Globalmente compiten por comprar petróleo crudo, el diferencial del petróleo crudo de EE. UU. alcanza un máximo histórico

Los refinadores de Asia y Europa están librando una dura pugna para conseguir un suministro alternativo de crudo de Oriente Medio, lo que impulsa la prima al contado del WTI, el West Texas Intermediate (WTI) de Estados Unidos, a un máximo histórico.

Según informó el medio el martes, el Estrecho de Ormuz en realidad se encuentra prácticamente cerrado, y el flujo de crudo de Oriente Medio está gravemente interrumpido. En este contexto, la prima al contado del petróleo WTI con entrega en julio ha saltado al rango de 30 a 40 dólares por barril, muy por encima de la prima de aproximadamente 20 dólares hacia finales de marzo.

Paola Rodriguez-Masiu, analista jefe de petróleo de Rystad Energy, señaló en un informe del 3 de abril que: “Los refinadores asiáticos a los que se les está negando el suministro de Medio Oriente están lanzando ofertas agresivas por cada barril de crudo disponible en la cuenca del Atlántico”.

El brusco aumento de la prima está elevando de forma significativa los costos de los refinadores en Asia y Europa, y está haciendo que sus pérdidas sigan ampliándose; algunas empresas estatales de Estados Unidos están soportando una presión especialmente severa debido a las tareas de garantía de suministro de combustibles exigidas por el gobierno. Un trader dijo que “cada día hay un precio nuevo”, mientras que otro señaló que, con el fin de ser más rentable, los refinadores podrían reducir el procesamiento de crudo y, en su lugar, comprar productos refinados; —siempre que el mercado tenga a alguien dispuesto a vender".

Prima récord: WTI supera de forma rara a Brent

Según lo que afirman varios traders citados por los medios, las cotizaciones del petróleo WTI con entrega en julio hacia el norte de Asia, frente a la prima del punto de referencia de Dubái, son de aproximadamente 34 dólares/barril, mientras que frente a la prima del Brent al contado son de aproximadamente 30 dólares/barril; y el precio de referencia de Brent del ICE para entrega en agosto ya se acerca a los 40 dólares/barril.

Este nivel de prima está impulsando que los futuros del petróleo WTI superen de manera poco común a los futuros del crudo Brent el pasado fin de semana. En condiciones normales, Brent, como punto de referencia para el crudo transportado por mar, suele estar a la cabeza en un choque de oferta global, mientras que WTI ha negociado durante mucho tiempo con descuento.

Cabe destacar que, parte de esta inversión del diferencial se debe a factores técnicos: los contratos de WTI del mes más cercano corresponden a la entrega de mayo, mientras que Brent ya se ha desplazado al contrato de junio, lo que distorsiona la brecha aparente. Pero el impulsor subyacente es la tensión extrema en el mercado spot: el diferencial entre el precio del cercano y el lejano en los futuros de WTI ha alcanzado el nivel más alto de la historia, lo que refleja una necesidad urgente del mercado de barriles de crudo seguro disponibles para entrega inmediata.

El suministro de Oriente Medio está obstaculizado y el crudo de la cuenca del Atlántico pasa a ser el foco de la pugna

Con el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz, gran parte del crudo de Oriente Medio no puede exportarse con normalidad, y los países productores del Golfo también recortan en consecuencia la producción upstream, lo que aprieta aún más la oferta global. Europa suele ser el mayor importador de crudo de Estados Unidos, pero la entrada contundente de compradores asiáticos ha roto el patrón previo de oferta y demanda.

Los refinadores asiáticos están ampliando actualmente su ámbito de compra hacia América, África e incluso Europa para buscar suministro alternativo. Empresas como el refinador japonés Taiyo Oil ya completaron la compra de crudo WTI a comienzos de abril, con una prima de aproximadamente 20 dólares/barril entre finales de marzo y principios de abril, y desde entonces el aumento adicional de la prima implica que los costos de compras posteriores serán significativamente más altos.

A medida que sigue aumentando la incertidumbre sobre las rutas de transporte marítimo globales, el crudo WTI en realidad ha adquirido una “prima de seguridad”. Su descuento tradicional frente a Brent no solo se ha reducido de manera drástica, sino que incluso ha mostrado una inversión. Los analistas señalan que la inversión de precios actual indica que las señales normales de fijación de precios, vinculadas a la circulación de productos físicos, han fallado estructuralmente.

Refinadores bajo presión; las empresas estatales, las primeras en verse afectadas

La prima récord del crudo está erosionando de lleno las ganancias de los refinadores. Según informó el medio, las pérdidas de los refinadores en Asia y Europa siguen ampliándose, y algunas empresas ya se enfrentan a una presión operativa seria.

Las empresas refinadoras estatales se encuentran en una situación especialmente difícil: por un lado deben cumplir las obligaciones del gobierno de garantizar el suministro de combustibles, pero por otro deben soportar los elevados costos de compra del crudo. Un trader recomendó que, con los niveles de prima actuales, reducir el procesamiento de crudo y, en su lugar, comprar productos refinados sería más razonable desde el punto de vista económico; sin embargo, la oferta en el mercado de productos refinados también tiende a volverse escasa.

La backwardation de los futuros del WTI en su contrato del mes más cercano ha alcanzado un máximo histórico, lo que confirma aún más el apetito extremo del mercado por crudo disponible para entrega inmediata. Para los inversores, esta señal implica que, en el corto plazo, la escasez de oferta en el mercado spot del crudo no se aliviará rápidamente, y el riesgo de fluctuaciones de precios seguirá siendo alto.

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