La primera informe anual tras la salida a bolsa de Zhipu: ingresos superiores a 700 millones en 2025, pérdidas superiores a 4,7 mil millones

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China News Enero-Wei de la Oficina de Chinanews el 31 de marzo (Xie Jingwen). El 31, por la noche, Zhipu, la “primera empresa cotizada del mundo en modelos de gran escala”, publicó su primer informe anual de resultados desde su salida a bolsa. En 2025, Zhipu logró unos ingresos totales por operaciones de 724 millones de yuanes, un aumento interanual del 131.9%; registró una pérdida durante el año de 4,718 millones de yuanes, ampliándola un 59.5% interanual; la pérdida neta ajustada durante el año fue de 3,182 millones de yuanes, ampliándola un 29.1% interanual; el margen bruto fue de 297 millones de yuanes, con un margen bruto del 41.0%.

En 2025, el margen bruto de Zhipu disminuyó respecto del 56.3% de 2024. El anuncio señala que esto se debió principalmente al aumento de la proporción de los negocios de despliegue en la nube y a la caída temporal del margen bruto del negocio de despliegue localizado.

Según los datos divulgados en el reporte financiero, la principal razón del crecimiento interanual de los ingresos de Zhipu en 2025 fue el aumento de los ingresos de la plataforma abierta y los API, los agentes inteligentes a nivel empresarial y los modelos de gran escala de propósito general a nivel empresarial. El anuncio muestra que, en 2025, los ingresos de esos tres segmentos fueron de 190 millones de yuanes, 166 millones de yuanes y 366 millones de yuanes, respectivamente.

El anuncio menciona que, tras el lanzamiento de Zhipu GLM-5, en las primeras 24 horas obtuvo integración oficial y conexión de los principales fabricantes como ByteDance, Alibaba y Tencent. Entre las 10 principales empresas de Internet de China, ya hay 9 que integraron en profundidad GLM. Al marzo de 2026, los usuarios registrados superan los 4 millones.

El anuncio muestra que el patrimonio de los accionistas de Zhipu pasó de -3,955 millones de yuanes en 2024 a -8,111 millones de yuanes en 2025, principalmente debido a que el aumento de la inversión en I+D provocó la ampliación de la pérdida neta. En cuanto a I+D, en 2025, el gasto de I+D de Zhipu fue de 3,180 millones de yuanes, un 44.9% más interanual. El anuncio indica que esto se debe principalmente al aumento de los costos de personal y al aumento de los cargos por servicios de cómputo pagados a proveedores de capacidad de cómputo de terceros.

A 31 de diciembre de 2025, Zhipu contaba con 2,259 millones de yuanes en efectivo y equivalentes de efectivo, 10.10 millones de yuanes menos que en 2024.

El anuncio muestra que el consejo de administración de Zhipu no recomienda el pago del dividendo final del año que finalizó el 31 de diciembre de 2025; en el mismo periodo de 2024 tampoco hubo pago de dividendos.

“En el año pasado, la palabra clave de Zhipu fue ‘techo inteligente’. Al entrar en 2026, nuestra palabra clave es ‘cantidad de tokens’.” El 31, el CEO de Zhipu, Zhang Peng, dijo en la conferencia de prensa de resultados anuales de 2025.

Zhang Peng señaló que el paradigma inteligente evolucionará desde la Vibe Coding (programación atmosférica) de bajo peso hacia la Agentic Engineering (ingeniería de agentes) de nivel industrial; luego se transformará en ingenieros digitales con capacidad de planificación autónoma, percepción del entorno e iteración propia; finalmente, logrará la ejecución en bucle cerrado de Long-horizon Task (tarea de largo alcance) con múltiples iteraciones y coherencia lógica. Esto traerá, además, una ruptura adicional del techo inteligente y un crecimiento exponencial del consumo de Token.

Zhang Peng mencionó que la fijación de precios de las llamadas a la API de Zhipu se incrementó en 83% en el primer trimestre; incluso así, el mercado sigue mostrando una situación de oferta insuficiente, y el volumen de llamadas aumentó 400%. Esto confirma que los tokens de alta calidad son un recurso escaso en la actualidad: quien controle el techo inteligente, controla el correspondiente poder de fijación de precios.

El 8 de enero de 2026, Zhipu cotizó en el tablero principal de la Bolsa de Hong Kong; el precio de emisión fue de 116.20 HKD por acción, y el monto total de fondos recaudados fue de 4,348 millones de HKD.

Según muestra el sitio web oficial, Zhipu se fundó en 2019, a partir de la transformación de los resultados técnicos del Laboratorio de Ingeniería del Conocimiento del Departamento de Informática de la Universidad Tsinghua (KEG). Cuenta con capacidad de I+D autónoma de extremo a extremo para modelos de gran escala, desde algoritmos de base, marcos de preentrenamiento hasta la adaptación a hardware nacional.

El 31 de marzo, Zhipu abrió a 720 HKD por acción, cerró a 693.5 HKD por acción, con una caída del 5.45%, y una capitalización bursátil total de 309.2 mil millones de HKD.

(Más pistas de cobertura, por favor contacte al autor de este artículo, Xie Jingwen: xiejingwen@chinanews.com.cn) (App China News Weijing)

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责任编辑：罗琨 李中元