¡La primera en el año! La emisión de 60M de yuanes en bonos de capital secundario decide no ser rescatada, y en la víspera de su integración, el Banco Cooperativo Rural de Qinghai opta por "mantenerse en silencio"

Cada diario: reportero | Liu Jiakui Cada diario: editor | Dong Xingsheng

El 25 de marzo, un anuncio de un solo folio emitido por el Banco Comercial Rural de la ciudad de Huzhu, provincia de Qinghai, llevó una obligación de capital adicional de segundo nivel, de monto relativamente pequeño, bajo los reflectores. El banco decidió no ejercer la opción de rescate de “21 Qinghai Huzhu Rural Commercial Bank Second Tier 01”, convirtiéndose así en el primer banco en el año 2026 que “renuncia” a un bono de capital adicional de segundo nivel.

Aunque el tamaño del bono es de 60 millones de yuanes, en el contexto de una integración profunda del sistema de cooperativas de crédito rural, la señal que transmite este episodio de “no rescatar” va mucho más allá de una operación técnica para la reposición de capital.

Fuente de la imagen: Red de Información de Bonos de China

El reportero de The Daily Economic News observó que, solo medio mes antes, la autoridad reguladora financiera de Qinghai había aprobado mediante respuesta la constitución y creación de un Banco Comercial Rural de Donghai. El Banco Comercial Rural de Huzhu, provincia de Qinghai, se integrará junto con otras 4 instituciones legales a nivel de condado para formar un solo ente legal unificado a nivel municipal.

“21 Qinghai Huzhu Rural Commercial Bank Second Tier 01” se emitió en marzo de 2021, con un tamaño de 60M de yuanes y un plazo de 10 años. De acuerdo con los términos de emisión predominantes de “5+5”, el emisor tiene derecho a ejercer el derecho de rescate al final del quinto año. Sin embargo, el Banco Comercial Rural de Huzhu, provincia de Qinghai, finalmente optó por renunciar.

El anuncio muestra que la tasa de interés de la porción no rescatada del bono se mantendrá en 5%. Esto significa que la deuda existente que originalmente podría haberse reemplazado emitiendo bonos nuevos seguirá registrada en los libros, y el emisor aún deberá asumir un costo de intereses relativamente alto.

En el informe de calificación emitido por Lianhe Credit Rating (联合资信) en julio de 2025, el informe mantiene la calificación de crédito del emisor del Banco Comercial Rural de Huzhu, provincia de Qinghai, en nivel A, pero señala explícitamente que, debido a la estructura industrial local, el banco tiene una concentración sectorial de préstamos relativamente alta. Desde 2024, algunas compañías y clientes enfrentaron dificultades en su operación y producción, se revelaron riesgos crediticios, la calidad de los activos crediticios descendió y las provisiones resultaron insuficientes.

El reportero intentó entrevistar al Banco Comercial Rural de Huzhu, provincia de Qinghai, para conocer las razones por las que no rescata el bono de capital adicional de segundo nivel, pero tras múltiples llamadas a sus números telefónicos y el envío de cartas de solicitud de entrevista, hasta la fecha de publicación del informe no se obtuvo respuesta.

El reportero observó que, en su informe, Lianhe Credit Rating menciona la atención prestada a que el Banco Comercial Rural de Qinghai Huzhu, Co., Ltd. no ejerza la opción de rescate de “21 Qinghai Huzhu Rural Commercial Bank Second Tier 01”. Lianhe Credit Rating considera que, después de que el banco comercial rural de Huzhu no ejerza la opción de rescate de su bono de capital adicional de segundo nivel, el monto que puede contabilizarse como capital adicional de segundo nivel disminuirá gradualmente año tras año, lo que podría tener cierto impacto sobre el nivel futuro de suficiencia de capital de la compañía. Además, considerando que en el futuro el banco comercial rural de Huzhu podría enfrentar asuntos como la fusión de instituciones, la reestructuración de negocios y cambios en la condición de persona jurídica, aún está por observarse el avance de los trabajos relacionados, así como la capacidad de reposición de capital de la nueva institución posterior a la fusión, los cambios en la calidad de los activos y los efectos de la integración de la gobernanza corporativa. Lianhe Credit Rating mantendrá su seguimiento sobre el avance de dichos trabajos de integración y el impacto potencial que puedan tener en el nivel de crédito de la entidad y los bonos pertinentes.

El 12 de marzo de 2026, la autoridad reguladora financiera de Qinghai aprobó formalmente, dando su consentimiento para la constitución de Co., Ltd. del Banco Comercial Rural de Donghai. Como entidad legal unificada a nivel municipal, se integrarán las cinco instituciones legales a nivel condado dentro de la jurisdicción de la ciudad de Donghai: el Banco Comercial Rural de Donghai, el Banco Comercial Rural de Minhe, el Banco Comercial Rural de Huzhu, el Banco Comercial Rural de Xunhua y el Banco Comercial Rural de Hualong. El equipo de trabajo de preparación anunció de inmediato que el 30 de marzo se convocará la junta de constitución y la primera asamblea de accionistas.

Fuente de la imagen: sitio web de la Administración Nacional de Regulación Financiera

Vale la pena señalar que esta integración ya se había iniciado desde octubre de 2025. El informe de trabajo del gobierno municipal de Haidong revela que el año pasado “se lograron avances sustanciales en la constitución de bancos comerciales rurales unificados a nivel municipal y se salió de la lista de alto riesgo”, y en 2026 “se completará el trabajo de constitución y puesta en marcha”.

En planes específicos de emisión de acciones, el equipo de preparación definió claramente la estructura del capital del nuevo banco: las acciones de personas jurídicas representarán no menos del 50%, y las acciones de personas naturales no más del 50%; dentro de estas, las acciones de empleados no más del 20%. El número total de acciones emitidas se fijó provisionalmente en 1.000 millones de acciones, con un valor nominal de 1 yuan por acción.

Lo más importante, sin embargo, es que, para las acciones existentes de los 5 bancos, el plan proporcionó una ruta de disposición clara: los accionistas que cumplan las condiciones pueden transferirse voluntariamente a las acciones del nuevo banco; los que no cumplan las condiciones o no deseen convertirse en acciones, se transferirán de acuerdo con principios de mercado; quienes decidan retirarse de las acciones, el precio se determinará según el valor neto por acción confirmado mediante el inventario de activos y pasivos y auditoría de verificación, deduciendo el importe correspondiente a los beneficios de reducción de impuestos del Estado y los fondos de apoyo de políticas.

Este esquema de disposición de acciones, en realidad, establece un “colchón de seguridad” para que el nuevo banco asuma activos históricos. Investigadores del sector bancario señalaron que, durante el proceso de fusión y reestructuración, algunas instituciones pueden haber optado por no rescatar bonos de capital adicional de segundo nivel para mantener la estabilidad del balance en la etapa de inventario de activos y pasivos y verificación. Si en este momento se rescataran los bonos, significaría pagar a los inversores con grandes cantidades de efectivo, lo cual incrementaría la presión de fondos antes de la fusión. En cambio, conservar la deuda y luego planificarla de manera unificada después de que el nuevo banco se establezca se ajusta mejor a la lógica de la reestructuración.

De hecho, el Banco Comercial Rural de Huzhu, provincia de Qinghai, también tiene otro bono de capital adicional de segundo nivel por 40M de yuanes, “21 Qinghai Huzhu Rural Commercial Bank Second Tier 02”, que enfrentará, a finales de julio de este año, la decisión de si se rescata o no. Según el cronograma actual, para entonces, el Banco Comercial Rural de Donghai probablemente ya estará cotizando y establecido. El destino de este bono lo determinará la nueva entidad legal unificada a nivel municipal que se haya constituido.

Al observar los datos generales del sector, la ola de no rescatar bonos de capital adicional de segundo nivel se está retirando. Según estadísticas, en 2021 y 2022 los montos de no rescate fueron aproximadamente 11.000 millones de yuanes y 10.600 millones de yuanes, respectivamente, mientras que en 2023 y 2024 se redujeron a 6.250 millones de yuanes y 2.250 millones de yuanes. En 2025 hubo, incluso, solo 3 casos de no rescate. El informe profundo de bonos de HuaChuang Securities (华创证券) también muestra que la frecuencia de los eventos de no rescate de bonos de capital adicional de segundo nivel ha disminuido de forma significativa.

Detrás de este cambio está el efecto gradual de las políticas: la supervisión refuerza de manera continua la gestión del control de riesgos financieros, impulsa la reforma para reducir y eliminar riesgos de la industria, y promueve fusiones y reestructuraciones. El análisis de Sincerity Credit (中诚信) considera que, en los primeros años, los bancos que no ejercieron su derecho “aprendieron la lección tras un dolor”, siguieron impulsando la exposición a riesgos crediticios y mejoraron la autenticidad de los indicadores de calidad de activos; además, la resolución de cargas de activos problemáticos históricas también tuvo un efecto positivo sobre el desempeño de las ganancias.

Sin embargo, el “reflujo” no significa que el riesgo haya desaparecido por completo. 2026 sigue siendo el periodo pico para el ejercicio de derechos de bonos de capital adicional de segundo nivel, principalmente concentrado en el cuarto trimestre; además, en marzo, junio y septiembre. Aunque la mayoría de las instituciones ya han salido del “pantano histórico”, todavía es necesario vigilar el riesgo en la cola. Para instituciones que serán fusionadas como el Banco Comercial Rural de Huzhu, provincia de Qinghai, la presión por reposición de capital no ha desaparecido: solo se ha transformado en el desafío de integración del nuevo banco después de la reestructuración.

Vale la pena destacar que, antes del Banco Comercial Rural de Huzhu, provincia de Qinghai, instituciones como el Bank of Tianjin, el Bank of Jiujiang y Anhui Taihe Rural Commercial Bank habían protagonizado escenarios de “reversión”: después de publicar anuncios de que no ejercerían el derecho de rescate, más tarde rescataron de manera puntual los bonos de segundo nivel. Esta operación refleja tanto la flexibilidad de los bancos en la planificación de capital, como recuerda al mercado que no debería equiparar de forma simple “no rescatar” con “estar en problemas”.

Actualmente, ocho provincias (regiones) como Sichuan, Xinjiang, Yunnan, Anhui, Guangxi, Guizhou, Hunan y Qinghai están impulsando el trabajo de preparación para bancos comerciales rurales con entidad legal unificada a nivel municipal. El presidente de Guangxi Rural Commercial Bank (广西农商联合银行), Luo Jun (罗军), escribió en un artículo que impulsar la formación de bancos comerciales rurales a nivel municipal será un medio importante para profundizar aún más la reforma de la integración entre áreas urbanas y rurales en instituciones municipales y distritales. El trabajo de integración y reestructuración debe seguir los principios de “primero lo más fácil, luego lo más difícil; avanzar con prudencia” y “primero los pilotos, luego la promoción”.

El caso del Banco Comercial Rural de Huzhu, provincia de Qinghai, es precisamente una pieza en el tablero entre “piloto” y “promoción”. Su no rescate es, en gran medida, una protección prudente del capital y los activos durante el periodo de transición del cambio organizacional. Cuando el Banco Comercial Rural de Donghai finalmente salga a la lista y se ponga en funcionamiento, los balances de las 5 instituciones se re-integrarán bajo un nuevo marco de persona jurídica. Aquellos bonos de capital que aún no vencen tampoco serán más “una carga” de una sola institución, sino “un saldo” que será administrado de manera coordinada por el nuevo banco.

Para los inversores, la señal que emiten este tipo de eventos ya no es una simple advertencia de riesgo, sino una ventana para observar el progreso de la reforma del sistema de crédito rural local. Cómo manejar adecuadamente las deudas históricas durante el proceso de reestructuración, cómo equilibrar los intereses de los accionistas originales y del nuevo capital, y cómo salir de una ruta de desarrollo adecuada para la localidad bajo el marco de reforma de “una provincia, una política”, queda por observarse en el futuro.

Fuente de la imagen de portada: AIGC