Ingresos anuales de 4,47 mil millones, aumento del 52% en beneficios, el problema de crecimiento tras 11k tiendas en Shanghái aún por resolver

¿Preguntar a la IA? ¿Es sostenible el crecimiento con un modelo de franquicias dependiente y una inversión de marketing elevada?

El 24 de marzo, Aying (Shanghai) publicó oficialmente su informe financiero de 2025. Tanto los ingresos como el beneficio neto registraron crecimiento, y el número de tiendas también superó sin problemas la marca de las 11k. Sin embargo, detrás de los deslumbrantes resultados, ya se aprecian riesgos latentes para la sostenibilidad del crecimiento.

En 2025, la empresa alcanzó ingresos de 11k de yuanes; en comparación con los 4.47B de yuanes de 2024, el crecimiento interanual fue del 36%. El beneficio neto fue de 500 millones de yuanes, con un aumento del 52,4% interanual; la tasa de crecimiento de las ganancias fue 16,4 puntos porcentuales superior a la de los ingresos. La expansión de tiendas también mantuvo un ritmo acelerado: a finales de 2025, el número total de tiendas llegó a 11.449, frente a las 9.176 de finales de 2024, lo que supone un incremento neto de 2.273. En el mercado exterior, también se completó la distribución de 45 tiendas; el paso de la expansión a escala no se ha desacelerado.

Pero al calcular los ingresos basados en el número de tiendas, se puede ver la lógica central del crecimiento del desempeño. En 2024, las 9.176 tiendas de Aying (Shanghai) aportaron ingresos de 3.29B de yuanes; el ingreso anual por tienda fue de 358k yuanes. En 2025, si bien los ingresos totales aumentaron, la mayoría de las más de dos mil tiendas nuevas no operaron durante todo el año. Estimando con el promedio anual de tiendas, el ingreso anual por tienda habría sido de aproximadamente 330k a 350k yuanes, prácticamente en línea con el nivel de 2024. Esto significa que la velocidad de expansión de tiendas en realidad va por delante del crecimiento de los ingresos.

Desde el punto de vista del modelo operativo y la inversión en gastos, las características del desarrollo de Aying (Shanghai) también son muy distintivas. De más de 11k tiendas, solo hay 26 en tiendas propias; la proporción de tiendas franquiciadas alcanza el 99,8%. Apoyándose en el modelo de franquicias, la empresa logró una rápida expansión. En cuanto a gastos, el gasto anual de ventas y marketing fue de 500 millones de yuanes, representando el 11,2% de los ingresos. Sin embargo, el gasto en I+D fue de apenas 53,35 millones de yuanes, aproximadamente una décima parte del gasto de marketing. La tendencia de invertir fuertemente en marketing y con poca inversión en I+D es claramente evidente. Si se amplía la línea de tiempo, de 2023 a 2025, los ingresos de Aying (Shanghai) pasaron de 3.29B de yuanes a 358k de yuanes, y las tiendas de 7.789 a 11.449. La escala se expandió año tras año, pero los ingresos por tienda nunca lograron un avance sustancial. El modelo de impulsar el desempeño general mediante la apertura de tiendas no ha cambiado.

En su informe financiero, Aying (Shanghai) dejó claro que en el futuro seguirá abriendo tiendas, optimizando la cadena de suministro y expandiéndose en los mercados internacionales. Pero después de llegar a sus 11k tiendas, si la compañía puede encontrar un nuevo motor de crecimiento, todo eso tendrá que esperar los datos del informe del próximo año para obtener una respuesta.