Polymarket cambia sus reglas, ¿cómo deben actuar los que participan en airdrops?

作者： Chloe， ChainCatcher

Polymarket, tras el anuncio oficial actualizado de las “Reglas de Integridad del Mercado” el 23 de marzo, hace que estas reglas se apliquen de manera simultánea a su plataforma DeFi y a la bolsa estadounidense bajo la supervisión de la CFTC. La nueva normativa define con claridad la prohibición de tres tipos de operaciones con información privilegiada y refuerza el marco de ataque contra las prácticas de manipulación del mercado. Este cambio de política no surgió de la nada, sino que es producto de una cadena de controversias y presiones mediáticas, y también de una acción de “rescate” regulatorio de Polymarket antes del golpe de los reguladores financieros mainstream de EE. UU.

Sin embargo, el nuevo reglamento no solo afecta a los auténticos jugadores con información privilegiada; ¿amenaza de manera más directa los intereses del enorme grupo de usuarios que “rascan airdrops” (撸毛)? ¿O, en cambio, amenaza a los verdaderos arbitrajistas profesionales que aportan liquidez?

La historia de la presión detrás de la actualización de las reglas: de un golpe de Estado en Venezuela a la guerra con Irán

Repasemos la presión mediática y regulatoria que Polymarket ha soportado en los últimos meses. A principios de enero de 2026, un usuario anónimo invirtió 32.537 dólares en Polymarket y apostó a que “Maduro se derrocará antes del 31 de enero”. Cuando Trump anunció a las 4:21 a. m. en Truth Social que Maduro había sido arrestado, el usuario obtuvo inmediatamente un rendimiento de hasta 436k dólares, con una tasa de retorno de la inversión superior a 13 veces.

La investigación descubrió que la cuenta se creó recién en diciembre de 2025, y que todos los objetivos de las apuestas apuntaban con precisión a la situación política en Venezuela; además, los momentos de apuesta estaban situados justo a unas pocas horas antes de la explosión del evento. Ante esto, Dennis Kelleher, cofundador de Better Markets, señaló que esta operación tenía todas las características de una negociación con información privilegiada: cuenta recién creada, fondos de gran tamaño, una predicción precisa del momento y todo ocurrió dentro de un mercado no regulado y con falta de transparencia.

Sin ser el único caso, casi en el mismo periodo, en Polymarket aparecieron operaciones sospechosas dirigidas a “el momento de la acción militar de Estados Unidos contra Irán”. Algunas cuentas abrieron posiciones de forma precisa justo antes de las operaciones de ataque del ejército estadounidense, obteniendo ganancias de decenas de miles de dólares.

Cabe destacar que el CEO de Polymarket, Shayne Coplan, dijo en una entrevista con CBS una frase que resulta inquietante: “Que los insiders tengan ventaja en el mercado es algo bueno.

” Sin embargo, la realidad es que en marzo de 2026, el senador Adam Schiff y John Curtis presentaron conjuntamente una legislación bipartidista para prohibir contratos de negociación en mercados de predicción que sean “similares a juegos deportivos o de casino”. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) también publicó ese mismo mes una guía, exigiendo que las plataformas de mercados de predicción adopten medidas específicas para prevenir operaciones con información privilegiada, y alentó a las bolsas a coordinar de forma proactiva con los organismos reguladores al diseñar contratos de eventos, para identificar el riesgo de “manipulación o distorsión de precios”.

La cacería regulatoria ya se ha formado; la actualización de la política de Polymarket es una respuesta proactiva a esa cacería.

Disección de la nueva normativa: tres prohibiciones y un marco de monitoreo multinivel

El 23 de marzo de 2026, Polymarket publicó oficialmente las reglas de integridad del mercado actualizadas, definiendo con claridad tres líneas rojas: primero, las operaciones basadas en el robo de información confidencial; segundo, las operaciones basadas en fuentes de mensajes ilegales; tercero, las operaciones de quienes tienen influencia sobre el resultado.

En cuanto a la manipulación del mercado, las reglas también prohíben explícitamente actividades como spoofing (ofertas falsas), wash trading (operaciones de lavado de volumen) y fictitious transaction (transacciones ficticias), entre otras. Sobre este tipo de prohibiciones, ChainCatcher, en una entrevista con ChainCatcher, expresó que la diferencia entre “wash trading” y una operación normal radica en si se genera un valor real y si se asumen costos de transacción. Los “dobles” para inflar volumen son la misma gente pasando dinero de la mano izquierda a la mano derecha, únicamente para los datos; mientras que el arbitraje o el market making normal consiste en colocar órdenes limitadas en diferentes niveles de precio y asumir el riesgo de mantener posiciones, y cada transacción se ejecuta contra usuarios reales del mercado, por lo que puede resistir un escrutinio.

En la arquitectura de ejecución, Polymarket utiliza un diseño de “monitoreo multinivel”. En el lado de la plataforma DeFi, todas las transacciones se registran en la cadena Polygon, y cualquiera puede consultarlas públicamente; la plataforma colabora con instituciones técnicas profesionales de monitoreo de nivel mundial para detectar anomalías on-chain. Una vez que se detecta una conducta sospechosa, las medidas de sanción que se pueden aplicar incluyen la prohibición de direcciones de billetera y la remisión de los usuarios a las autoridades encargadas de hacer cumplir la ley.

En el lado de Polymarket US (bolsa regulada por la CFTC), el monitoreo se divide en tres niveles: socios técnicos externos de monitoreo, un panel de monitoreo en tiempo real, y un acuerdo de servicios regulatorios firmado con la National Futures Association (NFA) de EE. UU.; este último puede iniciar investigaciones y sancionar a quienes incumplan directamente. Las medidas de sanción incluyen suspensión de credenciales, terminación de cuentas, multas en moneda o remisión a las autoridades regulatorias.

¿El interés de los “撸毛 users” y la dificultad de los estudios relacionados?

Esta medida de Polymarket es un golpe para los “jugadores con información privilegiada”, pero quizá se enciendan chispas diferentes para el grupo de usuarios que “rascan airdrops” y para los estudios relacionados. Ante la nueva normativa, la reacción de los grandes jugadores del mercado es especialmente interesante; según ChainCatcher, en su entrevista, el volumen histórico de transacciones en Polymarket ya superó los 200 millones de dólares. El entrevistado expresó que la implementación de la nueva normativa era algo esperado e incluso largamente deseado. Consideran que no se trata de un golpe, sino de una señal de que el mercado está madurando. Ya desde que la plataforma empezó a cobrar comisiones, el equipo profesional había anticipado que en el futuro se cobraría a todo el mercado y se fortalecería la supervisión.

Para los usuarios promedio que “inflan” para airdrops, el comportamiento de “lavado de ventas” dependía de generar enormes registros on-chain y de hacer contra-órdenes con cuentas dobles en un único mercado; pero ahora se estrellan de frente contra el objetivo de la nueva normativa. Incluso algunos jugadores han evolucionado hacia una matriz que controla 100 billeteras, o han realizado coberturas entre Polymarket y Kalshi, pero la mejora del sistema de monitoreo multiplica el riesgo de este tipo de acciones.

ChainCatcher considera que las estrategias verdaderamente de alta calidad no deberían ser “rascar airdrops”, sino arbitrar de manera real. El arbitraje en sí es el proceso de detectar desviaciones de precios y corregir ineficiencias del mercado: una actividad sana que requieren los mercados de predicción. A medida que las operaciones en la zona gris quedan expulsadas, el mercado será más limpio y, paradójicamente, los ingresos de los arbitrajistas profesionales podrían incluso ser mayores.

La contradicción de la liquidez: ¿los usuarios que inflan son parásitos o infraestructura?

Además, detrás de esta ronda de regulación hay una contradicción que Polymarket no puede evitar: la liquidez de Polymarket no se forma de manera natural. Según los datos on-chain, el 80% de los usuarios en la plataforma apuestan menos de 500 dólares por única vez; y en el último mes, el monto promedio por apuesta única fue solo de alrededor de 100 dólares. Por lo tanto, quienes realmente sostienen la profundidad del mercado son solo un puñado de grandes traders y proveedores de liquidez.

Vale la pena explorar si, entre los granjeros de airdrops, quienes adoptan “estrategias legítimas” (por ejemplo, proporcionar liquidez en ambos sentidos, o arbitrar entre plataformas) desempeñan objetivamente el papel de “market maker” informal.

Ellos reducen el spread entre precios de compra y venta y aumentan la capacidad de absorción del mercado, permitiendo que los usuarios comunes construyan posiciones con precios más razonables. Por otro lado, desde la lógica de negocio, después de que Polymarket regresara al mercado estadounidense, necesita con urgencia enormes cantidades de transacciones reales y datos de profundidad para demostrar la efectividad de su mercado ante la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos), lo cual es crucial para obtener permisos regulatorios adicionales.

Si la nueva normativa se vuelve demasiado agresiva y espanta a este grupo de usuarios que “rascan airdrops”, la escasez de liquidez a corto plazo es casi inevitable, especialmente en mercados de cola larga y nichos; en estos casos, estos granjeros a menudo son la única fuente de contrapartes.

Al respecto, ChainCatcher afirma que la plataforma debería reconocer la contribución de los usuarios que aportan liquidez real. Por ejemplo, en un sistema de múltiples cuentas, si cada día aportan varios millones de dólares de volumen de transacciones y todo es mediante órdenes limitadas (maker), esto es precisamente lo que fomenta la mecánica de la plataforma. Especialmente en eventos con baja volatilidad y mala liquidez, estas órdenes escalonadas permiten que el libro de órdenes tenga profundidad, facilitando que los usuarios comunes puedan ejecutar operaciones. Esta conducta, en esencia, intercambia capital y tiempo por recompensas por comisiones, mientras también sirve al mercado.

Con la estandarización regulatoria, ¿los estudios relacionados también necesitan una transición estratégica?

Se puede decir que el proceso de “compliance” de Polymarket no es una simple fluctuación de corto plazo del mercado, sino una señal de cambio de estrategia de la plataforma.

Desde la adquisición de la bolsa licenciada QCX hasta la firma de un acuerdo con la NFA, todo esto demuestra que los mercados de predicción se están acercando a la supervisión regulatoria tradicional de las finanzas. En una ruta tan altamente transparente y regulada, el espacio para sobrevivir de la “falsa actividad de baja calidad inflando volumen” será cada vez más estrecho. ChainCatcher cree que esta nueva normativa, en realidad, favorece al equipo profesional; en el futuro, tomarán tres medidas: primero, aumentar la provisión de liquidez para conseguir más maker rebate; segundo, explorar activamente con la plataforma planes de market making más profundos; tercero, optimizar de forma continua las estrategias para aumentar el rendimiento bajo el supuesto de cumplir la normativa.

En términos generales, para los estudios que ven a Polymarket como su fuente central de obtención de ganancias, este es un punto clave en el que el enfoque de la estrategia debe pasar de “cantidad” a “calidad”. En lugar de manipular 100 billeteras para realizar operaciones de baja calidad que inflan volumen, asumiendo el riesgo de ser identificados de manera precisa por los sistemas de monitoreo y ser prohibidos en bloque, es mejor abandonar la matriz de múltiples billeteras y enfocarse en gestionar unas pocas cuentas de alta calidad. Al realizar operaciones profundas mediante una investigación real del mercado, o centrarse en la provisión de liquidez dentro de las normas de la plataforma, no solo se puede evitar eficazmente el riesgo de prohibición, sino que también es más probable que, en el cálculo final de la ponderación de los airdrops, se obtenga una asignación de tokens de airdrop más favorable al contribuir con un valor real.