Pisar la línea roja, la difícil situación de crecimiento de WeWe Shares

Recientemente, la empresa Wewei Co., Ltd. anunció que recibió dos documentos de supervisión por parte de la Comisión Reguladora de Valores de Jiangsu y de la Bolsa de Valores de Shanghái. Ambos se debieron a que, entre 2022 y 2024, el método de reconocimiento del ingreso de ciertos negocios de comercio de cereales y aceites no fue el adecuado, lo que provocó que, durante tres años consecutivos, la información de ingresos y costos divulgada en los reportes periódicos no fuera precisa. La Bolsa de Valores de Shanghái emitió una advertencia de supervisión a Wewei Co., Ltd. y a tres altos directivos de la empresa. Analistas señalan que esta infracción en la divulgación de información refleja que el control interno financiero de Wewei Co., Ltd. se desvió en el juicio de la sustancia del negocio; bajo la superposición de la competencia externa y los problemas estructurales internos, Wewei Co., Ltd. se ha visto atrapada en un estancamiento del crecimiento.

Infracciones en la divulgación de información

El 3 de abril de 2026, la Comisión Reguladora de Valores de Jiangsu emitió a Wewei Co., Ltd. la “Decisión sobre Medidas de Supervisión Administrativa” (en adelante, la “Decisión”). La “Decisión” muestra que, entre 2022 y 2024, en cuanto al reconocimiento de ingresos de ciertos negocios de comercio de cereales y aceites, Wewei Co., Ltd. aplicó de manera inapropiada el método de importe bruto y el método de importe neto, lo cual no cumple con lo dispuesto en el artículo 34 de las “Normas de Contabilidad Empresarial No. 14 — Ingresos”. Esto provocó que la divulgación de los ingresos de actividades comerciales y el costo de actividades comerciales en el primer trimestre, el primer semestre y el tercer trimestre de 2022, 2023 y 2024 no fuera precisa.

Posteriormente, Wewei Co., Ltd. publicó el “Anuncio sobre la corrección de errores contables de periodos anteriores”. En dicho anuncio se indica que, en consecuencia, ajustó a la baja los ingresos y los costos del primer trimestre de 2022 en aproximadamente 117M de yuanes, aumentó los ingresos y los costos del primer semestre de 2022 en aproximadamente 31.36 millones de yuanes, y ajustó a la baja los ingresos y los costos del tercer trimestre de 2022 en aproximadamente 105.6M de yuanes; ajustó a la baja los ingresos y los costos del primer trimestre de 2023 en aproximadamente 129M de yuanes, ajustó a la baja los ingresos y los costos del primer semestre de 2023 en aproximadamente 247M de yuanes, y ajustó a la baja los ingresos y los costos del tercer trimestre de 2023 en aproximadamente 448M de yuanes; ajustó a la baja los ingresos y los costos del primer trimestre de 2024 en aproximadamente 126M de yuanes, ajustó a la baja los ingresos y los costos del primer semestre de 2024 en aproximadamente 71.91 millones de yuanes, y aumentó los ingresos y los costos del tercer trimestre de 2024 en aproximadamente 33.71M de yuanes.

De acuerdo con el artículo 34 de las “Normas de Contabilidad Empresarial No. 14 — Ingresos” emitidas por el Ministerio de Hacienda de la República Popular China, “la empresa debe determinar, según si antes de transferir los bienes al cliente posee el control sobre dichos bienes, si en la transacción actúa como principal responsable o como agente. Si antes de transferir los bienes la empresa puede controlar dichos bienes, entonces la empresa es el principal responsable y debe reconocer los ingresos por el importe total de la contraprestación recibida o por cobrar; en caso contrario, la empresa es un agente y debe reconocer los ingresos por la cantidad de comisiones o tarifas que razonablemente tiene derecho a cobrar. Dicha cantidad debe determinarse deduciendo del importe total de la contraprestación recibida o por cobrar el importe neto de los pagos que deben realizarse a otros terceros relacionados, o bien determinándose según las comisiones o proporciones establecidas”.

La “Decisión” indica que el comportamiento mencionado de Wewei Co., Ltd. infringió lo dispuesto en el apartado 1 del artículo 3 del “Reglamento sobre la Divulgación de Información de Empresas que Cotizan en Bolsa” (Orden de la Comisión Reguladora de Valores de China No. 182; en adelante, el “Reglamento sobre Divulgación de Información”). El presidente del consejo, Ren Dong, el gerente general, Zhao Huikong, y el director financiero, Zhao Changlei, no lograron desempeñar sus funciones con diligencia y conforme a lo dispuesto en el artículo 4 del “Reglamento sobre Divulgación de Información”, por lo que son responsables principales de la conducta infractora mencionada por la empresa. Además, conforme a lo dispuesto en el artículo 52 del “Reglamento sobre Divulgación de Información”, la Comisión Reguladora de Valores de Jiangsu decidió adoptar medidas administrativas de orden de rectificación para Wewei Co., Ltd., y adoptar medidas administrativas de emisión de cartas de advertencia a Ren Dong, Zhao Huikong y Zhao Changlei, registrándolas en el expediente de integridad del mercado de valores y futuros.

El mismo día, la Bolsa de Valores de Shanghái publicó el “Aviso de decisión sobre advertencia de supervisión a Wewei Foods & Beverages Co., Ltd. y a las personas responsables relacionadas”. “Los reportes periódicos de las empresas cotizadas son una base importante para que los inversionistas tomen decisiones de inversión. La empresa debe, de acuerdo con los requisitos pertinentes, adoptar un tratamiento contable razonable de las actividades de producción y operación durante el periodo del reporte y garantizar que la divulgación de información relacionada con dichos reportes sea verdadera, precisa e íntegra”. La Bolsa de Valores de Shanghái señaló lo anterior.

Wewei Co., Ltd. indicó que “esta corrección de errores contables de periodos anteriores y los ajustes retrospectivos no tendrán impacto en la situación financiera de la empresa, como el total de activos, el total de pasivos, el patrimonio neto, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada y el monto neto de los flujos de efectivo netos de las actividades de operación, ni en los resultados operativos”.

En cuanto a los asuntos relacionados con la infracción en la divulgación de información, el reportero de Beijing Business Daily envió, por correo electrónico, una carta de solicitud de entrevista a Wewei Co., Ltd., pero fue devuelta y mostró “el contenido del correo electrónico fue rechazado”.

El experto en posicionamiento estratégico, fundador de la consultora de posicionamiento de marca de Fujian Huace, Zhan Junhao, al ser entrevistado por el reportero de Beijing Business Daily, dijo: “La diferencia esencial entre el método de importe bruto y el método de importe neto radica en si la empresa obtiene el control de los bienes y asume los riesgos. El reconocimiento inadecuado de los ingresos por parte de Wewei Co., Ltd. que ocasionó que la divulgación de ingresos y costos no fuera precisa refleja que el control interno financiero se desvió en el juicio de la sustancia del negocio; en particular, existen deficiencias graves en la revisión de contratos de comercio de cereales y aceites, la ejecución de los criterios de reconocimiento de ingresos y la supervisión de auditoría”.

No es la primera vez

Esta no es la primera ocasión en que Wewei Co., Ltd. recibe una carta de advertencia por problemas relacionados con la divulgación de información.

El 25 de marzo de 2023, la Comisión Reguladora de Valores de Jiangsu tomó una decisión de medidas de orden de rectificación para Wewei Co., Ltd. La razón fue que “en julio de 2022, Wewei Co., Ltd., junto con Xuzhou Xinsheng Investment and Holding Group Co., Ltd. (en adelante, “Xinsheng Group”) y Liaoning Guolian Tongbao Capital Investment Co., Ltd. (en adelante, “Guolian Investment”), invirtieron conjuntamente para constituir el fondo de inversión industrial Xuzhou Wewei Shengtong New Consumption Investment Fund (sociedad de responsabilidad limitada). El 30 de agosto de 2022, dicho fondo completó el registro en la Asociación China de Fondos de Inversión en Valores, pero Wewei Co., Ltd. no divulgó este importante avance al momento de completar el registro del fondo, tal como lo establece el artículo 41 de las ‘Directrices de supervisión autónoma de la Bolsa de Valores de Shanghái No. 5 — Operaciones y transacciones vinculadas’ (Shanghai Securities Letter [2022] 6). Dicho comportamiento infringió lo dispuesto en los artículos 3 y 25 del ‘Reglamento sobre la Divulgación de Información de Empresas que Cotizan en Bolsa’ (Orden de la Comisión Reguladora de Valores de China No. 182)”.

En julio de 2022, la Bolsa de Valores de Shanghái también emitió una decisión de advertencia de supervisión para el accionista de Wewei Co., Ltd., Wewei Group Co., Ltd. (en adelante, “Wewei Group”). La razón fue que, tras firmar el “Contrato de Transferencia de Acciones” con Xinsheng Group, Wewei Group no cumplió con el deber de divulgación previa de la reducción de participación con una antelación de 15 días de operaciones, tal como lo exigen las normas.

Wewei Co., Ltd. es un gran grupo empresarial a través de regiones y sectores, principalmente centrado en “agricultura ecológica, gran alimento y grandes alimentos”. El actual accionista controlador es Xinsheng Group, con una participación del 30.91%. Sus productos principales incluyen la serie de bebidas de proteína vegetal como la “leche de soja en polvo de la marca Wewei” y leche de soja líquida; la serie de harina “Wewei Liuchao Song”; la serie de productos lácteos “Tianshan Snow”; la serie de té “Yiqingyuan”; y además, la plataforma de comercio de bebidas afiliada, la compañía Mingjiufang, cuyo negocio principal es la marca propia “Hanyuan”, y marcas代理 como “Erguotou”, entre otras. Durante muchos años, la leche de soja en polvo de Wewei ha mantenido constantemente una posición de liderazgo en la industria; su volumen de producción y ventas ha ocupado consecutivamente el primer lugar en la industria durante varios años, obteniendo el título de “Rey de la leche de soja” en China.

El analista senior de la industria láctea, Song Liang, dijo: “En los últimos años, la presión operativa de las empresas ha sido relativamente alta. Para mantener el crecimiento de los resultados, algunas empresas cotizadas pueden ‘incrementar’ ingresos en términos financieros o ‘reducir’ costos. Por ejemplo, acelerar la depreciación de activos fijos haría que el beneficio neto aumente”.

Dificultades de crecimiento

Como líder en bebidas de proteína vegetal, después de que Xinsheng Group adquiriera el control de Wewei Co., Ltd. en 2021, la empresa propuso la estrategia de “agricultura ecológica, gran alimento y grandes alimentos”, intentando, mediante una “doble fuerza impulsora”, desarrollar la adquisición de granos, almacenamiento, procesamiento, comercio y la producción de alimentos saludables mientras se abría camino en las bebidas de leche de soja líquida.

Según el sitio web oficial de Wewei Co., Ltd., ha cooperado sucesivamente con empresas nacionales y extranjeras de cereales y, en zonas principales de producción de trigo de alta calidad como el área económica de Huaihai, la zona principal de producción de cacahuate de grano pequeño en el sur de Henan (Yunan), la zona principal de producción de soja no modificada genéticamente en la ciudad de Suihua, provincia de Heilongjiang, y la zona de producción de arroz de alta calidad de Jiamusi, se construyeron parques logísticos modernos para cereales. Esto ha formado un parque industrial integral moderno de cereales que integra la recolección/almacenamiento, el procesamiento y la comercialización. En 2019, el parque logístico de cereales de Wewei ubicado en Xuzhou fue aprobado como parque logístico provincial de cereales de Jiangsu.

En cuanto a la entrada de Xinsheng Group como inversionista, Wewei Co., Ltd. había señalado que, desde que Xinsheng Group ingresó, coordinó sus propios recursos de alta calidad, aprovechó los efectos de sinergia con el desarrollo del negocio de la empresa y mejoró la competitividad central de la compañía. Mediante la creación, en cooperación con Xinsheng Group y Guolian Investment, de un fondo de inversión industrial de bebidas y agricultura moderna, con el negocio principal de Wewei Co., Ltd., la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo y los planes estratégicos futuros como núcleo, se enfocó la inversión en campos como bebidas y consumo, “new consumption”, agricultura, etc.

Cabe destacar que, en los últimos años, las cuatro empresas líderes de la industria centradas en bebidas a base de plantas—Wewei Co., Ltd., Chengde LuLu, Yangyuan Drinks y Huanlejia—han mostrado resultados “no satisfactorios”. Según los estados financieros, en 2025, Huanlejia logró ingresos de aproximadamente 1,500 millones de yuanes, con una disminución interanual del 19.11%; y logró un beneficio neto atribuible de aproximadamente 44.17 millones de yuanes, con una disminución interanual del 70.03%. En los tres primeros trimestres de 2025, Chengde LuLu logró ingresos de aproximadamente 1,956 millones de yuanes, con una disminución interanual del 9.42%; y logró un beneficio neto atribuible de aproximadamente 384 millones de yuanes, con una disminución interanual del 8.47%. En los tres primeros trimestres de 2025, Yangyuan Drinks logró ingresos de aproximadamente 3,905 millones de yuanes, con una disminución interanual del 7.64%; y logró un beneficio neto atribuible de aproximadamente 1,119 millones de yuanes, con una disminución interanual del 8.95%. Wewei Co., Ltd. incluso encadenó una caída en los ingresos durante cinco años consecutivos de 2020 a 2024; en los tres primeros trimestres de 2025, sus ingresos fueron de aproximadamente 2,388 millones de yuanes, con una disminución interanual del 11.2%; y su beneficio neto atribuible fue de aproximadamente 241 millones de yuanes, con una disminución interanual del 1.93%.

Song Liang dijo: “Cuando las empresas de bebidas a base de plantas reducen sus ingresos, en primer lugar se debe a la fragmentación de los canales: los consumidores tienden hacia lo personalizado y lo contextual, y algunas marcas propias se están desarrollando rápidamente. En segundo lugar, los productos ‘hechos al momento’ sustituyen los productos estándar tradicionales. Para una empresa tradicional de tipo manufactura como Wewei Co., Ltd., la única manera de aumentar los ingresos es abrir nuevos mercados, pero actualmente, según parece, la dificultad de expandirse es muy grande”.

Beijing Business Daily, Kong Wenxie