Shandong Zhanggu hoy en suspensión de cotización y será ST

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（Fuente: el equipo de investigación de Dayu Finance）

Recientemente, Shandong Zhanggu (002598.SZ) publicó un anuncio en el que indica que la empresa y las partes pertinentes recibieron la “Carta de aviso previo de sanción administrativa” emitida por la Comisión Reguladora de Valores de Shandong. Esto se debe a que el informe anual 2024 contiene registros falsos y redujo artificialmente las ganancias, por lo que la empresa será objeto de otras advertencias de riesgo y el nombre corto de las acciones cambiará a “ST Zhanggu”.

Este tipo de “fraude inverso” en el mercado de capitales es relativamente raro. A diferencia de lo común, donde se inflan las ganancias para embellecer los resultados, la empresa, al contrario, redujo las ganancias contables fijando cargos inexistentes, haciendo que cerca de 8.5 millones de yuanes en ganancias desaparecieran del balance, y el destino real de los fondos no está claro. La reducción artificial de ganancias toca la línea roja de cumplimiento: no solo el departamento regulador impuso multas a la empresa, sino que además las acciones serán objeto de otras advertencias de riesgo (ST). Combinado con el desempeño previo de la empresa en bolsa y la tendencia de sus resultados, las amenazas detrás de esta controversia por incumplimientos se han ido haciendo gradualmente visibles.

El 7 de abril, las acciones de Shandong Zhanggu se suspendieron por un día. A partir de mañana, “llevarán la gorra”, y el nombre corto de las acciones pasará de “Shandong Zhanggu” a “ST Zhanggu”. El límite de variación diario de precio se ajustará a 5%.

Redujo artificialmente ganancias por 8.46 millones de yuanes; el destino de los fondos no está claro

Según lo verificado por la supervisión, en 2024 Shandong Zhanggu confirmó de manera falsa gastos de venta y gastos de administración por un total de 8.46M de yuanes, pese a que en realidad no se habían realizado de forma verdadera negocios como recibir reparaciones, servicios técnicos, etc. Esto hizo que el total de las ganancias reducidas artificialmente en el informe anual fuera de 8.46M de yuanes, lo que representa el 10.37% del total de las ganancias divulgadas para el periodo correspondiente.

La Comisión Reguladora de Valores de Shandong propone imponer una multa total de 6.9M de yuanes a la empresa y a las personas responsables correspondientes. Entre ellos: a Shandong Zhanggu se le ordenará corregir, se le dará una advertencia y se le impondrán 2.5M de yuanes de multa; el entonces presidente en funciones de consejo de forma conjunta y gerente general, Fang Shupeng, recibió una multa de 1.8M de yuanes por implementar mediante la toma de decisiones el tratamiento de los cargos mencionados; el entonces responsable del departamento de negocios de equipos eléctricos, Shen Chunfeng, recibió una multa de 1M de yuanes; el entonces presidente, Fang Runjgang, y el director financiero, Zhao Xiaofen, por no haber cumplido diligentemente sus responsabilidades, recibieron cada uno una multa de 800k de yuanes.

Lo que llega con la boleta de sanción es el castigo directo del mercado de capitales. Según las Reglas para la Cotización de Valores en la Bolsa de Shenzhen, las acciones de Shandong Zhanggu y los bonos convertibles (Zhanggu Convertibles) se suspenderán por 1 día el 7 de abril de 2026, reanudando operaciones a partir del 8 de abril en el horario de apertura. El nombre corto de las acciones cambiará oficialmente a “ST Zhanggu”, y el límite de variación de precios durante los días de negociación se ajustará del 10% al 5%.

Shandong Zhanggu indicó que la empresa considera que este asunto no toca los casos obligatorios de exclusión por violaciones graves, que el consejo de administración se disculpó con los inversores y que se instará a la dirección a tomar activamente medidas efectivas para solicitar a la bolsa cuanto antes la retirada de otras advertencias de riesgo.

Sin embargo, de acuerdo con las disposiciones pertinentes de la Bolsa de Shenzhen (SZSE), para solicitar la retirada de otras advertencias de riesgo se deben cumplir simultáneamente dos condiciones: realizar una reformulación retrospectiva de los estados financieros contables del año correspondiente y que hayan transcurrido más de doce meses desde la emisión por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) de la decisión de sanción administrativa. Esto significa que la empresa necesitará esperar al menos un año para “quitarse la gorra”.

Cabe destacar que esta no es la primera vez que Shandong Zhanggu toca la línea roja regulatoria.

En diciembre de 2025, la empresa recibió la orden de corregir por parte de la Comisión Reguladora de Valores de Shandong debido a problemas como incumplimientos en la revisión de operaciones con partes vinculadas y en la divulgación de información, incumplimientos en el uso de fondos recaudados y una gobernanza corporativa no estandarizada. Solo medio mes después, la empresa volvió a ser investigada por la Comisión Reguladora de Valores de China por presuntas violaciones en la divulgación de información financiera en informes periódicos. En el transcurso de apenas un mes, recibió múltiples cuestionamientos y sanciones regulatorias, lo que expone profundas deficiencias en la gestión de control interno de la empresa.

Bajo presión en resultados, crecimiento con poca fuerza; caída de casi dos décimas en el año

Shandong Zhanggu se estableció en 1968 y es el mayor fabricante y vendedor de sopladores de aire Roots (o sopladores de lóbulos) en China. En 2011 cotizó en la Bolsa de Shenzhen.

En términos de datos financieros, la empresa ha mostrado un desempeño plano en los últimos años. En 2024 logró ingresos totales de explotación por 2.09B de yuanes, utilidades netas atribuibles a la controladora por 71.5353 millones de yuanes, y una utilidad básica por acción de 0.23 yuanes, lo cual disminuyó de forma evidente frente a los 0.34 yuanes de 2023.

El pronóstico de desempeño para 2025 muestra que la empresa espera que las utilidades netas atribuibles a la controladora estén entre 72 millones y 80 millones de yuanes, con un aumento de 0.65% a 11.83%; la utilidad neta excluyendo partidas no recurrentes se situaría entre 66 millones y 74 millones de yuanes, con un aumento de 1.32% a 13.6%. Aunque se mantiene el crecimiento, la tasa de aumento es relativamente lenta, y el evento de reducción artificial de ganancias en 2024 reveló problemas financieros que han generado preocupación entre los inversores sobre su situación operativa real.

Desde la estructura accionaria, Shandong Zhanggu ha estado dominada a largo plazo por “la familia Fang (padre e hijo)”. En la presente sanción, Fang Runjgang y Fang Shupeng, padre e hijo, en conjunto fueron multados con 2.6M de yuanes, ocupando la mayor proporción entre los cuatro ejecutivos multados.

En los últimos tres años, el precio de las acciones de Shandong Zhanggu ha acumulado una caída de 23.99%, y los inversores de largo plazo enfrentan una presión considerable. Desde el inicio de este año, el precio de las acciones ha caído acumuladamente un 18%.

Antes de la suspensión, el precio de las acciones de Shandong Zhanggu era de 8.76 yuanes y la capitalización bursátil era de aproximadamente 2.73B de yuanes. Después de que se implementara el ST, la liquidez de las acciones de la empresa podría verse afectada en cierta medida. Al día de la divulgación del anuncio de la sanción, la producción y operación de la empresa se mantenían normales, pero la agitación por cumplimiento y las malas perspectivas de los resultados ya han echado una sombra sobre el desarrollo de la empresa. Por lo tanto, cómo corregir, perfeccionar el control interno y mejorar los resultados en el futuro se ha convertido en un problema urgente que Shandong Zhanggu necesita resolver.

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