Bajo la tendencia de reducción de tarifas en las ofertas públicas, cómo identificar la clave para ganar o perder en beneficios y pérdidas se convierte en la diferenciación clave del rendimiento de las compañías de fondos

Caixin Interface reporter | Du Meng

A medida que las empresas cotizadas con participaciones de fondos de capital público (public offering) van divulgando de forma sucesiva sus estados financieros de 2025, el panorama anual de operación del sector se va completando. La noche del 30 de marzo, varias sociedades de fondos, como E Fund, GF Fund, Huatai-Pinebridge, Invesco Galaxy, Southern Fund y otras, publicaron de manera concentrada datos de ganancias; las ventajas de escala de las principales compañías siguen firmes, coexistiendo el crecimiento del sector y la presión sobre la rentabilidad.

Actualmente, hay 38 sociedades de fondos de capital público que han divulgado datos de ingresos de 2025 y de utilidad neta. En términos de ingresos, 29 sociedades aumentaron sus ingresos interanualmente, mientras que 9 los redujeron. En cuanto a la utilidad neta, al excluir a Southern Hua y Pioneer Fund, que aún se encuentran en etapa de pérdidas, hay 13 sociedades de fondos cuya utilidad neta disminuyó interanualmente.

Tabla: a 31 de marzo, hay 38 sociedades de fondos de capital público que han divulgado datos de ingresos de 2025 y de utilidad neta Recopilación de Caixin Interface

Los ingresos de explotación de E Fund en 2025 alcanzaron hasta 13B de yuanes, siendo la única sociedad principal de fondos de capital público en la industria con ingresos que superan los 10 mil millones de yuanes. En comparación con 2024, el aumento fue del 7.33%. Sin embargo, la utilidad neta cayó ligeramente en comparación con 2024, en un 2.42%.

La brecha entre los ingresos de Xia (China) Fund y E Fund se está reduciendo. En 2024, E Fund registró ingresos de explotación de 12.11B de yuanes, mientras que China Fund fue de 8.03B de yuanes; en 2025, los ingresos de explotación de China Fund aumentaron de forma notable un 19.86%, hasta 8.54B de yuanes, reduciendo la brecha con E Fund a 3.37 mil millones de yuanes.

Los ingresos y la utilidad neta de GF Fund en 2025 también muestran un crecimiento de dos dígitos. En 2025, los ingresos de explotación fueron de 2.75B de yuanes, con un crecimiento interanual del 17.64%; la utilidad neta fue de 3.04B de yuanes, con un crecimiento del 37.65%. Los ingresos de explotación de Invesco Galaxy Fund en 2025 fueron de 604M de yuanes, con un crecimiento del 6.55%; la utilidad neta fue de 2.08B de yuanes, con un crecimiento del 8.24%. Los ingresos de explotación de 万家基金 (WanJia Fund) fueron de 375M de yuanes, con un crecimiento del 16.63%. La utilidad neta fue de 2.15B de yuanes, con un crecimiento del 14.68%.

Como una de las mayores empresas “ETF” del sector, en Huatai-Pinebridge Fund tanto los ingresos como la utilidad neta en 2025 cayeron. En 2025, los ingresos de explotación fueron de 455M de yuanes, con una caída interanual del 6.97%; la utilidad neta fue de 356.7k de yuanes, con una caída interanual del 37.69%.

El equipo de Caixin Interface entrevistó y encontró que E Fund,招商、汇添富、方正富邦 cuatro empresas presentaron en 2025 la situación de “aumento de ingresos sin aumento de beneficios”.

Entre los principales fondos públicos, la utilidad neta interanual de Industrial and Commercial Bank of China-RuiXin y GF Fund creció, respectivamente, hasta 42.51% y 37.65%.

“En la actualidad, el desarrollo de los fondos de capital público ha entrado en una nueva etapa en la que se pone énfasis en la eficiencia y la calidad”. Un ejecutivo de una sociedad de fondos dijo a Caixin Interface que la eficiencia de la operación de la compañía, la calidad del crecimiento de la escala, la eficiencia del capital propio y la diversificación del despliegue de negocios, entre otros, se han convertido en las claves para decidir el “ganar o perder” en términos de utilidades y pérdidas de los fondos de capital público.

Desde el punto de vista de la escala de gestión de activos de cada sociedad de fondos públicos, al cierre de 2025, el total de los activos administrados por 150 sociedades de fondos públicos en el país sumó 35.67 billones de yuanes. De ese total, el número de administradores cuya escala de gestión supera 1 billón de yuanes aumentó de 8 al cierre de 2025 a 10.

E Fund y China Fund mantienen el patrón de “doble fortaleza” y continúan avanzando, y ambas entran en el umbral de 2 billones de yuanes: el total de su escala fue de 2.41 billones de yuanes y 2.16 billones de yuanes, respectivamente; la escala no relacionada con fondos del mercado monetario fue de 1.66 billones de yuanes y 1.45 billones de yuanes, respectivamente, manteniéndose firmemente en los dos primeros lugares del sector. GF Fund y Southern Fund ocupan con firmeza el tercer y cuarto puesto; el ranking de 富国基金 (Fosun? puede ser 国?) y 嘉实基金 (Jim?) y 汇添富基金 (HuTianFu) también subió en alguna medida, mientras que el ranking de 天弘基金, 博时基金 y 鹏华基金 cayó.

Caixin Interface se enteró de que, además del crecimiento de la escala, el rendimiento del negocio de capital propio también se ha convertido en una clave para que algunas sociedades de fondos públicos incrementen de manera considerable su utilidad neta. En el escenario de “mercado alcista lento” de 2025, beneficiándose del repunte del mercado de valores de renta variable, el desempeño de los fondos de renta variable gestionada activamente y de los fondos índice de tipo accionario fue especialmente sobresaliente, y los productos que utilizan fondos propios para recomprar con dinero propio generaron rendimientos sustanciales.

“Si bien 2025 fue un mercado alcista, bajo el entorno de reducir costos y mejorar la eficiencia, es necesario realizar un despliegue diversificado de negocios para lograr que ‘el Este no brille y el Oeste sí’, de modo que tanto los accionistas de la compañía como los tenedores ganen dinero”. Un responsable de marketing de una sociedad de fondos dijo: “Además del negocio de fondos de capital público, los negocios no relacionados, como cuentas administradas especializadas (专户), seguridad social, anualidades y pensiones, también son una prueba clave para el despliegue diversificado de negocios”.

Según datos de Wind, hasta el cierre de 2025, 16 sociedades de fondos contaban con la calificación para el negocio de fondos de seguridad social, 14 sociedades contaban con calificación para el negocio de pensiones, y 63 sociedades contaban con calificación para cuentas administradas especializadas.

En comparación con el negocio de fondos de capital público, los datos y la información divulgada públicamente de estos negocios no relacionados son relativamente menos. El mercado entiende relativamente poco. Pero por otro lado, dado que los negocios no relacionados provienen en gran medida de fondos de grandes instituciones, tienen características como gran volumen y ciclos largos; los ingresos por gestión son estables y con buena sostenibilidad, y durante mucho tiempo han sido el bloque fundamental para el desarrollo de las sociedades de fondos de capital público de tipo estable.