Detrás de la primera ganancia en cuatro años de Zongheng Co., varias empresas de drones cruzan el umbral de rentabilidad

Por / Papel no habla

El 31 de marzo de 2026, la empresa líder de drones en Sichuan, Zongheng Co., Ltd., divulgó oficialmente su informe financiero del año fiscal 2025 hacia el exterior. Este informe marca el fin definitivo de su situación de pérdidas continuas durante cuatro años, logrando un cambio fundamental en el desempeño operativo y entrando con éxito en el grupo de empresas con ganancias.

Según datos financieros específicos, Zongheng Co., Ltd. logró en 2025 ingresos por ventas de 621 millones de yuanes, lo que representa un aumento del 30.94% frente al mismo período de 2024. El ritmo de crecimiento se mantuvo estable; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la matriz alcanzó 10.68 millones de yuanes, con un incremento interanual de hasta 129.84%. Esto revirtió por completo la tendencia de pérdidas consecutivas de cuatro años de 2021 a 2024 y permitió una recuperación significativa del nivel de rentabilidad.

Como 2025 fue el año clave en el que en el país despegó rápidamente la aplicación a gran escala de drones, las políticas nacionales y locales relacionadas con la economía de baja altitud siguieron liberando beneficios favorables. Surgió de forma concentrada la demanda de compras de los niveles posteriores gubernamentales y empresariales, brindando un apoyo industrial importante para la reversión del desempeño de Zongheng Co., Ltd. Este caso de cambio de pérdidas a ganancias no solo refleja la situación de desarrollo de toda la industria de economía de baja altitud que transita desde la fase de incubación hacia la fase de crecimiento, sino que también presagia que la industria de los drones se va alejando gradualmente del dilema de rentabilidad durante la incubación y que se acerca un punto de inflexión importante hacia la rentabilidad a escala.

Zongheng Co., Ltd. puso fin oficialmente a su situación de pérdidas durante cuatro años, logrando un cambio fundamental en su desempeño operativo. Fuente de la imagen: Informe anual 2025 de Zongheng Co., Ltd.

Cotizó con pérdidas durante cuatro años seguidos y acumuló 35.79 millones en pérdidas; aumentar los ingresos sin aumentar las ganancias, un mal común de la industria

Como la “primera acción” de drones industriales en el país, Zongheng Co., Ltd. se fundó en 2010. Gracias a su fortaleza central de I+D en el sector de drones industriales de gama completa, se afianzó rápidamente en áreas de aplicación clave como topografía y medición, inspección de energía, monitoreo de seguridad, etc. Con ventajas tecnológicas acumuló grandes cantidades de recursos de clientes gubernamentales y empresariales de alta calidad. En 2021, además, logró cotizar en la Bolsa de Ciencia y Tecnología de China (STAR Market). Bajo el foco de “empresa líder de drones industriales en la Bolsa de Ciencia y Tecnología”, se convirtió en una de las empresas de referencia en la industria.

Pero después de cotizar, Zongheng Co., Ltd. cayó en un entorno de pérdidas continuas. De 2021 a 2024, su beneficio neto atribuible a la matriz registró pérdidas durante cuatro años seguidos. En 2024, el monto de pérdidas aumentó a 35.79 millones de yuanes; el beneficio neto sin deducir tampoco logró revertir la tendencia, con pérdidas de 38.70 millones de yuanes. Aunque en el mismo período los ingresos operativos crecieron año tras año—en 2024 alcanzaron 474M de yuanes, con un crecimiento del 57.14% interanual—la contradicción de “aumentar ingresos sin aumentar ganancias” se convirtió en el principal problema para el desarrollo empresarial.

Las pérdidas continuas de Zongheng Co., Ltd. no se deben a la casualidad. Su raíz está en los desafíos múltiples tanto del entorno de la industria como de la propia empresa; coexisten la presión del mercado externo y las brechas internas de gestión. Esta es también la dificultad común que enfrentan la mayoría de las nuevas empresas emergentes en la industria de economía de baja altitud.

En los últimos años, la industria de drones, en general, se ha visto afectada por múltiples factores desfavorables, como la volatilidad del entorno macroeconómico, el aumento de la presión por desaceleración económica y el endurecimiento de la competencia en mercados puntuales; el crecimiento general de la industria de drones industriales no alcanzó las expectativas del mercado. La incertidumbre de la situación económica externa provocó que los clientes gubernamentales y empresariales ajustaran sus presupuestos de compra y extendieran los ciclos de compra. Esto no solo afectó directamente el ritmo de entrega de productos de Zongheng Co., Ltd., sino que también hizo que sus gastos de ventas aumentaran año tras año. Al mismo tiempo, el aumento de la competencia en el mercado nacional hizo que el margen bruto de los productos cayera, reduciendo aún más el espacio de rentabilidad de las empresas.

En 2024, Zongheng Co., Ltd. logró ingresos operativos por 474M de yuanes, con un crecimiento del 57.14%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de -0.36 mil millones de yuanes, reduciendo las pérdidas en un 44.51% interanual. Fuente de la imagen: Economic Information Daily (21st Century Business Herald)

Al mismo tiempo, la tecnología en la industria de drones avanza con rapidez. Las empresas necesitan seguir invirtiendo grandes cantidades de fondos en I+D para mantener su competitividad central, lo que ejerce una presión considerable sobre la rentabilidad. Además, Zongheng Co., Ltd. también tiene problemas propios de control de costos y gastos. En 2024, todos sus gastos crecieron de manera significativa: los gastos de ventas alcanzaron 110 millones de yuanes, con un aumento del 12.59%; los gastos de I+D fueron 42.8773 millones de yuanes, con un aumento del 11.76%; y los gastos financieros se dispararon aún más, con un aumento del 130.62%, hasta 4.9843 millones de yuanes. Como en ese momento no se había establecido un mecanismo efectivo de control de costos y gastos, la inversión en gastos no logró formar una proporción razonable con la generación de beneficios, lo que agravó aún más la situación de pérdidas de la empresa.

Además, durante el proceso operativo de Zongheng Co., Ltd. también se presentaron numerosas vicisitudes inesperadas. En junio de 2024, su subsidiaria de propiedad total Chengdu Zongheng Pengbei fue prohibida por las autoridades correspondientes para participar durante tres años en actividades de compras de material de todo el ejército debido a la existencia de conducta colusoria de licitación. El negocio del mercado de defensa, que antes representaba el 7.2% de los ingresos operativos de Zongheng Co., Ltd. en 2023, se vio afectado directamente. A la vez, los reguladores han impuesto repetidamente sanciones y advertencias por problemas de divulgación de información de Zongheng Co., Ltd., evidenciando fallas claras en su sistema de control interno. El “caso de divorcio” con un valor exorbitante del controlador real Ren Bin también captó la atención del mercado; la dilución de la participación accionaria generó preocupación en el mercado por la estabilidad del gobierno corporativo de la empresa, añadiendo incertidumbre al desempeño operativo.

Al entrar en 2024, la situación operativa de Zongheng Co., Ltd. comenzó a mostrar señales de mejora. Ese año, los ingresos operativos de Zongheng Co., Ltd. mostraron una tendencia de aumento trimestre a trimestre. En los tres primeros trimestres, la pérdida neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada se redujo gradualmente trimestre a trimestre; en el cuarto trimestre, logró revertir con éxito las pérdidas en un solo trimestre, y la capacidad de generar ganancias comenzó a recuperarse de forma gradual. Al mismo tiempo, a finales de 2024, Zongheng Co., Ltd. definió con claridad el rumbo de desarrollo para 2025, con la economía de baja altitud a escala de uso comercial como núcleo, centrando sus recursos en el negocio principal y optimizando la estructura del negocio; esto marcó la dirección para el crecimiento del desempeño posterior.

En 2025, ingresos de 621 millones y cambio a ganancia; primero se vuelve positivo con una ganancia neta de 16.52 millones en el Q3

En 2025, la economía de baja altitud en el país entró en un período dorado de desarrollo. Los beneficios de las políticas siguieron liberándose continuamente. Los mercados posteriores pasaron de los proyectos piloto hacia la aplicación a escala, y la industria cambió oficialmente de ser impulsada por políticas a ser impulsada por la aplicación, inyectando una fuerte motivación al cambio de pérdidas a ganancias y a la transformación de Zongheng Co., Ltd. Ante las oportunidades de la industria, Zongheng Co., Ltd. se centró en la actualización tecnológica de productos y la mejora de soluciones integrales, aceleró la I+D y la expansión de mercados, mejoró notablemente el estado operativo y el desempeño mostró una tendencia favorable trimestre a trimestre.

En los tres primeros trimestres de 2025, Zongheng Co., Ltd. acumuló ingresos operativos de 36M de yuanes, con un crecimiento del 57.01%. La tasa de crecimiento se mantuvo en un nivel alto. Entre ellos, en el tercer trimestre los ingresos de un solo trimestre fueron 187.71M de yuanes, con un crecimiento del 53.79% y una mejora significativa en términos secuenciales. Aunque la ganancia neta atribuible a la matriz siguió en pérdida en los tres primeros trimestres, con -19.81M de yuanes, el margen de pérdidas se redujo de manera marcada. Lo más importante es que en el tercer trimestre la ganancia neta atribuible a la matriz de un solo trimestre alcanzó 16.52M de yuanes, logrando primero revertir en un solo trimestre; ello significa que el estado operativo experimentó una mejora fundamental y que el punto de inflexión de la rentabilidad apareció formalmente.

En 2025, Zongheng Co., Ltd. se centró principalmente en realizar innovación tecnológica en torno a la solución integral de economía digital de baja altitud de “sin personal + plataforma en la nube + IA”. Fuente de la imagen: Zongheng Co., Ltd.

En aquella época, las principales casas de valores también emitieron en general predicciones positivas sobre la reversión de pérdidas de Zongheng Co., Ltd. en 2025. Guojin Securities señaló que Zongheng Co., Ltd. está pasando del fabricante tradicional de unidades/hosts de drones industriales, hacia transformarse en un proveedor de soluciones de economía digital de baja altitud y de logística de baja altitud. Se espera que se beneficie plenamente del rápido desarrollo de la economía de baja altitud. Se prevé que la ganancia neta atribuible a la matriz de la empresa en 2025 alcance 11.37M de yuanes. Minsheng Securities y Huafu Securities estimaron respectivamente que la ganancia neta atribuible a la matriz de Zongheng Co., Ltd. en 2025 será de 700 millones de yuanes y 600 millones de yuanes.

El fuerte apoyo de la industria brindó un amplio espacio para que Zongheng Co., Ltd. reparara su desempeño. Los datos de Frost & Sullivan muestran que de 2019 a 2024, el tamaño del mercado global de drones civiles pasó de 65,740 millones de yuanes a 193,833 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento compuesta del 24.14%. Entre ellos, el mercado de drones industriales registró un crecimiento aún más acelerado: de 27,600 millones de yuanes a 116,300 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento compuesta del 33.33%, convirtiéndose en la fuerza motriz central del crecimiento de la industria. El mercado chino de drones civiles representa más del 57% a nivel global. En tamaño de demanda, escenarios de aplicación e innovación tecnológica, se mantiene a la vanguardia. La aceleración de la comercialización de la economía de baja altitud brinda un entorno favorable a las empresas nacionales.

Apoyándose en su tecnología central, Zongheng Co., Ltd. construyó la solución integral de “sin personal + plataforma en la nube + IA”. Con un sistema de productos completo y servicios profesionales, logra implementación en lotes en múltiples regiones. Entre ellas, el proyecto “Smart Bazhong” de la ciudad de Bazhong de economía digital de baja altitud, adjudicado por 106 millones de yuanes, construyó una ruta de digitalización de baja altitud coordinada a escala total. Se convirtió en un modelo de referencia para la aplicación a escala en regiones a nivel de condado.

Ganancia neta en drones de 88.57 millones; ganancia por trimestre en EHang, múltiples vías revierten pérdidas al mismo tiempo

Además de Zongheng Co., Ltd., varias empresas de baja altitud en la industria, en diferentes segmentos, también lograron salir del dilema de pérdidas y alcanzar avances hacia la rentabilidad. Estas empresas que pasaron de pérdidas a ganancias se distribuyen en segmentos diferentes como drones industriales, eVTOL tripulado y componentes de apoyo aeronáutico. Gracias a sus propias ventajas centrales, aprovecharon las oportunidades de desarrollo de la industria y trazaron rutas de reversión con características propias.

Como un actor importante en el sector de drones industriales en el país, el Drone China (Zhongguo) es una empresa representativa que logró revertir de pérdidas a ganancias en la misma época que Zongheng Co., Ltd. Según los datos financieros divulgados por el Drone China, su ganancia neta atribuible a la matriz en 2024 fue de -7M de yuanes; tras deducir elementos no recurrentes, la pérdida neta fue de -6M de yuanes, manteniéndose claramente en números rojos. Sin embargo, en 2025, el Drone China logró una reversión fundamental. En su informe anual, la ganancia neta atribuible a la matriz alcanza 53.92M de yuanes; y la ganancia neta tras deducir elementos no recurrentes también llega a alrededor de 62.54M de yuanes, mejorando de manera notable la calidad de la rentabilidad.

El corazón de la reversión de pérdidas a ganancias radica en el doble apoyo de la innovación tecnológica y la expansión de mercado: por un lado, se incrementó la inversión en el desarrollo de tecnologías centrales y se impulsó la fabricación de sistemas de drones de nueva generación para enriquecer el portafolio de productos y mejorar la capacidad de adaptación a escenarios; por otro lado, se profundizó la expansión de mercados tanto en el país como en el extranjero, se optimizó la estructura de clientes y se mejoró la eficiencia de entrega. En 2025, los ingresos alcanzaron 88.57M de yuanes, en comparación con los 42.5M de yuanes de 2024, con un crecimiento significativo; el volumen de entregas aumentó notablemente, apoyando directamente la mejora de la rentabilidad.

Se espera que estos valores de concepto de economía de baja altitud impulsen el crecimiento del desempeño. Fuente de la imagen: Semanario del Mercado de Valores

En el segmento de eVTOL tripulado, EHang muestra un avance por etapas de “pérdida pequeña durante todo el año y reversión de ganancias por trimestre”, convirtiéndose en un punto destacado importante del proceso de reversión de pérdidas en ese segmento. Como empresa de referencia en el ámbito de eVTOL tripulado, EHang Intelligence se ha dedicado durante mucho tiempo a promover la implementación comercial de sus productos; en 2025 finalmente llegó un logro por etapas. En 2025, su ingreso total anual fue de 3.02B de yuanes, con un crecimiento del 11.7%. Aunque la pérdida neta anual aún fue de 2310 millones de yuanes, en el cuarto trimestre logró por primera vez una ganancia trimestral según el criterio de US GAAP, lo que se convierte en un hito importante.

Este avance se debe principalmente al aumento del volumen de entregas y a la optimización de la eficiencia operativa. En 2025, EHang Intelligence entregó 221 aeronaves eVTOL en total durante el año; de ellas, en el cuarto trimestre entregó 100 unidades, estableciendo un máximo de un solo trimestre y llevando los ingresos del trimestre a 231M de yuanes, con un crecimiento del 48.4% y un incremento secuencial del 163.6%. Al mismo tiempo, la empresa mantuvo una tasa de margen bruto alta del 62.1%; a medida que el volumen de entregas se amplía, el apalancamiento operativo mejora continuamente. En el cuarto trimestre, logró una ganancia neta de 10.50 millones de yuanes. Bajo el criterio no-GAAP, la ganancia neta ajustada alcanzó 244M de yuanes, logrando con éxito revertir pérdidas en un solo trimestre.

En el segmento de componentes y apoyo aeronáutico, North Navigation (Beifang Dao Hang) también logró en 2025 salir de pérdidas por etapas y alcanzar una ruptura hacia la rentabilidad. Según los datos de sus estados financieros divulgados, la ganancia neta atribuible a la matriz de North Navigation en 2024 fue de 59.0374 millones de yuanes. En el primer trimestre de 2025, debido a la fluctuación estacional del negocio, registró una pérdida por etapas, con ganancia neta atribuible a la matriz de -16.7584 millones de yuanes. Pero a medida que el negocio avanzó de forma constante durante el año, la situación de rentabilidad fue mejorando gradualmente; finalmente, en 2025, la ganancia neta atribuible a la matriz totalizó 71.5M de yuanes, y el beneficio básico por acción fue de 0.08 yuanes.

La mejora de sus resultados está estrechamente relacionada con el avance de los negocios vinculados a la economía de baja altitud. North Navigation tiene una planificación de largo plazo en áreas como componentes de apoyo aeronáutico y partes relacionadas con drones; aprovechando el impulso del desarrollo de la economía de baja altitud, logró avances en su desempeño, convirtiéndose en un apoyo importante para pasar de pérdidas a ganancias.

La reversión de pérdidas de estas empresas refleja que la industria de economía de baja altitud tiene un enorme potencial de desarrollo, y también muestra que el patrón de rentabilidad de la industria se encuentra en un proceso de optimización. A medida que el modelo de comercialización madura de forma continua, se espera que más empresas de baja altitud logren avances hacia la rentabilidad, contribuyendo a que toda la industria avance hacia una etapa de desarrollo de alta calidad.

[Cita]

①　Después de cuatro años seguidos con pérdidas, esta “aeronave no tripulada” se “recupera” gracias al impulso de la economía de baja altitud—Observando a las empresas de Sichuan. Sichuan Online. 2026-03-31.

②　Los “dos héroes” de drones industriales del A-share muestran resultados sobresalientes en 2025: los resultados del cuarto trimestre estallan al mismo tiempo, mientras el flujo de caja operativo “sangra”. Economic Information Daily. 2026-04-01.

③　Centrado en los reportes trimestrales de empresas de Sichuan | Después de cuatro años con pérdidas, ¿Zongheng Co., Ltd. logrará revertir a ganancia este año? Financial Investment Network. 2025-10-28.

④　Tras la reversión a ganancia, el negocio de baja altitud de Zongheng Co., Ltd. y las capacidades de IA trabajan de forma sinérgica. Securities Times. 2026-03-31.

⑤　Zongheng Co., Ltd. revierte pérdidas en 2025; economía de baja altitud impulsa un alto crecimiento del desempeño. Securities Daily. 2026-04-01.

⑥　Zongheng Co., Ltd.: pérdidas año tras año bajo la ola de la economía de baja altitud y el escándalo de divorcio con un valor exorbitante del controlador real. Caiping Society. 2025-07-24.

⑦　Los ingresos totales del año fiscal 2025 de EHang Intelligence alcanzan 121M de yuanes; la comercialización está a punto de iniciarse. C114 Communication Network. 2026-03-19.

⑧　Las entregas trimestrales de eVTOL de EHang alcanzan más de cien unidades; se iniciarán operaciones comerciales estandarizadas. Securities Times. 2026-03-12.

⑨　Desentrañando la “economía de baja altitud” como “acción de ganancias”: ¿quién se duplica en crecimiento y quién recibe el pisoteo de umbrales por parte de las instituciones? Semanario del Mercado de Valores. 2026-03-16.