【Cubo Bond Market】 La emisión de reemplazo de deuda de 2 billones de yuanes de este año ya ha comenzado / La plataforma AA+ de Zhengzhou planea emitir 1.5 mil millones de yuanes / Dos empresas de inversión urbana emitirán más de 1,000 millones de yuanes en deuda a corto plazo y en notas de mediano plazo a partir de mañana

N.º 326

2025-03-04

Enfoque en

Ya se han puesto en marcha los trabajos relacionados con la emisión de bonos de sustitución por 2 billones de yuanes en 2025

El portavoz de la tercera sesión de la XIV Asamblea Nacional Popular, Lou Qinjian, señaló que, a finales del año pasado, el cupo de bonos de sustitución por 2 billones de yuanes correspondiente a 2024 ya se había emitido por completo y la mayor parte de las regiones ya había completado la sustitución. Ya se han puesto en marcha los trabajos relacionados con la emisión de bonos de sustitución por 2 billones de yuanes en 2025. El Comité Permanente de la Asamblea Nacional Popular supervisará, de conformidad con las disposiciones pertinentes de la ley, la situación de la gestión de la deuda de los gobiernos, en particular fortalecerá la supervisión de seguimiento sobre la implementación de la sustitución de deuda implícita existente mediante el aumento del cupo de deuda de los gobiernos locales, y promoverá un fortalecimiento adicional de la gestión de la deuda gubernamental.

Nuevas tendencias de “dinero a largo plazo” por 3,3 billones: los bonos que las aseguradoras prefieren en 2025

¿Cómo invertirá este año (2025) el capital de 3,3 billones de las aseguradoras? Recientemente, la Asociación de la Industria de Gestión de Activos de Seguros de China publicó los resultados de la encuesta de confianza de inversores de la gestión de activos de seguros para 2025, que muestran que, de las 120 instituciones de gestión de activos de seguros y empresas de seguros que participaron en la encuesta, el activo que más prefieren asignar este año son los bonos, seguido de las acciones y los depósitos bancarios.

La mayoría de las instituciones aseguradoras espera que las proporciones de asignación de activos de 2025 se mantengan básicamente sin cambios con respecto a 2024; más de la mitad de las instituciones aseguradoras podría aumentar de manera moderada o ligeramente la inversión en bonos y acciones.

Nuevas tendencias de “dinero a largo plazo” por 3,3 billones: los bonos que las aseguradoras prefieren en 2025

Dinámica macro

El Ministerio de Finanzas planea emitir bonos del Tesoro a 28 días por 40.000 millones de yuanes

El Ministerio de Finanzas emitió un aviso para emitir bonos del Tesoro registrados con descuento (n.º 13) de 2025 (a 28 días). El monto nominal total en licitación competitiva de este bono del Tesoro es de 40.000 millones de yuanes; se realizarán ofertas de adición para los miembros de tipo A. Este bono del Tesoro devengará intereses a partir del 6 de marzo de 2025 y se reembolsará al valor nominal el 3 de abril de 2025 (con ajuste por festivos). El plazo de licitación es el 5 de marzo de 2025.

El banco central realiza una devolución neta (net drain) de 20k de yuanes en operaciones de mercado abierto

El 4 de marzo, el Banco Popular de China realizó operaciones de recompra inversa a 7 días por 38.200 millones de yuanes mediante licitación de tasa fija y por cantidad; la tasa adjudicada fue de 1,50%, igual que la anterior. Debido a que hoy vencieron operaciones de recompra inversa por 318.500 millones de yuanes, el banco central logró una devolución neta ese día de 20k de yuanes.

Puntos calientes regionales

La provincia de Shandong planea emitir bonos especiales de nueva emisión por 2.735 millones de yuanes

La Oficina de Finanzas de la provincia de Shandong anunció que planea emitir bonos especiales del gobierno provincial de 2025 (del segundo al octavo tramo), con un tamaño total de 47.670 millones de yuanes; de ellos, los bonos especiales (octavo tramo) son bonos especiales de “nueva emisión especial”, recaudados para múltiples proyectos de inversión gubernamental. El plan de emisión de este tramo es de 2.735 millones de yuanes, con un plazo de 10 años. El plazo de licitación es de 15:00 a 15:40 del 10 de marzo de 2025.

La municipalidad de Chongqing planea emitir bonos de refinanciación por 23.058 millones de yuanes para sustituir deuda implícita existente

La Oficina de Finanzas Municipal de Chongqing dio a conocer que, en 2025, los bonos especiales de refinanciación de gobiernos locales de Chongqing (del cuarto al séptimo tramo) tendrán un tamaño de emisión de este lote de 24.063 millones de yuanes, con plazos de 7 y 10 años. De estos, 23.058 millones de yuanes se utilizarán para sustituir deuda implícita existente, y la licitación será el 11 de marzo.

Comité de supervisión y administración de activos estatales de Jinan: este año se enfocará en monitorear la deuda de las empresas de urbanización y otras de alto costo

En los puntos clave de trabajo de 2025 del Comité de supervisión y administración de activos estatales de Jinan se menciona que el objetivo principal de este año es: que el total de activos de las empresas que cumplen las funciones de los inversionistas alcance 1,24 billones de yuanes; que los ingresos por operaciones lleguen a 193.000 millones de yuanes; que la inversión en I+D alcance 20k de yuanes; y que la inversión anual supere los 90.000 millones de yuanes.

Acelerar la puesta en funcionamiento y la reactivación de activos. Identificar a fondo la base de activos de las empresas a nivel municipal, coordinar la gestión y la reactivación, y completar “dos libros contables, un informe”. Guiar a las empresas estatales a revisar de manera integral activos que tengan flujos de caja estables y valores previsibles; aplicar de forma flexible herramientas de financiamiento estructurado como valores respaldados por activos (ABS) y valores respaldados por préstamos hipotecarios (MBS); realizar trabajo de titulización de activos y mejorar la eficiencia en el uso de los activos.

Prevenir y resolver riesgos de deuda. Reforzar el control del ratio activo-pasivo; centrar la supervisión en la deuda de las empresas de urbanización, la deuda de alto interés y otros rubros; integrar la supervisión en todo el proceso de “pedir, usar, gestionar y devolver” la deuda. Estandarizar la gestión de inversiones en el extranjero de las empresas a nivel municipal y controlar estrictamente la inversión en zonas de alto riesgo en el exterior.

Dinámica de emisiones

El grupo de inversión de aviación del aeropuerto de Henan emite con éxito pagarés a mediano plazo por 1.500 millones de yuanes; tasa 2,74%

Según la información del 4 de marzo, el grupo de inversión de aviación del aeropuerto de Henan completó la emisión de pagarés a mediano plazo por 1.500 millones de yuanes, con una tasa de 2,74% y un plazo de 3 años. El organizador principal y administrador del registro de libros es Bank of Communications; los co-organizadores principales son Bank of China y el Banco de la Provincia de Henan (Zhongyuan Bank). Se prevé que los fondos recaudados se utilicen íntegramente para pagar los instrumentos de financiamiento de deuda existentes vigentes del emisor.

El grupo de inversión de Zhoukou emitirá mañana pagarés a mediano plazo por 830 millones de yuanes; rango de suscripción 2,5%～3,5%

El anuncio del grupo de inversión de Zhoukou indica que su primer tramo de pagarés a mediano plazo de 2025 se emitirá del 5 de marzo de 2025 al 6 de marzo de 2025, con un rango de suscripción de 2,50%~3,50%. El tamaño de este tramo es de 830 millones de yuanes, con un plazo de 5 años; los fondos recaudados se prevé que se utilicen para pagar el principal y los intereses de los instrumentos de financiamiento de deuda interbancaria que venzan y que el emisor tenga. El organizador principal líder de la emisión y administrador del registro de libros es Ping An Securities; el co-organizador principal es Citic Bank. El 26 de julio de 2024, tras la evaluación integral de China Chengxin (Eastern? “Oriental” ???) se determinó que la calificación crediticia del emisor a nivel de entidad es AA+, con perspectiva estable.

La empresa de inversión y desarrollo de Pingdingshan emite mañana pagarés a corto plazo por 233 millones de yuanes; rango de suscripción 1,7%-2,7%

El anuncio del grupo de inversión y desarrollo de la empresa de desarrollo de Pingdingshan indica que el período de suscripción para el primer tramo de bonos de financiamiento a corto plazo de 2025 será del 5 de marzo de 2025 de 09:00 a 18:00 del 6 de marzo de 2025. El monto de emisión de este bono es de 233 millones de yuanes, con un plazo de 1 año. Los instrumentos de financiamiento de esta deuda se emitirán al valor nominal, y el rango de suscripción es de 1,70%-2,70%. La fecha de inicio de devengo de intereses es el 7 de marzo de 2025 y la fecha de pago/ vencimiento es el 7 de marzo de 2026. El 13 de noviembre de 2024, Dagong International otorgó al emisor una calificación crediticia de AA+ a nivel de entidad; en esta ocasión no se emitirá una calificación por partida.

El grupo de inversión y control de alta tecnología de Zhengzhou planea emitir bonos corporativos con opción de prórroga por 1.500 millones de yuanes; recibe respuesta de la SSE (Bolsa de Shanghái)

El proyecto de bonos corporativos con opción de prórroga, de oferta privada, con enfoque en inversionistas profesionales, emitidos de manera no pública por Zhengzhou High-Tech Investment Holding Co., Ltd. en 2025, recibió una respuesta de la SSE. El monto previsto a emitir es de 1.500 millones de yuanes, y el suscriptor/administrador es CITIC Jian’ou? (China) (中信建投). El 26 de julio de 2024, tras la evaluación integral de United Credit Rating, la calificación crediticia del emisor a nivel de entidad es AA+, con perspectiva estable.

La empresa de inversión de información y tecnología de Huangling de Zhumadian planea emitir bonos de revitalización rural por 700 millones de yuanes; recibe respuesta de la SSE

El proyecto de bonos corporativos de revitalización rural, de oferta privada, dirigido en 2024 a inversionistas profesionales, emitidos de manera no pública por Zhumadian Huangling Information Industrial Investment Co., Ltd., ya recibió respuesta de la SSE. En este tramo, el monto previsto a emitir es de 700 millones de yuanes; el tipo son bonos privados; el suscriptor/administrador es Sino-? (中德证券). Zhumadian Huangling Information Industrial Investment Co., Ltd. es una subsidiaria de propiedad total del grupo de inversión en desarrollo de Zhumadian, y este último pertenece al grupo de inversión industrial de Zhumadian.

El grupo de inversión en recursos hídricos de Henan completa la emisión de pagarés a mediano plazo por 700 millones de yuanes; tasa 2,02%

El grupo de inversión en recursos hídricos de Henan completó la emisión de su primer tramo de pagarés a mediano plazo en 2025. El tamaño de emisión de este bono es de 700 millones de yuanes, con una tasa de 2,02% y un plazo de 5 años; el suscriptor principal de este bono es Pudong Development Bank, y el co-suscriptor principal es Huaxia Bank. Tras la evaluación integral de Shanghai Brilliance Ratings, la calificación crediticia del emisor a nivel de entidad es AAA. Los fondos recaudados de este bono se prevé que se utilicen para pagar pasivos con intereses existentes.

Partes emisoras en el mercado de bonos

United International: confirma la calificación de emisor internacional a largo plazo de BBB para Yin’ Yang City Investment

El 4 de marzo, United International confirmó que Yíngyang Urban Development & Investment Group Co., Ltd. tiene una calificación de emisor internacional a largo plazo de BBB, con perspectiva estable.

Leshan Chengjian Investment & Development (Group) planea solicitar financiamiento no estandarizado de no menos de 50 millones de yuanes a diversas instituciones; costo integral anual no mayor al 7%

Leshan Urban Construction Investment Development (Group) Co., Ltd. publicó un anuncio sobre la intención de financiarse externamente por 50 millones de yuanes. El anuncio indica que, para complementar el capital de trabajo, la empresa pretende solicitar financiamiento no estandarizado a diversas instituciones, con un monto no inferior a 50 millones de yuanes, un plazo de no menos de 1 año y un costo integral anual no superior al 7%/año. Se invita a las instituciones interesadas a presentar, dentro de los 5 días hábiles a partir de la fecha de publicación del anuncio, planes de financiamiento, incluidos, entre otros, el sujeto del financiamiento, el monto, el plazo, el costo, el método de garantía y otras condiciones necesarias.

Opiniones y seguimiento en el mercado de bonos

El subdirector de la empresa de cultura, turismo y desarrollo de Zaozhuang, Cao Bin, acepta revisión e investigación

Según un comunicado de la Comisión Disciplinaria e de Supervisión de Zaozhuang: Cao Bin, miembro del comité del partido y subdirector general de Zaozhuang Wenlv Development Group Co., Ltd., presuntamente está implicado en graves violaciones disciplinarias y legales; actualmente está siendo sometido a revisión disciplinaria y a investigación de supervisión por parte de la Comisión Disciplinaria y de Supervisión de Zaozhuang.

Puntos de vista del mercado

¿Puede mantenerse la holgura de liquidez? El desempeño del mercado de bonos podría dividirse en tres etapas; las instituciones prevén que la presión venga de fuera

Ante el entorno de liquidez actualmente cómodo, persisten diferencias en el mercado; la contradicción central se centra en si la holgura de liquidez puede mantenerse. Muchos inversores temen que la holgura al inicio del mes provenga principalmente del dinero liberado por el gasto fiscal a fines de febrero; posteriormente, a medida que el banco central devuelva liquidez mediante operaciones de mercado abierto (el saldo de recompras inversas al 28 de febrero aún es de 1,8 billones de yuanes), hacia el jueves y viernes de esta semana, la liquidez podría volver a un equilibrio apretado.

El equipo macro y de renta fija de Huaxi considera que, ante estos temores, la evolución del mercado de bonos podría dividirse también en tres etapas.

La primera etapa será una rápida reparación con la menor resistencia; el momento podría ser durante la primera mitad de esta semana, y se reflejará en un descenso generalizado de la curva de rendimientos;

La segunda etapa será confirmar la sostenibilidad de la reparación de la liquidez y el cruce por las zonas densas de transacción de los distintos plazos anteriores (los puntos densos de transacción para los bonos del Tesoro a 3, 5, 7, 10 y 30 años fueron, respectivamente, 1,30%, 1,40%, 1,65%, 1,70% y 1,85%);

La tercera etapa será que la curva de tasas continúe avanzando hacia los mínimos previos.

El equipo macro y de renta fija de Huaxi se inclina a considerar que si la liquidez puede mantenerse o no, la presión probablemente provendrá del exterior, principalmente por el impacto de los aranceles a ultramar. Actualmente todavía estamos en etapa de observación; si el 4 de marzo el arancel adicional del 10% vuelve a implementarse y, al mismo tiempo, los aranceles de otros países hacia China también se intensifican, la probabilidad de que la liquidez se afloje será mayor, y la probabilidad de un recorte del coeficiente de reservas obligatorias (RRR) también aumentará; el mercado de bonos podría materializarse hacia las segunda y tercera etapas.

Editores: Tao Jiyan | Revisión: Li Zhen | Supervisión y revisión: Wan Junwei

(Responsable editorial: Wang Zhiqiang HF013)

     【Aviso de exención de responsabilidad】Este artículo solo representa las opiniones personales del autor y no tiene relación con Hexun. El sitio de Hexun mantiene una postura neutral sobre las afirmaciones y juicios de opinión contenidos en el texto, y no ofrece ninguna garantía explícita o implícita sobre la exactitud, confiabilidad o integridad del contenido. Se recomienda a los lectores que solo lo usen como referencia y que asuman toda la responsabilidad por su cuenta. Correo electrónico: news_center@staff.hexun.com

Denunciar