El impacto de la guerra en Oriente Medio se hace evidente, la inflación en la zona euro en marzo aumenta rápidamente, y las expectativas de subida de tasas se consolidan

Caixin (联社) 31 de marzo (editado por Shi Zhengcheng) Los datos dados a conocer el martes por la oficina de estadísticas de la Unión Europea (Eurostat) muestran que, a medida que el conflicto en Oriente Medio eleva de forma considerable los precios de la energía, la tasa de inflación de la zona euro en marzo pasó del 1,9% del mes anterior al 2,5%, superando por primera vez desde noviembre pasado el objetivo de inflación del 2% del Banco Central Europeo.

（Fuente: Eurostat）

Esto también supone el nivel más alto de la tasa de inflación de la zona euro desde enero de 2025, y al mismo tiempo el aumento más pronunciado desde 2022.

Desde que volvió a estallar el conflicto entre Irán el 28 de febrero, el precio del petróleo Brent ya ha subido un 50%, rompiendo el umbral de los 100 dólares por barril, por lo que la inflación en la zona euro proviene casi en su totalidad de los precios del petróleo. Según los datos, la inflación interanual de los precios de la energía en la zona euro en marzo aumentó un 4,9%, que es la primera subida interanual desde febrero de 2025; el dato de febrero fue de -3,1%.

（Fuente: Eurostat）

En cuanto a los principales países de la región, Alemania (2,0%→2,8%) y España (2,5%-3,3%) registraron los mayores incrementos; Francia (1,1%→1,9%) también acelera su subida, pero no llega al 2%. Italia, en cambio, resulta inesperadamente estable en 1,5%.

Sin embargo, el llamado efecto de “segunda ronda” de la inflación provocado por el alza de la energía—es decir, el traspaso de los precios más altos de la energía a los precios de otros bienes y servicios—todavía no aparece en este informe de inflación. Debido a que la inflación de los servicios baja, la inflación subyacente de la zona euro incluso descendió del 2,4% de febrero al 2,3%.

Por supuesto, si el conflicto en Oriente Medio continúa elevando los precios de la energía, el traspaso de la inflación es solo cuestión de tiempo. Según los datos que la UE dio a conocer el lunes, las expectativas de los consumidores de la zona euro sobre la inflación para los próximos 12 meses registraron un aumento significativo, y las empresas también prevén que los precios de venta experimentarán un salto considerable.

Por lo tanto, los responsables de la toma de decisiones del Banco Central Europeo sopesarán cómo hacer frente a la próxima subida de la inflación.

En las previsiones económicas oficiales a mitad de marzo, el BCE fijó la perspectiva de inflación de referencia de este año en 2,6%. En un escenario más extremo, la tasa de inflación de la zona euro podría alcanzar un máximo del 6,3% a principios de 2027, y un promedio anual del 4,8% en 2027.

Al respecto, el martes el gobernador del banco central de Estonia, Madis Müller, afirmó: “Hoy podemos decir que, para el escenario base fijado el 11 de marzo, es muy probable que pueda considerarse como un escenario optimista. Si los precios de la energía se mantienen durante mucho tiempo en niveles altos, naturalmente no podemos descartar que haya cambios en los tipos de interés ya en abril.”

La semana pasada, la presidenta del BCE, Lagarde, señaló en un discurso que, si la inflación se desvía de manera significativa del nivel objetivo, la respuesta de política debe contar con suficiente intensidad o continuidad.

Según datos de LSEG, los operadores prevén que el BCE subirá los tipos 3 veces este año desde el nivel actual del 2%, y la mayoría espera que la siguiente reunión (30 de abril) sea cuando ocurra el siguiente aumento.

Diego Iscaro, responsable de economía europea de S&P Global Market Intelligence, también indicó: “Aunque hasta ahora la comunicación ha sido relativamente prudente, hay señales de que el alza de los precios de la energía se está filtrando en las expectativas de inflación, lo que muy probablemente hará que el BCE actúe lo antes posible en abril, elevando los tipos de política”.

La situación de la zona euro también podría aparecer en más regiones. El martes, Joshua Mahony, analista jefe de mercados de Scope Markets, dijo: “**El rápido aumento de la inflación en la zona euro indica que se está formando una presión de precios de segunda ronda y que apenas empieza a asomarse.**Cabe destacar que el factor de la energía ya se ha transformado: de ser la fuerza clave que impulsó la desaceleración de la inflación en el periodo anterior, ahora pasa a ser el principal motor que impulsa la inflación por encima del nivel objetivo”.

Añadió: “Para los responsables de los bancos centrales de cada país, la tarea que sigue es determinar si este cambio es solo una etapa de factores que se puede ignorar temporalmente, o si presagia un motor de que la inflación futura seguirá subiendo”.

（Caixin (联社) Shi Zhengcheng）