El Grupo Shangang prevé que su beneficio neto atribuible a la matriz en 2025 disminuirá un 9.29%, mientras que los gastos financieros aumentarán un 24.96% interanual, principalmente debido al incremento en los gastos netos por intereses y a la ampliación de las pérdidas por diferencias de cambio.

Pregunta AI · ¿Cómo afecta el aumento de los gastos financieros a la resiliencia de las ganancias de la empresa?

Blue Whale News, 31 de marzo: El 31 de marzo, el Grupo Shanggang divulgó su informe anual 2025. La empresa logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de 13.565 millones de yuanes, una disminución interanual de 1.389 millones de yuanes, con una caída del 9,29%; el beneficio neto ajustado (excluyendo partidas no recurrentes) fue de 12.201 millones de yuanes, con una caída interanual del 8,10%, ligeramente mejor que la reducción del beneficio neto atribuible. El margen neto bajó del 39,23% del año anterior al 34,24%, cayendo 4,71 puntos porcentuales; la tasa de crecimiento de las ganancias y los indicadores de rentabilidad mostraron, en conjunto, una tendencia a la contracción. El margen bruto fue del 36,23%, con un leve aumento de 0,59 puntos porcentuales interanual, lo que refleja que la capacidad de control de costos del negocio principal se fortaleció ligeramente, pero no pudo compensar la presión generada por el aumento de los gastos del período.

Los gastos financieros alcanzaron 0,63 mil millones de yuanes, un aumento del 24,96% interanual, principalmente debido al incremento del gasto neto por intereses y a la ampliación de las pérdidas por tipo de cambio. En un contexto de baja palanca en el que el ratio de activos y pasivos se mantiene en 29,68% y el ratio corriente es 1,70, el aumento de los costos de financiación se ha convertido en un factor importante que afecta el desempeño de las ganancias. Los gastos de ventas fueron de 0,079 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 29,78%; al mismo tiempo, dado que los ingresos operativos solo crecieron un 3,92%, la reducción fue significativa, lo que refleja que la operación intensiva y la promoción de servicios digitalizados lograron resultados por etapas, brindando cierto apoyo a las ganancias del período.

Las pérdidas y ganancias no recurrentes totales ascendieron a 1,364 mil millones de yuanes, y representaron el 10,09% del beneficio neto atribuible a los accionistas. Entre ellas, las ganancias derivadas de que el costo de inversión fue inferior al valor razonable de los activos netos que correspondía percibir, junto con las pérdidas y ganancias por la disposición de activos no corrientes, sumaron 0,890 mil millones de yuanes, constituyendo la principal fuente; para el desglose específico, 0,444 mil millones de yuanes provienen de la ganancia por reconocimiento inicial de inversiones de capital, como las inversiones accionariales en Postal Savings Bank; 0,446 mil millones de yuanes provienen de la disposición de activos fijos.

El flujo de efectivo neto de las actividades de explotación fue de 11,803 mil millones de yuanes, un aumento del 28,00%, muy por encima de la tasa de crecimiento de los ingresos, y también claramente mejor que el cambio del beneficio neto. Este crecimiento se debió principalmente a la mejora de la eficiencia de cobro de ventas y al ajuste del calendario de pago de impuestos y gravámenes. El desempeño del flujo de caja fue mejor que el crecimiento de las ganancias, lo que indica que, aunque la empresa enfrentó presión sobre la rentabilidad, la calidad de sus operaciones no se deterioró de manera simultánea y su capacidad de generación de caja aún mostró una resiliencia relativamente fuerte.

Por trimestres, en el cuarto trimestre el beneficio neto ajustado (excluyendo partidas no recurrentes) fue de 1,708 mil millones de yuanes, representando el 14,00% del total anual; en comparación con el tercer trimestre hubo una recuperación, pero el tamaño de un solo trimestre seguía siendo significativamente inferior al promedio de los tres primeros trimestres. En el mismo período, el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 2,292 mil millones de yuanes, y tampoco se observó una mejora tendencial. El ritmo de operaciones a fin de año no revirtió el patrón de caída de las ganancias durante todo el año, lo que refleja las características de una presión por ciclo de la industria y una presión temporal por costos internos rígidos que actúan conjuntamente.

La estructura de ingresos mantiene una alta concentración en el negocio principal. El segmento de contenedores obtuvo ingresos de 17,335 mil millones de yuanes, representando el 45,2% de los ingresos del negocio principal, siendo la mayor fuente de ingresos; el segmento de logística portuaria registró ingresos de 14,435 mil millones de yuanes, con una participación del 37,6%; entre ambos, aportaron el 82,8% de los ingresos del negocio principal, destacando que la posición dominante de la empresa en el ámbito del negocio principal central no ha cambiado sustancialmente. Los ingresos nacionales fueron de 37,507 mil millones de yuanes, el 97,76% del total de ingresos; los ingresos en el extranjero fueron solo 8,53 mil millones de yuanes, el 2,24%, y la concentración geográfica sigue siendo extremadamente alta, sin haberse formado aún una fuente de ingresos internacional con capacidad de respaldo sustancial. A nivel de la industria, la demanda de transporte de contenedores atravesó una presión por etapas, lo que provocó una caída de las tarifas de flete; sumado a la incertidumbre del entorno de demanda externa, aunque la empresa se ve afectada de manera limitada por las fluctuaciones del comercio exterior, la inercia del crecimiento endógeno se ha vuelto más bien estable.

La inversión total en I+D fue de 0,208 mil millones de yuanes, un aumento del 7,15%; el personal de I+D fue de 703 personas, el 5,4% del total de empleados, sin cambios en el número de personas, lo que indica que el aumento de la inversión se reflejó principalmente en el incremento de la I+D registrada como gasto, que subió hasta 1,86 mil millones de yuanes; la intensidad de I+D (la proporción de gastos de I+D sobre los ingresos) aumentó ligeramente hasta el 0,52%. En comparación con la escala del negocio principal, el valor absoluto de la inversión en I+D y su intensidad relativa aún se encuentran en niveles bajos y todavía no constituyen una variable clave para impulsar una mejora estructural.

El avance de la inversión en proyectos importantes de infraestructura muestra una división: el proyecto de Longtan de Shanghái acumuló una inversión de 208,48 mil millones de yuanes, con un avance del 94,55%, acercándose a la finalización; el área de operaciones del norte de Xiaoyangshan acumuló una inversión de 100,08 mil millones de yuanes, con un avance de apenas 19,51%, en la etapa inicial de construcción; la remodelación de la segunda fase del área del puerto Luoping acumuló una inversión de 20,18 mil millones de yuanes, con un avance del 42,04%.

En cuanto a la gestión de operaciones de capital, la empresa completó la escisión y cotización separada del negocio de Jinjiang Shipping; incrementó su participación en Postal Savings Bank y en Shanghai Bank; estableció nuevas subsidiarias, como Shanggang Group Yuntong International Container Services y Longtan Zhi Guang Commercial Management, entre otras; y también asumió la gestión encomendada de Tongsheng Group. En el aspecto de la estructura accionaria, las 339.000.000 acciones que posee Shanghai International Group Co., Ltd. se transfirieron gratuitamente al Grupo Jiushi y se completó el traspaso; las 726.720.109 acciones que posee Tongsheng Group se transfirieron a la Administración de Finanzas de Shanghái, y aún se están tramitando los procedimientos de traspaso.

Con respecto al plan de dividendos, la empresa propone distribuir dividendos en efectivo por 33,76 mil millones de yuanes (con impuestos), y sumando los 11,64 mil millones de yuanes ya distribuidos en la primera mitad de 2025, el total de dividendos del año asciende a 45,40 mil millones de yuanes, lo que representa el 33,47% del beneficio neto atribuible a los accionistas. Este porcentaje es básicamente equivalente al promedio de los años recientes, lo que refleja la continuidad y estabilidad de la política de dividendos.