El mercado inmobiliario en el primer trimestre presenta cambios importantes, algunas de las principales empresas inmobiliarias y instituciones: la etapa más difícil del sector ha pasado.

Este primer trimestre de 2025, el sector inmobiliario ha experimentado un cambio importante.

En el informe del trabajo del gobierno de 2026, la formulación de los objetivos de trabajo sobre el sector inmobiliario se ajusta de “seguir haciendo esfuerzos para impulsar que el mercado inmobiliario deje de caer y se estabilice y vuelva a recuperarse” de 2025 a “enfocarse en estabilizar el mercado inmobiliario”.

Al mismo tiempo, departamentos como el Ministerio de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural, la Administración Nacional de Regulación Financiera y el Ministerio de Finanzas han hecho declaraciones de manera frecuente. El mecanismo de coordinación del financiamiento inmobiliario en las ciudades está operando de forma normalizada; el impulso en la captura y almacenamiento de terrenos y en la recompra/almacenamiento de inventario de viviendas comerciales mediante bonos especiales se intensifica; y las políticas de apoyo para la renovación urbana se están implementando con mayor rapidez.

El 15 de enero de 2026, en la reunión de trabajo de supervisión regulatoria de 2026, la Administración Nacional de Regulación Financiera señaló que se debe impulsar la operación normalizada del mecanismo de coordinación del financiamiento inmobiliario en las ciudades; el 17 de marzo, el Ministerio de Finanzas, en el “Informe sobre la ejecución de la política fiscal de China en 2025”, mencionó que se deben implementar bien políticas como la adquisición de viviendas comerciales existentes mediante bonos especiales para destinarlas a vivienda asequible.

Con base en ello, parte de las principales promotoras inmobiliarias y entidades consideran que la etapa más difícil del sector ya ha pasado y que se entrará en un ciclo de recuperación desde el punto más bajo y una diferenciación profunda; las ciudades de primer nivel y los segmentos de alta calidad comenzarán a recuperarse primero.

“En líneas generales, las políticas inmobiliarias ya han hecho todo lo que se podía; lo que sigue es revisar y cubrir vacíos, para ver si hay problemas de ‘última milla’ en la implementación de las políticas anteriores”. El 31 de marzo, Li Yujia, investigador principal del Centro de Investigación de Políticas de Vivienda de la provincia de Guangdong, dijo a los periodistas de el Diario Económico, que la política inmobiliaria más efectiva en la actualidad es impulsar los fundamentos económicos como la nueva urbanización, la localización de los nuevos ciudadanos y la estabilidad del empleo de los residentes.

Los bonos especiales se convierten en una herramienta importante

En el primer trimestre de 2026, el entorno de financiamiento inmobiliario siguió relajándose de manera continua y el mecanismo de coordinación del financiamiento inmobiliario en las ciudades entró oficialmente en una fase de operación normalizada. El 15 de enero, en la reunión anual de trabajo de supervisión regulatoria, la Administración Nacional de Regulación Financiera aclaró que se debe impulsar la normalización de este mecanismo para contribuir a construir un nuevo modelo de desarrollo del sector inmobiliario.

El 21 de enero, el ministro Ni Hong, del Ministerio de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural, al hablar en entrevistas con periodistas de los medios, mencionó que este año se enfocará en estabilizar el mercado inmobiliario, desempeñar bien el papel del sistema de “lista blanca” de financiamiento inmobiliario, apoyar las necesidades de financiamiento razonables de las empresas inmobiliarias y aplicar el sistema de bancos ejecutores principales para el financiamiento inmobiliario.

El 16 de marzo, en la reunión ampliada del comité del Partido de la Administración Nacional de Regulación Financiera, se planteó además que se debe desempeñar el papel del sistema de “lista blanca” para “garantizar la entrega de viviendas” y acelerar la creación de sistemas de financiamiento que se adapten al nuevo modelo de desarrollo del sector inmobiliario.

“La normalización del sistema de lista blanca es una mejora importante para el mecanismo de coordinación del financiamiento inmobiliario”. Liu Shui, responsable de investigación del área de empresas y entidades del Instituto de Investigación Zhi, señaló que este mecanismo mejorará eficazmente la confianza de las instituciones financieras en las empresas inmobiliarias y que también indica que la política de apoyo de la “lista blanca” para el financiamiento de las empresas inmobiliarias está pasando de un alivio de corto plazo a una garantía de largo plazo.

En cuanto a la prevención de riesgos, los bonos especiales se han convertido en una herramienta importante para reducir inventario y resolver riesgos. En el “Informe sobre la ejecución de la política fiscal de China en 2025” publicado el 17 de marzo por el Ministerio de Finanzas se propone que en 2026 se impulse de manera constante la actualización urbana. Implementar bien políticas como el apoyo de los bonos especiales para la adquisición de viviendas comerciales existentes destinadas a vivienda asequible, entre otras. Implementar y mejorar políticas fiscales regionales para fortalecer la coordinación del desarrollo regional.

Shao? (Shanghai) Yeju Instituto de Investigación Inmobiliaria, vicepresidente adjunto Yan Yuejin, analizó que el uso de bonos especiales para capturar/almacenar terrenos con capacidad de desarrollo y viviendas comerciales existentes logra “un solo movimiento con tres beneficios”. Primero, abre un canal masivo para que las empresas inmobiliarias reduzcan inventario y alivia la presión de liquidez; además, puede complementar viviendas de seguridad con bajo costo; y también puede optimizar la relación entre oferta y demanda del mercado y estabilizar las expectativas.

Otra medida importante en el lado del financiamiento es la optimización de políticas de préstamos para compra de inmuebles de uso comercial. A principios de 2026, el Banco Popular de China y la Administración Nacional de Regulación Financiera redujeron, a nivel nacional, la proporción de pago inicial de préstamos para compra de inmuebles comerciales a 30%; Shanghái, Guangdong y otras localidades siguieron rápidamente y aplicaron la medida. Beijing, Qinghai y otras regiones además enfatizaron la activación de instalaciones comerciales ociosas: Beijing permite que los usos de terrenos para comercio, finanzas empresariales y entretenimiento/fitness se conviertan entre sí; Qinghai, por su parte, activa instalaciones comerciales existentes mediante conversión de funciones de los edificios y uso mixto, ofreciendo más rutas para reducir inventario de oficinas/negocios.

El Instituto de Investigación Zhi señaló que el aumento del apoyo del Banco Popular de China a los inmuebles comerciales de oficinas es una expresión concreta del apoyo para reducir inventario en el mercado de oficinas/comerciales, reflejando que la importancia otorgada por las autoridades regulatorias a la reducción de inventario de proyectos de oficinas/comerciales está en aumento. En los últimos años, muchas ciudades ya han introducido múltiples políticas de apoyo, incluida la conversión de proyectos de oficinas/comerciales existentes en viviendas de alquiler, el apoyo a edificios compatibles (uso mixto), el cambio temporal de uso, etc.

“Se ve gradualmente el fondo del mercado inmobiliario”

El reportero de el Diario Económico notó que en el primer trimestre de 2026 existe un cambio importante en las políticas del mercado inmobiliario: se presta más atención a activar el inventario existente.

Este cambio se refleja claramente en las “Dos Sesiones” nacionales y en el borrador del “Plan Quinquenal” para el período “Quince Quinto” y adelante. Este año, en el informe del trabajo del gobierno, el objetivo de la política inmobiliaria se ajusta de “seguir haciendo esfuerzos para impulsar que el mercado inmobiliario deje de caer y se estabilice y vuelva a recuperarse” en 2025 a “enfocarse en estabilizar el mercado inmobiliario”, y por primera vez se propone una estrategia de tres partes “aplicar políticas según la ciudad para controlar el aumento de inventario, reducir inventario y asegurar mejor oferta”, reintroduciendo “reducir inventario” tras 10 años.

El borrador del “Plan Quinquenal” para el período “Quince Quinto” incluye “impulsar el desarrollo de alta calidad del sector inmobiliario” como un capítulo separado, dividido en dos subsecciones: “perfeccionar el sistema de protección de vivienda” y “promover el desarrollo estable y saludable del mercado inmobiliario”, con la adición de múltiples medidas prácticas.

En cuanto a la activación del inventario, el impulso de las diferentes localidades para capturar y almacenar terrenos existentes es sin precedentes.

Según estadísticas incompletas del Instituto de Investigación Zhi, al 29 de marzo, en todo el país se han publicado planes para usar bonos especiales con el fin de adquirir más de 5.800 terrenos ociosos existentes; el área total de uso de suelo supera los 300 millones de metros cuadrados; el monto total supera los 780.000 millones de yuanes; y ya se han emitido más de 3.500 millones de yuanes en bonos especiales, lo que representa aproximadamente el 45%. Entre ellos, en 2026 Guangdong, Jiangsu, Sichuan y otras localidades emitieron más de 48.000 millones, manteniendo un nivel elevado de emisiones.

La aceleración en la implementación de políticas de soporte para la renovación urbana se ha convertido en otro punto destacado del primer trimestre de 2026.

El 1 de febrero, la Oficina Provincial de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural de Fujian emitió el “Aviso sobre varias opiniones adicionales para promover la estabilidad del mercado inmobiliario” (n.º [2026] 1 de Min Jian Fang), en el que se aclara que se apoya la autodestrucción y autoconstrucción de viviendas viejas y peligrosas.

El 27 de febrero, Shenzhen emitió un aviso, aclarando que los nuevos proyectos de renovación de barrios viejos que se inicien no se exigirán, en principio, de manera obligatoria la construcción de vivienda de protección, y se reduce el umbral para el desarrollo de las empresas.

El 5 de marzo, Qinghai emitió el “Plan de implementación de la acción de renovación urbana en la provincia de Qinghai”, aclarando que para 2030 se implementarán más de 8 proyectos de renovación y transformación en barrios deteriorados, se completará la renovación de 150.000 hogares y se logrará la eliminación total integral de viviendas en nivel de riesgo tipo D.

Las políticas del lado de la demanda se vuelven aún más detalladas. En el informe del trabajo del gobierno se propone “fortalecer la protección de vivienda para familias que se casan por primera vez y que tienen su primer hijo, y apoyar las necesidades de vivienda mejorada de familias con varios hijos”, integrando estrechamente la política de vivienda con la política de población. En varias localidades se optimizaron las políticas del fondo de previsión de vivienda, ampliando el rango de uso y apoyando el reconocimiento y préstamo entre lugares; y se aumentó el alcance de los subsidios para la compra de vivienda para grupos específicos.

El 30 de marzo, la dirección de China Resources Land, al ser entrevistada por periodistas de medios, incluyendo periodistas de el Diario Económico, señaló que el período más difícil para el sector ya pasó y que se ha entrado formalmente en un ciclo de construcción del piso y recuperación, y de una diferenciación profunda. En el nivel de las políticas, la intensidad actual de las políticas es “bastante moderada” y en el futuro todavía hay un margen considerable de impulso.

En un informe de investigación, Haitong Securities señaló que “el fondo del mercado inmobiliario se ve gradualmente con mayor claridad”. Su argumento central es: el mercado de segunda mano vive un “veranillo de sol” más fuerte de los últimos 3 años, y la industria entra en la etapa de tocar fondo y estabilizarse.

Cao Jingjing, gerente general del área de investigación de índices del Instituto de Investigación Zhi, analizó que “aplicar políticas según la ciudad” sigue siendo la línea principal de la política actual, y se espera que la política de vivienda se combine mejor con la política de población, fortaleciendo el apoyo a las familias que se casan por primera vez y las familias con varios hijos. “En el primer trimestre de 2026, el mercado inmobiliario en las ciudades centrales ya ha mostrado una tendencia de reparación puntual; el desempeño del mercado de vivienda de segunda mano es mejor que el del mercado de vivienda nueva. En el segundo trimestre, se espera que, con el impulso de la temporada alta y el lanzamiento de ‘buenas viviendas’, la reparación continúe, y que durante todo el año el mercado siga en la fase de construcción del piso”. Dijo Cao.