Hablemos de la línea media

A juzgar por el volumen de capacidad, todavía está bastante desolado; además, con las entradas de inversores del norte, el volumen también es bajo. Si se puede firmar el acuerdo de alto el fuego o no, eso se definirá y se materializará solo a mediados de la semana; antes de eso, la incertidumbre no ha cambiado. Los grandes fondos siguen esperando. En el corto plazo, cuando llega a este punto, es fácil que una acción que se fortalece en contra de la tendencia complete un retroceso (gap down) para compensar; en el corto plazo, seguir esperando: ya falta poco.[淘股吧]

Aprovechando este tiempo de descanso, comparto mis opiniones sobre el índice y la estrategia a mediano plazo que conversé con varios analistas durante las vacaciones:

Sobre el índice:

La opinión general es que aún queda la segunda mitad, que es un juicio que se mantiene altamente consistente desde la segunda mitad del año pasado. Este incidente en Oriente Medio es similar al conflicto comercial de finales de marzo y abril del año pasado: en poco tiempo provoca una caída, pero no afecta la continuidad de la tendencia alcista. El escenario de baja probabilidad es que termine el mercado alcista; el detonante de probabilidad baja es que en la primera mitad del año los datos económicos hayan quedado por debajo de lo esperado.

El CSI 500 y el CSI 1000 son dos índices de referencia relativamente importantes. Después del 924, ambos completaron el doble. En general, el sentimiento puede impulsar que se duplique; para que después del doble siga subiendo, se necesita lógica. Esa lógica es la recuperación de los datos económicos. Mi opinión personal: salvo que los datos económicos de los trimestres 1 y 2 sean especialmente malos, o que la inestabilidad en Oriente Medio provoque un alza adicional del precio del petróleo que afecte más la economía, fuera de eso, el mercado alcista lo veo con buena perspectiva para la segunda mitad. La probabilidad de que se den esos dos tipos de noticias negativas es relativamente baja.

En el primer caso, si la recuperación económica queda por debajo de lo esperado, se activará además una política de estímulo aún más contundente; eso sigue siendo favorable para el mercado de acciones. En el segundo caso, es un peso que todo el mundo no puede soportar: quien inicia la guerra primero tiene que sopesarlo.

Ahora hablemos del mediano plazo:

Recientemente he escuchado muchas discusiones sobre la energía fotovoltaica y el ciclo del cerdo; en el foro también se ve. El ciclo del cerdo todavía no ha tocado fondo, pero las acciones de fotovoltaica ya han pasado por “salida” (el ajuste del inventario/capacidad), y la industria aún no ha salido del todo; este año se llega al punto de inflexión.

El año pasado, la industria fotovoltaica estuvo en el valle; todos los indicadores eran malos. Hubo pérdidas hasta el límite. En este entorno, las cotizaciones empezaron a formar base desde el año pasado; en posiciones bajas se mantuvo durante medio año un aumento de volumen, y las acciones se movieron en rango lateral y en consolidación, lo que es muy evidente: señal de que entró capital. La certeza del fondo de este ciclo es muy alta; lo que se espera ahora es el punto de inflexión en los datos fundamentales.

En la segunda mitad del año pasado, comenzó a aplicarse la política de “anticompetencia interna” (anti-involución). En circunstancias normales, primero la industria debía empujar por su cuenta; si no se logra empujar, entonces las autoridades superiores salen a coordinar. Pongamos un ejemplo: si tus resultados recientes son muy malos, tu mamá primero te dice que estudies bien tú mismo; si no lo implementas, entonces empieza el “palo”. La fotovoltaica es igual: si la industria no puede implementarlo por sí sola, algunos lo interpretan como noticia negativa; pero yo pienso que esto encaja con lo esperado. Si ellos pudieran empujarlo, no llegarían a este punto. Antes y después de Año Nuevo y también a finales de marzo, el Ministerio de Industria y Tecnología propuso dos veces que la fotovoltaica “anti-involución” es lo más importante del trabajo de este año. Esto es el respaldo/garantía de política para el futuro.

La diferencia de un sector se usa como señal a partir de las pérdidas del líder de la industria; una recuperación de una industria no necesariamente proviene del líder: algunas pequeñas empresas de ramas específicas pueden activarse primero. Cuando aparece una chispa dentro del sector y se expande, al final se forma la inversión (reversión) de todo el sector.

El silicio orgánico (organosilicio) empieza a tomar impulso primero: por vacaciones, Dongyue Silicone Materials (东岳硅材) publicó su informe trimestral de la primera temporada, y está bastante bien. Hesheng (合盛) es silicio industrial, que es la parte superior de la cadena del silicio orgánico. En lo que se ve, los datos del silicio industrial en la primera mitad del año no fueron tan buenos como los del silicio orgánico; lograr que el silicio industrial reduzca pérdidas o incluso consiga beneficio ya es bastante. Para todo el año, con el diseño de toda la cadena industrial de Hesheng, la elasticidad será mayor que la de Dongyue. En resumen: la reversión de Dongyue ocurre antes; la elasticidad de Hesheng es mayor.

Al redactar esto, ambos suben con tope de subida (涨停) al mismo tiempo. En este punto hay que prestar mucha atención a ese tope de subida. Desde la forma técnica, Hesheng primero cava una fosa y luego llega al tope de subida; este tipo de trayectoria aparece a menudo antes de que comience el movimiento para la tendencia de largo plazo, y sirve para limpiar del tren a la última tanda de personas que no están firmes. Lo segundo que hay que prestar atención es si la señal de reversión del desempeño como la de Dongyue puede difundirse dentro del sector: no se exige que haya un gran salto en utilidades; incluso si solo es “menos pérdidas”, ya es una señal positiva. Si esta reversión se refleja en el informe de la primera temporada, entonces la fotovoltaica no sería solo una colocación a mediano plazo: tendría potencial de grandes movimientos por tramos como el que tenía Yi Zhongtian el año pasado. Shenghong Technology y Yi Zhongtian empezaron a activar justo después del informe de la primera temporada del año pasado. Por supuesto, si los datos de otras empresas siguen siendo relativamente débiles, entonces también hay que prepararse para continuar con un escenario de consolidación y oscilación de fondo.

El carbonato de litio hizo una ronda el año pasado; tras alcanzar el máximo, se dejó de mantener (take profit) y hasta hoy el precio no ha vuelto al momento en el que se abandonó la posición. Dentro de las empresas relacionadas con carbonato de litio, Tianqi es la más pura: tiene la mina de litio con el costo más bajo; la lógica es simple y clara. Ganfeng, en comparación con Tianqi, tiene además disposiciones en otras direcciones como almacenamiento de energía; el año pasado su desempeño fue más fuerte que el de Tianqi, y no siguió una misma lógica. Si más adelante hay oportunidad en carbonato de litio, la primera opción seguiría siendo Tianqi.

La lógica de carbonato de litio es parecida a la del silicio: si el silicio toca fondo, el carbonato de litio podría acelerarse. La trayectoria del carbonato de litio también se puede tomar como referencia a Albemarle en Estados Unidos (美国雅宝): Tianqi sigue el movimiento de Albemarle; y si tienes permisos para acciones en EE. UU., se recomienda prestar más atención a Albemarle en ese momento. El litio es un metal energético, núcleo de la futura competencia entre grandes países. La mina de Tianqi está principalmente en el extranjero, que cae en la esfera de influencia de Estados Unidos; por eso, la trayectoria de Albemarle debería ser más fuerte que la de Tianqi. El punto de riesgo de Tianqi está en la inestabilidad de las minas de litio en el exterior. Longi (隆基) y el silicio son una cadena industrial, con ritmos parecidos.

Lo mejor es hablar de alimentos y bebidas. Esto es la reserva alternativa a largo plazo “de piso”: todos los indicadores son malos, el volumen total del consumo baja y el nivel de precios sigue disminuyendo. Esta ronda de mercado alcista no tiene relación con ellos; muchas acciones han marcado mínimos recientes (new lows).

El consumo tiene un atributo defensivo. La última gran tendencia empezó solo después de que el mercado alcista de 2016 terminara y se estabilizara. Con un mercado alcista todavía bajo expectativa, el consumo difícilmente se activa. Entonces, el consumo se ve con buenos ojos, pero no se presta atención; ya se verá más adelante. Solo cuando el mediano plazo del índice quede por debajo de lo esperado, entonces se considerará esa dirección. Las señales de observación también son muy claras: por ejemplo, tecnologías en posiciones altas como Yi Zhongtian no rompen el nivel (no se quiebran), y además el consumo en posiciones bajas no tiene una activación correspondiente; por ahora no se prestará atención a esta dirección.

La semana pasada, Moutai subió el precio. Como los distribuidores aún tienen una gran cantidad de inventario en sus manos, esta subida es para respaldar a los distribuidores, hacer que el efectivo existente en sus inventarios gane valor; además, todavía falta un poco para que la industria salga completamente de la situación de ajuste (hasta “clearing”/purga).