La confrontación total de los dos gigantes del litio en China (2025)｜Exclusivo

问AI · ¿Cómo la divergencia de la estrategia de los dos grandes del litio afecta la estructura de la industria?

Parece que se está abriendo lentamente un nuevo telón de fondo del ciclo del litio.

Según las divulgaciones de los estados financieros del “duopolio del litio” de China, Tianqi Lithium Industry (002466.SZ) y Ganfeng Lithium Industry (002460.SZ), en 2025 lograron rentabilidad después de pérdidas, y el beneficio neto atribuible a la controladora fue de 463M de yuanes y 1.61B de yuanes, respectivamente, con un crecimiento interanual del 105.85% y 177.77%.

Pero al desglosar más los ingresos, el flujo de caja y otros datos centrales de operación, se descubre que la situación aún no es prometedora. Por ejemplo, los ingresos operativos de Tianqi Lithium Industry en 2025 disminuyeron 20.80% interanual; y según la tendencia por trimestres, sus ingresos llevan ya 10 trimestres consecutivos a la baja. El margen bruto de sus productos de litio en 2025 también cayó 6.62 puntos porcentuales interanuales hasta situarse en 25.59%, el valor más bajo de los últimos cuatro años.

En cuanto a Ganfeng Lithium Industry, en 2025 los ingresos de su industria del litio crecieron, pero el incremento fue apenas de 7.16%; además, la magnitud de los ingresos solo representó el 37.23% del pico de su ciclo (2022).

Además, el 24 Institute of Industrial Research (TTIR) estadísticamente encontró que en 2025 la capacidad de generación de efectivo de Tianqi Lithium Industry y Ganfeng Lithium Industry (flujo neto de efectivo de actividades operativas) cayó 46.69% y 42.94% interanual, respectivamente; y los ingresos en el extranjero cayeron 25.07% y 64.32% interanual, respectivamente.

Todo es el resultado de la competencia industrial y la fuerza de los ciclos.

Desde la perspectiva del equilibrio global entre oferta y demanda, existe una diferencia en los criterios de estadística que utilizan las distintas instituciones para las cantidades de demanda interna y externa de carbonato de litio en 2025, por lo que los resultados de las predicciones pueden no ser idénticos; sin embargo, observando las tasas de crecimiento interanual, la situación general ya se ve clara. En 2025, la producción mundial de recursos de litio creció más de 20% interanual, mientras que la demanda creció aún más, aproximadamente más de 30% interanual, lo que indica que la presión por exceso de oferta se ha aliviado de manera significativa.

De cara a 2026, el lado de la oferta entrará en el último gran pico de la puesta concentrada de capacidad de esta ronda; los proyectos en China y África siguen siendo la fuerza principal para el aumento de producción, mientras que algunas minas en Australia podrían reanudar operaciones conforme se recupere el precio del litio. A medida que mejoren las condiciones de exportación de los recursos de litio de África, el volumen de importación también podría repuntar. El lado de la demanda mantendrá el crecimiento, pero con una división en la estructura: el mercado de vehículos impulsados (dynamics) estará influido por el ritmo de las políticas internas y externas, por lo que se prevé una desaceleración de su tasa de crecimiento; no obstante, el progreso técnico y los campos segmentados seguirán brindando respaldo. El mercado de almacenamiento de energía, sobre la base de un crecimiento superior a lo esperado en 2025, y gracias al impulso continuo de pedidos tanto en el país como en el extranjero, tiene posibilidades de convertirse en el motor clave de crecimiento del lado de la demanda.

A continuación se muestra la figura de equilibrio global de oferta y demanda de recursos de Antec, donde se prevé que en 2026 el panorama fundamental del litio sea “ambos fuertes” (oferta y demanda), con un excedente anual de aproximadamente 80k toneladas; el volumen de excedente se reducirá, y en el 27 ya se entrará formalmente en un estado de escasez.

En conjunto, vemos con buenos ojos la previsión de demanda de carbonato de litio para 2026. Si la demanda de almacenamiento de energía sigue manteniendo una tasa de crecimiento elevada, podría desencadenar una nueva ronda de ciclo de escasez y, con ello, hacer que los precios suban aún más. Esperamos que el punto medio del precio del litio en 2026 se sitúe en 100000～200000 yuanes/tonelada, y prestaremos atención a oportunidades de trading que surjan de los rebotes parciales.

En los últimos años, bajo la tendencia de aceleración de la competencia y la confrontación en la industria, los dos grandes del litio han elegido rutas de desarrollo diferentes. Ganfeng Lithium Battery se ha lanzado con decisión a invertir cien mil millones para entrar en la fabricación de baterías de litio; actualmente, ya ha logrado básicamente una integración del plan del ecosistema de la cadena industrial de “recursos, refinación y baterías”. Tianqi Lithium Industry siempre ha construido un plan de profundización especializado centrado en los recursos de litio del segmento upstream; actualmente, su negocio ya abarca las etapas clave de toda la cadena industrial del litio, incluida la explotación de recursos de litio tipo roca dura, la producción, procesamiento y venta de concentrado de litio, así como la producción y venta de productos químicos de litio.

Actualmente, tanto si se observa desde la capitalización total, la escala de ingresos totales o la capacidad de rentabilidad, Ganfeng Lithium Industry ya está por delante de manera integral de Tianqi Lithium Industry: en 2025, la capitalización total, los ingresos operativos totales y la utilidad neta por volumen de escala de Ganfeng Lithium Industry fueron 80k de yuanes, 230.82 mil millones de yuanes y 16.13 mil millones de yuanes, respectivamente, que equivalen a 1.72 veces, 2.23 veces y 3.48 veces los de Tianqi Lithium Industry en el mismo periodo.

Sin embargo, en términos de fortaleza de capital, eficiencia de empleados y compensaciones, Tianqi Lithium Industry sigue estando en una posición ventajosa. Por ejemplo, en la parte de capital, en 2025 el ratio de activos y pasivos de Tianqi Lithium Industry fue de apenas 28.04%, lo cual es 26.19% menos que el de Ganfeng Lithium Industry. Al cierre del año, el valor neto de fondos de Tianqi Lithium Industry fue de 1.61B de yuanes; mientras que Ganfeng Lithium Industry fue de solo -3.39B de yuanes.

Además, según estadísticas del 24 Chaoli Industrial Research Institute (TTIR), los ingresos por persona y el salario promedio de Tianqi Lithium Industry fueron 299.81 mil yuanes y 47.96 mil yuanes, respectivamente, es decir, 2.50 veces y 3.52 veces los de Ganfeng Lithium Industry.

Con el fin de que los lectores puedan entender de manera más objetiva y completa la verdadera competitividad y los riesgos potenciales del duopolio del litio, el 24 Chaoli Industrial Research Institute (TTIR) también estadísticamente comparó y contrastó múltiples indicadores clave de Tianqi Lithium Industry y Ganfeng Lithium Industry, como la distribución de inversiones y las ganancias en 2025, así como la capacidad de producción y la capacidad operativa, para que los lectores se refieran.

Nota especial: A nivel comercial, e incluso en la competencia de la industria, casi no hay un límite. Ni el buen momento o la decadencia momentánea de una empresa bastan para determinar el éxito o el fracaso. Tal vez, cuando observemos una empresa a lo largo de un periodo más largo y desde más dimensiones, veremos diferentes panoramas y respuestas. En el futuro, también seguiremos dando seguimiento de manera constante a las estrategias clave de operación y los cambios de datos esenciales de las empresas líderes; y también invitamos a los lectores a intercambiar opiniones, e incluso a aportar contenido.