Las instituciones mantienen una postura claramente alcista. Los analistas de Goldman Sachs estiman que en 2026, el crecimiento total de beneficios de las acciones A y H alcanzará el 10%.

Por: 毛艺融, del Diario

Recientemente, aunque la volatilidad en los mercados financieros globales ha aumentado, los activos de China están demostrando una resiliencia y un valor de asignación únicos. Varias instituciones consideran que, gracias a su estructura energética diversificada, un sistema industrial completo, un entorno económico y social estable y una profundización constante de las reformas del mercado de capitales, el valor de asignación de los activos de China en medio de la volatilidad global se está destacando cada vez más. La base para que el mercado de A-shares mantenga una tendencia positiva a largo plazo sigue siendo sólida, y las oportunidades estructurales están acelerando su aparición.

Mirando a nivel global, varias instituciones internacionales como Goldman Sachs y UBS ya han definido de forma adelantada una postura alcista. El 31 de marzo, Liu Jinzhu, analista jefe de estrategias de acciones chinas de Goldman Sachs, publicó su opinión más reciente, diciendo que sigue manteniendo la estrategia de aumentar tenencias de A-shares y H-shares. Impulsado por el compromiso de las empresas chinas de seguir mejorando el rendimiento sobre el patrimonio neto de los accionistas, la tasa de retorno de efectivo y la mejora de las ganancias por acción en A-shares, se espera que en 2026 el crecimiento de la tasa de ganancias del mercado global de A-shares y H-shares alcance el 10%; este pronóstico está respaldado conjuntamente por factores como la inteligencia artificial, el “salir al exterior” (“出海”) y políticas de “anticomprimir internamente” (“反内卷”).

Confianza respaldada por los fundamentos

En el contexto de que los activos de riesgo globales se encuentran bajo presión de manera generalizada en el periodo reciente, el mercado de acciones de China ha mostrado cambios positivos en la estructura de fondos. Zhang Yu, economista jefe de Huachuang Securities, afirmó que, recientemente, en medio de la venta generalizada de activos de riesgo globales, los fondos de acciones de China, sin embargo, obtuvieron un flujo neto de entrada de 690 millones de dólares en una sola semana (del 19 de marzo al 25 de marzo, lo mismo de aquí en adelante), en contracorriente. Los fondos extranjeros y los fondos pasivos se han convertido en las principales fuerzas de respaldo. Los fondos extranjeros registraron una gran entrada neta de 1.38 mil millones de dólares en una sola semana; junto con el retorno de fondos pasivos por 980 millones de dólares, se conformó conjuntamente la estructura micro de fondos en el mercado de fondos de acciones de China, formando una fuerza de respaldo. Este fenómeno indica que los activos de China están ingresando de manera continua al panorama de asignación de inversiones de los inversores globales.

Fang Yi, analista jefe de estrategias de Guotai Junan Securities, considera que la estabilidad es el color de fondo de la economía china y del mercado de valores. China cuenta con el sistema industrial más completo del mundo; el valor agregado del sector manufacturero representa aproximadamente el 30% de la participación global. El sistema de manufactura de “cadena industrial completa + logística eficiente + costos controlables” se está actualizando desde ser simplemente un “bajo costo” a convertirse en un “ancla de estabilidad” dentro de las cadenas de suministro globales. En los numerosos eventos de riesgo global y choques de demanda, la industria manufacturera china ha mostrado una gran resiliencia.

Además, la mejora del mecanismo de estabilización del mercado con características chinas ha fortalecido la capacidad del mercado de valores para resistir riesgos; sumado a que los activos de China en sí tienen una baja correlación con los activos globales, lo que aporta un valor de diversificación del riesgo, se espera que atraiga capital global. “En nuestras conversaciones recientes con capital extranjero a largo plazo, hemos entendido que los inversores extranjeros están revisando nuevamente el ascenso de China y sus ventajas industriales.” dijo Fang Yi.

Yang Chao, analista jefe de estrategias de Galaxy Securities, dijo al reportero de Securities Daily que, en el año inicial de “el Decimoquinto Plan Quinquenal y el Vigésimo Quinto Plan Quinquenal” (“十五五”), las medidas de reforma se están implementando de manera constante; la reubicación de la riqueza de los residentes y la entrada de fondos a largo plazo al mercado crean una resonancia. La mejora en la oferta de fondos a mediano y largo plazo es cierta. Con la divulgación concentrada de los informes anuales de 2025 de las compañías de A-shares y los informes del primer trimestre de 2026, los sectores con alta certeza en el desempeño y con una mejora continua del clima de negocios se convertirán en la dirección central hacia la que se enfoca el capital. Los datos muestran que de enero a febrero de 2026, las ganancias de las empresas industriales con escala nacional aumentaron 15.2%. En términos de estructura, los aumentos en la tasa de crecimiento de las ganancias son más evidentes en los sectores de materias primas de la parte media y alta de la cadena industrial y en la fabricación de hardware de IA. El “punto medio” de la rentabilidad de la tecnología emergente podría elevarse aún más.

“Los fundamentos básicos de las empresas chinas están mostrando una tendencia sostenida hacia una mejora. La estructura de exportaciones sigue actualizándose, y es evidente el impulso de crecimiento de empresas en los campos de mayor valor agregado; las empresas chinas aceleran su avance hacia el mundo, y los ingresos en el extranjero podrían convertirse en un nuevo motor de crecimiento de las ganancias.” dijo Li Changfeng, responsable de estrategia de mercado en el fondo Union? (B&) en una entrevista con el reportero de Securities Daily.

IA y la transición energética como la línea principal

Varias instituciones coinciden en que la transformación de la economía china y los avances industriales positivos son la fuerza motriz fundamental para el desarrollo continuo y estable del mercado de valores chino. Entre ellos, la inteligencia artificial y la transición energética se han convertido en dos líneas principales centrales, y las oportunidades estructurales en los campos relacionados están acelerando su liberación.

Desde la perspectiva de la relación entre valoración y costo-beneficio, los activos tecnológicos de alta calidad ya tienen un atractivo de asignación fuerte. La oficina de la Dirección de Inversiones de UBS Wealth Management publicó su opinión más reciente, la cual muestra que es posible que el ajuste del mercado actual ya haya sido excesivo; los inversores tienen la oportunidad de aumentar tenencias de acciones de alta calidad en el ámbito de la IA china con valoraciones más bajas. La industria de internet de China actualmente tiene una relación precio/ganancias futura a 12 meses de aproximadamente 13 veces; ya se encuentra cerca del nivel antes de que DeepSeek fuera publicado. La valoración actual aún no refleja completamente las ganancias generadas por las inversiones en IA y su monetización durante el año pasado. Se espera que el crecimiento de EPS (ganancias por acción) del índice MSCI China este año sea de aproximadamente 13%; dentro de ello, el crecimiento de las ganancias del sector tecnológico podría alcanzar entre 20% y 25%. Al mismo tiempo, en el ámbito de políticas, el desarrollo de la IA y la innovación tecnológica siguen respaldándose. A medida que los fundamentos continúen mejorando, se espera que las ganancias, las valoraciones y la posición en cartera también se recuperen gradualmente.

A largo plazo, la revaluación de las valoraciones de los activos de China también se ha convertido en un factor positivo importante. “La base para el desarrollo a largo plazo de este ciclo de mercado no ha cambiado: la lógica de revalorización de los activos de China impulsada por la reforma del mercado de capitales.” dijo Xia Fanjie, analista de estrategias de inversión de CICC? (CITIC? & ) (CITIC? Securities?).

Desde la perspectiva del analista jefe de estrategias de Guangfa Securities, Liu Chenming, las señales de políticas de manera integral y sostenida del regulador forman una fuerza conjunta. Por ejemplo, el 18 de marzo, el comité del Partido de el Banco Popular de China celebró una reunión ampliada y volvió a enfatizar “mantener con firmeza el funcionamiento estable de los mercados financieros como los de acciones, bonos y divisas”. Las ventajas estructurales de los activos de China y el respaldo de políticas siguen teniendo resiliencia. El colchón de seguridad en la valoración ofrece protección en la parte inferior; la mejora industrial y los beneficios de las políticas brindan la fuerza impulsora hacia arriba. En la reasignación de activos a nivel global, las ventajas de seguridad son destacadas.

Goldman Sachs considera que la inteligencia artificial seguirá siendo el tema dominante en el mercado de acciones de China. En particular, a nivel global, China tiene ventajas competitivas en campos como la energía eléctrica, la infraestructura y la inteligencia artificial, así como en las cadenas de suministro y los grandes modelos de lenguaje relacionados con la seguridad nacional. Después del ajuste, el desempeño de A-shares y H-shares es estable, ofreciendo a los inversores un valor único de diversificación del riesgo.

Li Changfeng también mencionó que, tanto se trate de los “vendedores de palas” de la infraestructura de IA, como de los “usuarios” de las aplicaciones de IA, las empresas chinas están planificando activamente. La construcción de infraestructura energética de China, relativamente estable, ofrece además un buen espacio de desarrollo para el ecosistema de la industria de la IA. La demanda de tokens de IA de China está aumentando de forma pronunciada.

De hecho, gracias a un sistema de cadena de suministro completa, a un entorno macro estable y a reformas estructurales continuas, los activos de China se están convirtiendo gradualmente en una dirección importante hacia la que el capital global busca certidumbre. Zhang Jundong, analista macro en el departamento de investigación de CICC, dijo que en el futuro los atributos de seguridad de los activos de China recibirán cada vez más la preferencia de los fondos globales.

(Edición: 文静)

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