¡Tres tipos de fondos están entrando en masa! En el primer trimestre, el tamaño de las gestoras cuantitativas privadas logró un crecimiento “escalonado”, y las fábricas —a nivel de 1000 mil millones— ya no están lejos.

En el primer trimestre de 2026, la industria de los fondos de inversión cuantitativos protagoniza un salto duro de nivel: Fangfang, Jiu Kun, Ming Ting y Yanfu cuatro firmas entran en el rango de 80.000 millones~90.000 millones; los grandes gigantes de 100.000 millones parecen ya no estar tan lejos. Además, varias instituciones como Mingshi, Qianxiang, Longqi y otras dan un salto de dos o tres niveles seguidos, y el recambio de escalones en la estructura de equipos es feroz. La afluencia desenfrenada de capital externo impulsa el crecimiento: la recompra de clientes antiguos, el empuje de los canales y la asignación por parte de instituciones se combinan en tres fuerzas, elevando rápidamente el tamaño de los fondos cuantitativos. Al mismo tiempo, la lógica de la competencia ha cambiado: ya no basta con los rendimientos superiores; las capacidades de servicio se están convirtiendo en el nuevo punto decisivo.

Salto acelerado de escalones; los gigantes de 100.000 millones ya no parecen lejanos

¿Qué tan rápido se está expandiendo la velocidad de los administradores de fondos de inversión cuantitativa?

Según el mapa de AUM publicado por “Inversión Cuantitativa y Aprendizaje Automático”, en el primer trimestre de 2026, para los administradores de fondos cuantitativos en China, la liquidez entre los distintos escalones aumenta de forma notable, y el grupo de cabeza continúa elevándose.

En el escalón más alto, ya hay cuatro firmas en el rango de 80.000 millones~90.000 millones: Fangfang Quant, Jiu Kun Investment, Ming Ting Investment y Yanfu Investment, empatadas. La distancia hasta el umbral de 100.000 millones parece no ser tan grande. Sin embargo, estas cuatro firmas a finales de 2025 aún se encontraban en el rango de 70.000 millones~80.000 millones. El rango de 60.000 millones~70.000 millones dio la bienvenida a un nuevo miembro, Chengqi Fund; el rango de 50.000 millones~60.000 millones sumó Blackwing Asset y Wanyan Asset; en el rango de 40.000 millones~50.000 millones entraron dos nuevas firmas, Maoyuan Quant y Tianyan Capital; y el rango de 30.000 millones~40.000 millones se unió con Evolutionary Theory Asset.

El escalón de tamaño medio también se mueve integralmente hacia arriba: en el rango de 20.000 millones~30.000 millones entraron Mongxi Investment, Nian Kong Nian Jue, Turing Fund, Zhengding Private Fund y Zhuoshi Fund; en el rango de 15.000 millones~20.000 millones se sumaron Bei Yang Quant, Jin Ge Luo Rui, Niuda Investment y Weikuan Bo Yi.

Imagen fuente: Inversión Cuantitativa y Aprendizaje Automático

Mientras tanto, 8 administradores, como Ban Yang Private Fund, Hongxi Fund, Kui Private Fund, Luoshu Investment, Mingsi Capital, Shenyi Investment, Tott Investment, y Youmeili Investment, superan los 10.000 millones, entrando en el grupo de 10.000 millones~15.000 millones. Hanrong Investment, Huishi Asset, Zeying Investment y Shengfeng Fund entraron en el grupo de 5.000 millones~10.000 millones.

Lo más llamativo es el fenómeno de “saltos en serie” de algunos administradores: no ascienden paso a paso de manera ordenada, sino que en un solo trimestre cruzan dos e incluso tres rangos de tamaño. A finales de 2025, el tamaño de su administración aún estaba en el rango de 20.000 millones~30.000 millones para el Mingshi Fund, que dio saltos de tres niveles seguidos, pasando directamente al grupo de 50.000 millones~60.000 millones, convirtiéndose en el caso con el mayor salto de amplitud en este trimestre. Qianxiang Investment y Zhengying Asset dieron dos saltos y entraron en el rango de 20.000 millones~30.000 millones; Pingfanghe Investment dio dos saltos y entró en el rango de 30.000 millones~40.000 millones; y Longqi Technology dio dos saltos para entrar en el rango de 50.000 millones~60.000 millones.

Sin duda, el rápido avance de estos administradores demuestra que la velocidad con la que el capital se concentra en la cabeza del sector cuantitativo se está acelerando, y el recambio interno entre escalones es cada vez más intenso.

Tres tipos de capital que fluyen hacia el cuantitativo

El tamaño de los fondos cuantitativos en el primer trimestre aumenta rápidamente, y no es solo por el alza del valor liquidativo. Varios profesionales entrevistados de fondos cuantitativos y responsables de negocios de custodia de valores también indicaron que el flujo neto continuo de capital externo es la fuerza impulsora central de esta expansión, y que la estructura del capital muestra además rasgos estacionales evidentes y una tendencia hacia la institucionalización.

Anteriormente, según estadísticas de Private Placement Pai Pai Wang, al 28 de febrero de 2026, en todo el mercado había 722 instituciones de inversión privada que en total habían registrado 1.366 productos de valores de inversión privada. Esto representa un aumento interanual del 151,57% frente a las 543 unidades de febrero de 2025; un aumento intermensual del 100,88% frente a las 680 unidades de enero de 2026, logrando duplicarse tanto interanual como intermensualmente.

“Cada año, en el primer trimestre, especialmente después de la Fiesta de Primavera, es una buena oportunidad para que el tamaño de los fondos cuantitativos se expanda.” Un responsable del mercado de un fondo cuantitativo afirmó a un reportero: “En el segundo y tercer trimestre, la situación de liquidez de fondos es relativamente plana; en el cuarto trimestre, los clientes suelen rescatar. En cambio, en el primer trimestre, después de que los clientes antiguos reciben su bono anual, aumenta más su intención de hacer suscripciones adicionales. Además, el año pasado nuestro rendimiento general fue bueno, y la confianza del cliente es relativamente alta; la recompra se logra muy rápido.”

Una fuente vinculada a un fondo cuantitativo con más de cien mil millones también indicó: “Nosotros principalmente hacemos ventas directas; hay más suscripciones por parte de clientes antiguos. Además, está el dinero de las instituciones, especialmente la parte de colaboración con FOF del lado de la gestión patrimonial de firmas de valores.”

Un profesional de custodia bursátil dijo al reportero: “Observamos que el capital externo que impulsa la rápida expansión del tamaño de los fondos cuantitativos proviene principalmente de tres direcciones: dinero de alto patrimonio neto y el que proviene de mudanzas desde participaciones discrecionales (equity) en oficinas familiares; fondos patrimoniales introducidos en lotes desde el lado de los canales; y montos de asignación institucional de fondos de asignación (FOF) y MOM. Además, la expansión del valor liquidativo que trae el rendimiento ya existente hace que, en el interior de la industria cuantitativa, el capital se concentre hacia la cabeza; esto se convirtió en la principal razón de la expansión colectiva de los administradores de fondos cuantitativos en el primer trimestre de este año.”

Según la observación de este profesional de custodia, en estos años muchos clientes han estado trasladando su dinero de los fondos discrecionales privados, del equity discrecional en fondos públicos y de sus propias cuentas para operar acciones, poco a poco al ámbito de los fondos cuantitativos. La razón es muy real: la sensación de drawdown (caída) es relativamente más controlable; las estrategias son “más explicables”, disciplinadas y sistematizadas; y para algunos clientes, resulta más fácil aceptar esto que el “desplazamiento de estilo” del administrador del fondo discrecional.

Un profesional de custodia bursátil de tamaño medio analizó además: “Antes, en el dinero de gestión patrimonial bancaria, de fideicomisos y de ‘ingresos fijos +’, tomar una pequeña parte para asignarla a cuantitativo no es mudanza completa; es más bien este tipo de caso: la cuenta del cliente antes tenía 100% de activos estables, y ahora toma entre 5% y 20% para hacerlo un refuerzo de rendimiento. Este dinero por operación individual no es exagerado, pero como la base es grande, acumulándolo resulta bastante considerable.”

Además, como han señalado varios profesionales de fondos cuantitativos, no se puede ignorar el impulso de los canales de venta minorista en los últimos años.

Un alto directivo de gestión patrimonial en una firma de valores de Shanghái dijo que, para que el sector cuantitativo crezca en tamaño en estos años, una razón clave es que los canales empezaron a estar dispuestos a vender y a ser más fáciles de vender. Este canal no es solo la firma de valores; también incluye banca privada, el sistema de clientes de alto nivel de bancos y los canales de distribución de terceros. Además del apoyo que brindan los resultados brillantes, modelos, factores, control de riesgo y diversificación son puntos que suman cuando los clientes eligen. En capacidad, también pueden absorber fondos mejor que algunas estrategias “pequeñas pero excelentes” de corte discrecional.

Además, algunos profesionales de fondos cuantitativos advierten que, además del crecimiento absoluto del tamaño, también merece atención el ritmo de aumento. Si la tasa de crecimiento del tamaño de un administrador no es grande, por ejemplo solo alrededor de 10%, el impacto sobre las estrategias es relativamente limitado y la empresa normalmente puede responder con calma. Pero si el tamaño aumenta demasiado rápido en un periodo corto, entonces hay que seguir de cerca la tendencia de los rendimientos superiores posteriores. Aunque estas empresas tengan una base más pequeña y un incremento absoluto no sea grande, la entrada demasiado rápida de fondos pondrá a prueba sus reservas técnicas, reservas de talento, capacidades de gestión de la estrategia y la capacidad de carga de su sistema general de I+D en inversión e investigación. Si la capacidad de gestión no sigue el ritmo de expansión del tamaño, el rendimiento superior podría mostrar una caída evidente.

Hay que dar servicio también cuando se supere el mercado

En los últimos años, los focos de competencia de los fondos cuantitativos se han concentrado casi por completo en la comparación de rendimientos superiores: quien tiene más rendimiento superior y menos drawdown, obtiene la preferencia del capital. Sin embargo, a medida que el sector se expande rápidamente y aumenta el grado de homogeneización de las estrategias, los fondos cuantitativos han empezado a valorar cada vez más atributos de “servicio” como la liquidez del producto y la educación al inversor y la comunicación transparente.

Por ejemplo, en el caso de Pan Song Asset, el 30 de marzo de 2026, esta institución cuantitativa de más de cien mil millones publicó un anuncio en el que ajusta la fecha de reserva para los rescates de su serie de productos de arbitraje largo-corto y apalancamiento/índice (long-short hedging y apalancamiento para incremento de asignación) de los cinco días hábiles de negociación previos (T-5) a dos días hábiles (T-2). El periodo de reserva se acorta significativamente en 3 días, y la liquidez mejora de forma evidente. En los productos de mejora de índice, para montos pequeños, la firma de rescate se puede completar el mismo día antes de las 14:30, y la confirmación del valor liquidativo se realiza.

Personas relacionadas con Pan Song Asset le dijeron a un reportero de Diario Económico: “Este ajuste no fue repentino; hemos estado optimizando continuamente los procesos de inversión. Actualmente, nuestro optimizador ya puede planificar el problema del rescate con mayor precisión, de modo que dentro del periodo de reserva de T-2 aún podamos hacerlo sin afectar la gestión del apalancamiento del producto ni su operación general, manteniendo la lógica de operación consistente con la anterior. Así podemos ofrecer a los clientes una mejor experiencia de liquidez.”

Más allá de la optimización de la liquidez, la educación al inversor y la comunicación transparente también se han convertido en direcciones importantes para que los fondos cuantitativos impulsen el servicio. A medida que los productos cuantitativos se vuelven cada vez más complejos, la educación al inversor y la comunicación transparente se han convertido en el eslabón clave para mantener la confianza de los clientes. Algunos administradores, cuando hay volatilidad en el mercado, toman la iniciativa de comunicarse con el cliente mediante charlas sobre la estrategia, interpretación de reportes periódicos, etc., ayudando a comprender el mecanismo de operación y las características de riesgo de las estrategias cuantitativas, en lugar de depender únicamente del rendimiento.

Un profesional de fondos cuantitativos en Beijing considera que la dimensión de competencia en los fondos cuantitativos se está ampliando. Los rendimientos superiores son sin duda la base; pero en un contexto en el que el volumen de fondos del cliente sigue aumentando, la dificultad de obtener rendimientos superiores aumenta. Quien pueda ofrecer mejor liquidez, comunicación más transparente y una experiencia de tenencia más fluida, será quien gane más confianza de fondos de largo plazo en la siguiente etapa.

(Editor: Li Yue ）

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