida, ya que la migración a la nube de las bases de datos OLTP todavía está en una etapa temprana.
• La experiencia de usuario amigable de MongoDB y el servidor Community gratuito deberían seguir aumentando su penetración entre la comunidad de desarrolladores y fomentar la adopción de ofertas comerciales.

Los bajistas (Bears) de MDB dicen

• El auge de nuevas tecnologías de bases de datos puede reducir el número de casos de uso optimizados para bases de datos orientadas a documentos, limitando el potencial de crecimiento a largo plazo de MongoDB.
• MongoDB enfrenta una competencia intensa para captar la demanda impulsada por IA para nuevas aplicaciones provenientes de pipelines basados en SQL.
• La competencia podría intensificarse aún más para MongoDB a medida que los hiperescaladores y otros proveedores de bases de datos NoSQL invierten más recursos en el desarrollo de productos.

Este artículo fue compilado por Rachel Schlueter.