Las empresas inmobiliarias que enfrentan siniestros "vuelven a obtener pérdidas", 10 empresas inmobiliarias tienen ganancias en libros que superan los 1000 millones de yuanes

Pregunta a AI · ¿Cuál es el impacto real de que las promotoras inmobiliarias tengan beneficios contables de más de 100.000 millones y de las ganancias por reestructuración de deuda?

Desde principios de marzo, las empresas inmobiliarias cotizadas han ido divulgando de forma intensa sus informes de resultados de 2025.

Jiazhengye, Country Garden, Fantasia Holdings, Yuzhou Group y otras promotoras inmobiliarias en situación de riesgo, al beneficiarse de que se registran contablemente las ganancias por reestructuración de deuda, entregaron en conjunto resultados de pasar de pérdidas a ganancias; entre ellas, el beneficio neto de Jiazhengye en 2025 superó incluso los 50.000 millones de yuanes.

Según estadísticas del Centro de Investigación de Purui Zhishu de Kerui Deep Consulting, en 2025, la suma de las ganancias por reestructuración de deuda y por reorganización empresarial de 10 promotoras inmobiliarias superó los 500.000 millones de yuanes; debido a este efecto, se prevé que las 10 promotoras logren beneficios por encima de 100.000 millones de yuanes.

La reestructuración de deuda reduce los pasivos con intereses de la empresa, y al mismo tiempo también aporta ganancias por la reestructuración; sin embargo, esto solo es el “espejismo” de la rentabilidad de las promotoras en riesgo, ya que la ganancia real de las promotoras aún necesita recuperarse.

El 31 de marzo, Jiazhengye publicó su informe de resultados del ejercicio 2025. A fecha del 31 de diciembre de 2025, el beneficio fue de aproximadamente 52.326 millones de yuanes, revirtiendo el resultado y pasando de las pérdidas netas de 29.229 millones de yuanes del mismo periodo de 2024 a pasar de pérdidas a ganancias.

Ese mismo día, Fantasia Holdings publicó un anuncio: beneficiándose de las enormes ganancias únicas generadas por la reestructuración de deuda dentro y fuera del país, en 2025 la empresa logró pasar de pérdidas a ganancias. El anuncio muestra que en 2025, la empresa obtuvo un beneficio de 15.895 millones de yuanes; en comparación con la pérdida de 6.326 millones de yuanes en 2024, la situación se revirtió.

El 30 de marzo, Country Garden publicó su informe anual de 2025: el beneficio neto anual alcanzó 1.600 millones de yuanes, logrando pasar de pérdidas a ganancias.

El 27 de marzo, Shimao Group, Oceanwide Group publicaron sus informes de resultados. Cada una registró un beneficio neto de aproximadamente 4.477 millones de yuanes y 3.599 millones de yuanes, respectivamente; frente al mismo periodo de 2024, se revirtió la situación de pérdidas a ganancias.

Además, Sunac China, Times China, Longfor Group redujeron de forma considerable el importe de sus pérdidas del beneficio neto de 2025 en comparación con el mismo periodo de 2024.

Tanto si estas empresas lograron pasar de pérdidas a ganancias como si las pérdidas se redujeron, hay una característica común: la rentabilidad influenciada por las ganancias por reestructuración de deuda.

Según estadísticas del Centro de Investigación de Purui Zhishu de Kerui Deep Consulting, en 2025, 9 empresas cuyos planes de reestructuración de deuda fueron aprobados registraron una suma de 434.800 millones de yuanes en ganancias por reestructuración de deuda, lo que hizo que el beneficio total pasara de las pérdidas de 207.180 millones de yuanes en 2024 a una ganancia de 76.890 millones de yuanes. Entre ellas, Country Garden, con planes de reestructuración tanto dentro como fuera del país aprobados, tuvo la cifra más alta de ganancias por reestructuración de deuda, hasta 93.480 millones de yuanes; Jiazhengye se convirtió en la promotora con la mayor utilidad, con un beneficio neto de 52.326 millones de yuanes.

Además, el Grupo Jinke, que publicó un aviso de pronóstico de resultados tras lograr el éxito en la reorganización empresarial, indicó que el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada en 2025 se espera que sea de 30.000 millones de yuanes~35.000 millones de yuanes, mientras que en el mismo periodo de 2024 fue de una pérdida de 31.970 millones de yuanes. La razón principal fue que durante el periodo del informe se completó la ejecución del plan de reorganización, formando ganancias por reestructuración de deuda de aproximadamente 68.000 millones de yuanes~70.000 millones de yuanes, que se registraron en las ganancias y pérdidas no recurrentes del periodo; principalmente incluyen ganancias por condonación de deuda, reversión de pérdidas por exceso en el retorno de las inversiones, etc.

Si se suma Jinke, las ganancias totales por reestructuración de deuda y por reorganización empresarial de 10 promotoras inmobiliarias en 2025 superan los 500.000 millones de yuanes.

Las ganancias por reestructuración de deuda, en esencia, son la diferencia entre el valor contable de la deuda y la contraprestación real de cumplimiento acordada entre acreedor y deudor después del acuerdo sobre la liquidación de la deuda; no generan ninguna entrada real de efectivo. Por lo tanto, la rentabilidad lograda por las promotoras inmobiliarias gracias a las ganancias por reestructuración de deuda es solo una ganancia contable, y la ganancia real aún requiere una recuperación adicional.

Si se eliminara el impacto de las ganancias únicas por reestructuración de deuda, las empresas mencionadas seguirían en un estado de pérdidas por etapas a nivel operativo. Por ejemplo, Fantasia Holdings en su anuncio afirma que, en 2025, la pérdida neta central atribuible a los derechos de los accionistas fue de aproximadamente 8.887 millones de yuanes, lo que supone un aumento significativo frente a la pérdida neta central de 5.825 millones de yuanes en 2024; Yuzhou Group en 2025 registró, en el nivel de negocio principal, una pérdida atribuible a los tenedores por 9.718 millones de yuanes.

Además, Jinke también anunció que se espera que el beneficio neto de 2025, una vez deducidos los efectos de las partidas no recurrentes, sea una pérdida de 29.000 millones de yuanes~35.000 millones de yuanes; el año anterior en el mismo periodo fue de una pérdida de 28.418 millones de yuanes, y la pérdida sigue ampliándose.

Las ganancias después de que se complete la reestructuración de deuda tienen un significado más de señales de giro; esto implica que la etapa más difícil de la empresa ya ha ido pasando gradualmente.

Desde la perspectiva del desarrollo a largo plazo de la empresa, tras el éxito en la reorganización, las promotoras inmobiliarias se aligeran la carga de deuda, lo que reduce los gastos relacionados con el pago de la deuda, los gastos por intereses, etc. El capital ahorrado puede destinarse a eslabones clave como la reanudación de proyectos para reactivarlos y ponerlos nuevamente en funcionamiento, sentando la base para que la empresa regrese gradualmente a una vía normal de operaciones, y el reajuste del negocio de la empresa aporta tiempo y espacio.

La reestructuración de deuda resolvió el apremio de las promotoras inmobiliarias; pero mejorar la capacidad de rentabilidad del negocio principal es lo que verdaderamente cuenta a largo plazo.

**Según la evolución de las empresas desde 2026, el proceso de reestructuración de deuda de las promotoras inmobiliarias sigue acelerándose: **en enero, el plan de reestructuración de bonos en el ámbito nacional de Baolong Properties obtuvo la aprobación de los acreedores; en marzo, el plan de reestructuración de deuda en el exterior de Fantasia obtuvo la aprobación formal del tribunal. Además, empresas como R&F, C&D y Baolong también lograron el apoyo de más del 75% de los acreedores para sus reestructuraciones en el exterior; China Evergrande y Fantasia, entre otras, avanzan con todo su empeño en la reestructuración integral en el ámbito nacional.

En este contexto, en 2026 las ganancias por reestructuración de deuda de las promotoras inmobiliarias seguirán liberándose, el ritmo de depuración de riesgos del sector se acelerará aún más. La reparación de la capacidad operativa central en el futuro seguirá siendo la clave central para determinar el desarrollo futuro de las promotoras inmobiliarias.