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Cómo determinar el ciclo alcista del oro

Vamos a analizar el marco clave para juzgar el ciclo alcista del oro. Actualmente, el oro se encuentra en un “ciclo alcista de alta volatilidad” que combina un impulso macroeconómico a largo plazo, una lucha de fondos a corto plazo y una situación geopolítica compleja.

Juicio central: triple resonancia

Un verdadero ciclo alcista del oro requiere que los tres elementos principales — lógica macro, flujo de fondos y forma técnica — resuenen en conjunto.

1. Lógica macro: base del mercado alcista

Tasas de interés reales bajas/negativas: este es el motor más importante del ciclo alcista del oro. Cuando las tasas de interés reales de los bonos del Tesoro de EE. UU. (tasa nominal menos expectativas de inflación) bajan o son negativas, el costo de mantener oro es muy bajo, lo que aumenta su atractivo. El ciclo alcista suele comenzar al final de un ciclo de subida de tasas y al inicio de un ciclo de bajadas.

Ciclo de dólar débil: el oro se valora en dólares. Cuando el dólar se debilita por déficit fiscal, desdolarización o políticas de flexibilización de la Reserva Federal, el oro se vuelve “barato” en comparación con otras monedas, impulsando la demanda.

Riesgos sistémicos y cobertura de crédito: incluyen conflictos geopolíticos (como la situación actual en Oriente Medio), crisis financieras y crisis de crédito soberano (como preocupaciones por la monetización de deuda). En estos casos, la función monetaria del oro y su valor refugio final se destacan.

2. Flujos de fondos: combustible del ciclo alcista

Compra continua de oro por parte de bancos centrales: esta es la fuerza compradora más sólida en los últimos años. Los bancos centrales globales (especialmente en mercados emergentes) compran a largo plazo y estratégicamente para diversificar reservas y reducir dependencia del dólar, lo que proporciona soporte en los precios del oro.

Entrada de fondos institucionales: el aumento constante en las posiciones de fondos cotizados en oro (como SPDR GLD) es un indicador clave del ciclo alcista. En el mercado de futuros (informes COT), las posiciones netas largas especulativas en niveles altos también indican un sentimiento positivo del mercado.

Emoción de los minoristas demasiado elevada: fenómenos como “las abuelas compiten por el oro” o la escasez de lingotes en tiendas minoristas suelen ser señales de que el ciclo alcista está en una fase avanzada, por lo que hay que tener precaución ante sobrecalentamientos a corto plazo.

3. Forma técnica: trayectoria del ciclo alcista

Confirmación de tendencia: el precio debe mantenerse estable por encima de medias móviles clave a largo plazo (como la media de 200 días), y el sistema de medias móviles debe estar en configuración alcista (corto plazo > mediano plazo > largo plazo).

Correcciones saludables: las correcciones en un ciclo alcista suelen ser oportunidades de compra. La profundidad de la corrección saludable generalmente está entre el 38.2% y el 50% de las ganancias previas, y no debe romper la línea de tendencia a largo plazo.

Superar máximos históricos: la señal de entrada en la fase principal de subida es una ruptura efectiva y consolidación por encima del máximo anterior, que luego se convierte en un soporte fuerte.

Posición actual (abril de 2026) en el ciclo

Analizando el mercado actual con base en el marco anterior:

Impulso macro: “positivo débil”. Los riesgos geopolíticos (como el estrecho de Ormuz) brindan soporte, pero las expectativas de tasas altas (retraso en recortes) constituyen una presión principal, y las tasas reales aún no muestran una tendencia claramente descendente.

Flujos de fondos: “positivo fuerte”. La compra de oro por parte de bancos centrales (especialmente China, India, Polonia) es la base principal, aunque recientemente ha habido salidas en fondos ETF, lo que indica cierta divergencia a corto plazo.

Forma técnica: “neutral”. El precio del oro oscila violentamente cerca de máximos históricos. Aunque no ha roto la tendencia alcista a largo plazo, las profundas correcciones recientes (como la caída a 4100 dólares en marzo) muestran una gran divergencia en el mercado, y actualmente se encuentra en una fase de consolidación en niveles altos.

Conclusión: Es muy probable que el mercado del oro en este momento esté en la fase media o tardía de este ciclo alcista a largo plazo. La característica principal es “niveles altos, alta volatilidad y alta divergencia”. La finalización del ciclo alcista dependerá de si la Reserva Federal cambia a una política de recortes (que impulse la lógica macro) y si la tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales se invierte (cambiando la estructura de fondos). Antes de que aparezcan señales claras de mercado bajista (como aumentos consecutivos de tasas, una fuerte ruptura del dólar, bancos centrales que se vuelven vendedores netos o el precio que rompe la media de 200 semanas), se puede considerar como una fase de ajuste compleja del ciclo alcista.