¿Con qué razón Luoyang Molybdenum espera una ganancia de 30,000 millones de yuanes?

问AI · ¿Cómo ayuda el modelo 622 de Luoyang Molybdenum en la optimización de costos?

Reportero de Caijing de la 21st Century 董鹏

Las instituciones vendedoras, una vez más, han vuelto a ajustar al alza sus expectativas de ganancias de Luoyang Molybdenum.

El 30 de marzo, después del cierre de operaciones en el mercado A-share, Luoyang Molybdenum celebró una conferencia sobre la presentación de resultados. La nueva administración de la compañía compartió información sobre la producción de cobre y oro para 2026, así como sobre direcciones de adquisiciones y otros aspectos.

Posteriormente, varias instituciones vendedoras ajustaron sus expectativas de ganancias para 2026, llevándolas a más de 30 mil millones de yuanes, y el valor máximo de utilidad neta esperada se acercó a 37 mil millones de yuanes, mientras que el mínimo también superó los 31 mil millones de yuanes.

Hay que saber que durante 2024 y 2025, el crecimiento de la utilidad neta de la compañía fue de más del 50%; para 2025, la base de utilidades de la empresa ya se había elevado a 20.3 mil millones de yuanes. Mantener tasas de crecimiento de más del 50% se vuelve evidentemente más difícil, entonces, ¿por qué las instituciones anteriores siguen teniendo tanta confianza en su crecimiento?

Quizá parte de la respuesta pueda encontrarse en el informe anual y en la conferencia sobre la presentación de resultados.

“En 2026 habrá producción de oro (consolidada), se estima una producción de 6 a 8 toneladas, y se buscará lograr 8 toneladas. La guía de producción de cobre es de 0.76 millones a 0.82 millones de toneladas; en comparación con 2025, todavía habrá un aumento.” declaró el presidente de Luoyang Molybdenum, Peng Xuhui.

Además, después de que en 2025 la compañía invirtiera 63k de yuanes para adquirir una mina de oro, Luoyang Molybdenum tampoco descarta iniciar nuevas adquisiciones de recursos en 2026. Sumado al apoyo en la reducción de costos derivado de la escalización de la compañía y la mejora del índice de recuperación, la rentabilidad global de hecho tiene cierto margen de mejora.

Por supuesto, lo anterior son solo previsiones basadas en condiciones conocidas. Cómo evolucione el precio de metales como el cobre y el oro en el futuro sigue siendo una incógnita, y las expectativas de ganancias de las instituciones vendedoras también seguirán corrigiéndose dinámicamente.

Cuando se entra en un ciclo de alza de precios de los productos básicos, la actividad general de compraventa del sector aumenta rápidamente; por ejemplo, en los años anteriores, empresas como Zijin Mining y Dazhong Mining entraron en la industria del litio.

En 2025, además, fue un gran año para la industria del oro. Varias empresas de capital chino, incluyendo Luoyang Molybdenum, anunciaron adquisiciones de minas de oro en el extranjero y otros activos.

En ese mismo año, en abril y diciembre, Luoyang Molybdenum adquirió paquetes de activos de oro en Ecuador y Brasil, invirtiendo aproximadamente 2,98 mil millones de yuanes y 7,17 mil millones de yuanes, respectivamente: la mina de oro Cangrejos en Ecuador y la mina de oro Aurizona en Brasil.

Entre ellos, el paquete de activos de oro en Brasil incluye el 100% de los derechos de la mina de oro Aurizona, la mina de oro RDM y el área minera integral de Bahia. Este proyecto ya completó la liquidación en enero de este año; la empresa de minería Odin de Ecuador aún se encuentra en fase de construcción y planea estar lista para construir y poner en producción en 2029.

Por lo tanto, los proyectos mineros de oro en Brasil mencionados en los estados financieros consolidados serán, en la situación actual, los incrementos de mayor determinación para la compañía. Sobre esto, la guía de producción que entrega el informe anual es que en 2026 se planea producir 6-8 toneladas de oro.

“(La compañía) aprovechará el potencial y buscará mejorar la eficiencia, para lograr el objetivo de producción de 8 toneladas.” dijo Peng Xuhui en la conferencia sobre presentación de resultados celebrada ayer.

Si se estima con el último precio de la cotización spot de oro en Londres, el valor de 8 toneladas de oro es de 8 mil millones de yuanes; la mayor parte de esto se convertirá en un incremento de ingresos para Luoyang Molybdenum.

Al mismo tiempo, las empresas pares que ya han divulgado sus informes anuales muestran que el margen bruto del oro de sus negocios mineros suele estar por encima del 50%, y algunas empresas incluso alcanzan el 80%. Se espera que estos proyectos mineros de oro en Brasil también aporten decenas de miles de millones de yuanes en incremento de utilidades.

El bloque de cobre, que aporta la mayor parte de las fuentes de utilidades de Luoyang Molybdenum, no tiene una asignación clara de nueva capacidad de producción en 2026. Uno de los “proyectos gemelos”, la fase KFM II, necesita esperar hasta 2027 para entrar en producción, pero la compañía, incluso sobre la base de su capacidad existente, todavía tiene espacio para aprovechar el potencial.

Los datos del informe anual muestran que en 2025 la producción de cobre de Luoyang Molybdenum fue de 80k de toneladas, manteniéndose firmemente entre los diez primeros a nivel mundial.

Sobre las minas principales existentes, el vicepresidente de la compañía, Chen Xingyao, dijo que “antes, el procesamiento diario de TFM era de 50k de toneladas. Ahora, mediante la optimización y el aprovechamiento del potencial para la explotación y el procesamiento, la cantidad de procesamiento se ha incrementado hasta 0.8 millones de toneladas”.

En 2026, Luoyang Molybdenum también planea aumentar aún más la producción de cobre hasta 0.76 millones-0.82 millones de toneladas. Aunque la tasa de crecimiento de la producción no superará la de los años anteriores, al menos todavía existe la posibilidad de un aumento de alrededor de 50 mil toneladas.

“La compañía comenzó con los metales pequeños y lleva un ADN de metales pequeños. El año pasado también fue beneficiaria de los metales pequeños; eso, en sí mismo, también es uno de los pilares del desarrollo a largo plazo de la compañía.” explicó el presidente del directorio, Liu Jianfeng.

Señaló que, en 2025, los negocios de molibdeno y tungsteno, entre otros, de la compañía aportaron buenos resultados financieros.

Él indicó que, en el futuro, además de anclar la “estrategia del cobre y el oro”, la compañía también extenderá las tecnologías base al ámbito de los metales pequeños, aprovechando plenamente el valor de los recursos asociados, y en condiciones adecuadas buscará proyectos de minas independientes de metales pequeños.

Estas posibles adquisiciones externas también tienen la expectativa de aportar nuevos incrementos de desempeño a la compañía.

Además, observando la estructura actual de utilidades de Luoyang Molybdenum, los productos de molibdeno, tungsteno y cobalto alcanzaron una utilidad bruta de 8 mil millones de yuanes en 2025, que es la segunda fuente más importante de utilidades, solo superada por el producto de cobre de la compañía.

Este año, los precios de esos metales pequeños están claramente por encima de los de 2025 en el mismo periodo; especialmente, el alza del concentrado de tungsteno es la más destacada.

De acuerdo con datos de Antai Ke, antes de 2025, el concentrado de tungsteno negro (65%, local) había fluctuado durante mucho tiempo alrededor de 150 mil yuanes por tonelada. Sin embargo, después de superar el máximo previo en la segunda mitad de 2025, se produjo un repunte lineal en el cuarto trimestre de 2025 y en el primer trimestre de 2026.

Desde mediados de marzo de este año, el precio del concentrado de tungsteno ha permanecido constantemente por encima de 1 millón de yuanes por tonelada. Por lo tanto, también se espera que la capacidad de generación de utilidades del segmento de metales pequeños de Luoyang Molybdenum mejore significativamente este año.

Sumado al respaldo de los precios del cobre y del oro, que además de estar notablemente por encima del mismo periodo de 2025, todavía se mantienen en niveles históricos altos, se puede decir que en 2026 los ingresos de la compañía de hecho podrían seguir beneficiándose de un doble impulso en los frentes de volumen y precio.

Al impulsar adquisiciones de recursos externos y ampliar la producción en proyectos existentes, al mismo tiempo que se incrementa la escala de ingresos, la nueva administración de Luoyang Molybdenum también busca lograr avances en el frente de costos.

En la conferencia sobre presentación de resultados, Chen Xingyao enumeró, entre otras cosas, la reducción en costos derivada del efecto de escala después de aumentar la producción de oro en Congo, así como la ayuda en el frente de costos proporcionada por la mejora del índice de recuperación.

Según la explicación, en el cuarto trimestre, la tasa de recuperación de todo el cobre (selección y fundición), la tasa de operación de equipos y el volumen de procesamiento de mineral de TFM estuvieron por encima del cronograma del calendario; en KFM, se construyó una base de datos sobre las características del mineral y un modelo de mezcla/ajuste; la productividad de molienda por tonelada en términos de plataforma aumentó más de un 30% interanual. En el segmento de niobio de Lo-Moly Brasil, las tasas de recuperación de las dos plantas de beneficio aumentaron aproximadamente dos puntos porcentuales en comparación con el año anterior; y la tasa de recuperación de Sandaizhuang de molibdeno también alcanzó un máximo histórico.

Los datos del informe anual también muestran que en 2025 el costo operativo de Luoyang Molybdenum disminuyó un 11,56%, lo cual es significativamente mayor que la caída del 2,98% en los ingresos del mismo periodo. Al mismo tiempo, en el principal origen de utilidades de la compañía, el segmento de extracción y procesamiento de minas, la disminución de sus costos operativos también fue mucho menor que el aumento de los ingresos.

“En la industria minera, la esencia de la competencia es la competencia de costos, que es una comparación de capacidades sistémicas basada en la dotación de recursos.” señaló el consejo de administración de la compañía en su informe anual.

Según la compañía, hay tres factores que determinan si sus costos son altos o bajos.

En primer lugar, la dotación natural de recursos y las condiciones de explotación industrial; estas son condiciones previas de base, innatas e inmodificables. En segundo lugar, la manera de construir un equipo de gestión eficiente y de bajo costo. Por último, como la minería es una industria relativamente cerrada, existe la posibilidad de reducir costos y mejorar la eficiencia mediante medios tecnológicos.

En el informe anual de 2025, Luoyang Molybdenum también expuso por primera vez de manera sistemática su “modelo 622”.

Es decir, el 60% de la ventaja en costos está determinada por la dotación de recursos; la adquisición estratégica determina la línea de vida y el “gen” de la empresa. El 20% depende del nivel de planificación, diseño y construcción del proyecto, para lograr el costo óptimo a lo largo de todo el ciclo de vida. Y el 20% restante lo determina la capacidad de gestión de operación diaria, es decir, aprovechar la ventaja comparativa de las empresas chinas.

En la última década, Luoyang Molybdenum, mediante la captura precisa de múltiples activos de clase mundial, ha construido los “moats” de recursos que representan el 60% en el modelo de costos mencionado.

Sin embargo, si la compañía desea convertir su ventaja de recursos en ventaja de capacidad de producción y ventaja de costos, logrando una mejora sistemática de su competitividad integral, necesita enfocarse en esos dos componentes del 20%: “planificación y construcción”, y “operación diaria”.

Por ejemplo, integrar la estandarización, la gestión por procesos y la digitalización inteligente en cada etapa del proyecto, desde la planificación, pasando por la construcción, hasta la operación. Y abarcar toda la cadena completa: exploración, extracción, beneficio, fundición, transporte y comercio.

Esto no son palabras vacías. Por ejemplo, la mina de cobre del Gigante de Tíbet, bajo la filial de Zijin Mining, depende en gran medida de la capacidad de planificación del proyecto en su etapa inicial y de la capacidad operativa en la etapa posterior. Evidentemente, esto no todas las empresas mineras pueden hacerlo.

Desde el ángulo anterior, Luoyang Molybdenum también busca, mediante la construcción de plataformas, crear un sistema de control mediante plataformas estandarizado y “exportable” similar a “cinco anillos integrados en uno” de Zijin Mining.

En 2026, apoyándose en el “modelo 622” para mejorar la escala de recursos, y al mismo tiempo consolidar capacidades globales de “plataforma”, también se ha elevado en Luoyang Molybdenum a una posición al nivel y en paralelo con la estrategia de “doble foco: cobre y oro”.