Green City establece su objetivo para 2026, planea añadir un valor de 100B en reservas de tierra, y admite que "las ganancias seguirán enfrentando presión"

图片来源：绿城中国官微

El 31 de marzo por la tarde, Greentown China (03900.HK) celebró su conferencia de resultados del ejercicio 2025. Asistieron miembros de la alta dirección, como el presidente del consejo de administración de Greentown China, Liu Chengyun; el director ejecutivo y vicepresidente general en funciones, Geng Zhongqiang; el director ejecutivo y vicepresidente, Li Jun; el director ejecutivo y secretario del consejo de administración, Zhou Changjiang, entre otros.

Cabe destacar que, en esta conferencia de resultados, faltó “el veterano” Guo Jiafeng. Justo la noche anterior a la celebración de la conferencia, Greentown China publicó un anuncio que indicaba que Guo Jiafeng renunciaba como director ejecutivo de Greentown y como director ejecutivo administrativo, así como a otros cargos del grupo; y que el cargo de director ejecutivo administrativo quedaba en manos de Geng Zhongqiang en calidad de suplente.

Según el informe de resultados divulgado por Greentown China a primera hora del 31 de marzo, en 2025 Greentown China registró un importe de ventas totales de contratos por cuenta propia y de terceros de 153.4B de yuanes, que además ascendió al segundo puesto a nivel nacional frente a 2024. En particular, el importe de ventas de contratos de proyectos por cuenta propia fue de aproximadamente 104.3B de yuanes; las ventas por participación fueron de 154.97B de yuanes, y ambos índices mejoraron hasta situarse en el quinto lugar a nivel nacional.

En cuanto al desempeño en el frente operativo durante el año pasado, el presidente del consejo de administración, Liu Chengyun, dio una valoración positiva, considerando que la compañía entregó una respuesta brillante en medio de los ajustes profundos de la industria.

De cara al futuro, Liu Chengyun sostuvo que la industria inmobiliaria aún se encuentra en una fase clave de construcción de base y estabilización de los fundamentos; la transformación entre el modelo antiguo y el nuevo, la energía antigua y la nueva, continúa; y la reconfiguración de la industria todavía no se ha completado. “Pero siempre creemos firmemente que la demanda de vivienda de alta calidad existe de manera constante. El proceso de estabilizar los fundamentos de la industria inmobiliaria, para Greentown, es tanto un reto como una oportunidad para que las empresas excelentes refinen su fortaleza interna, acumulen fuerza”.

La ganancia seguirá enfrentando cierta presión

Los datos muestran que en 2025 Greentown China logró ingresos por 2.29B de yuanes, con una disminución interanual del 2.3%; la utilidad neta fue de 22.86 mil millones de yuanes, con una caída interanual del 44.9%; la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 0.71 mil millones de yuanes, lo que supone una caída del 95.6% frente a los 71M de yuanes de 2024. Este también es el primer descenso de la utilidad neta atribuible a la controladora por debajo de 1 mil millones de yuanes en los últimos diez años en Greentown China.

Ante la fuerte caída de las ganancias, el vicepresidente general en funciones, Geng Zhongqiang, señaló que, debido a que el mercado inmobiliario todavía se encuentra en una etapa de ajustes, para promover el desarrollo a largo plazo la compañía siguió impulsando activamente la reducción de inventarios de larga duración (desinventariar) y, como resultado, la tasa de margen bruto del reconocimiento de ingresos en el ejercicio 2025 y el desempeño de las empresas conjuntas y las compañías asociadas en las que la compañía participa disminuyeron. Además, en 2025 la compañía dotó provisiones por deterioro de activos por 49.21 mil millones de yuanes; estos factores, en conjunto, afectaron la utilidad de la compañía.

Además, la enorme diferencia de más de 100M de yuanes entre la utilidad neta de Greentown China y la utilidad neta atribuible a los accionistas también ha llamado la atención del mercado.

Al respecto, en la conferencia de resultados, Geng Zhongqiang afirmó de manera directa que no existe el escenario de que la compañía entregue la mayor parte de sus utilidades a un pequeño número de accionistas minoritarios u otros socios. Explicó que las principales razones de la gran diferencia entre la utilidad neta y la utilidad neta atribuible incluyen: en los proyectos entregados en 2025 hay parte de proyectos en colaboración, y la proporción de participación de Greentown China no es alta; en segundo lugar, en 2025 las empresas conjuntas y asociadas generaron pérdidas. Según el estado financiero, durante el periodo que cubre el informe, las pérdidas atribuibles de las empresas asociadas y las pérdidas atribuibles de las empresas conjuntas y asociadas alcanzaron 5.36 mil millones de yuanes y 5.98 mil millones de yuanes, respectivamente.

Geng Zhongqiang indicó además que, debido a la reducción de inventarios de larga duración y a factores de deterioro de activos, se prevé que la utilidad de la compañía en 2026 seguirá enfrentando cierta presión. En el futuro, a medida que los proyectos de inventario antiguo anteriores a finales de 2021 se vayan desinventariando gradualmente, la utilidad neta atribuible mejorará sin duda.

Mientras la compañía enfrenta presión sobre los indicadores de utilidades, la seguridad financiera es aún más crucial.

A juzgar por el informe financiero, Greentown China mantuvo el “piso” de seguridad. Los datos muestran que a finales de diciembre de 2025, el total de pasivos de Greentown China era de 536M de yuanes, con una disminución interanual del 12.7%; los pasivos con intereses de la compañía eran 1333.86 mil millones de yuanes, con una caída interanual del 2.8%; las deudas con vencimiento dentro de un año eran aproximadamente 247.44 mil millones de yuanes, lo que representaba el 18.6%, inferior al 23.1% de 2024, una reducción de 4.5 puntos porcentuales, alcanzando un mínimo histórico anual, y mejorando aún más la estructura de la deuda.

En cuanto al efectivo, al cierre del periodo del informe, la suma de depósitos bancarios y efectivo de la compañía (incluyendo depósitos bancarios pignorados) era de aproximadamente 632 mil millones de yuanes, es decir, 2.6 veces el saldo de préstamos con vencimiento dentro de un año, alcanzando un máximo histórico.

Además, en materia de financiación, el coste de interés promedio ponderado de los préstamos totales de Greentown China en 2025 fue del 3.3%, 0.6 puntos porcentuales menos que el 3.9% de 2024.

Planea añadir 63.2B en reservas de terrenos; las ventas por cuenta propia se esforzarán por completar 100B

En la conferencia de resultados, los objetivos de adquisición de terrenos y de ventas para el próximo año de Greentown China han sido un tema que no se puede evitar.

En 2025, Greentown China añadió en total 50 proyectos, con un área total de construcción aproximada de 3.18 millones de metros cuadrados; los costos asumidos por el grupo fueron de aproximadamente 511 mil millones de yuanes; el valor de mercancías vendibles previsto sería de aproximadamente 135.5B de yuanes; y el porcentaje medio de derechos en los proyectos recién iniciados fue de aproximadamente 69%. Entre ellos, el valor de mercancías nuevas en ciudades de primera y segunda línea alcanzó 116.8B de yuanes, representando el 86%.

Sin embargo, en cuanto al ritmo de adquisición de terrenos, la adquisición de Greentown China se concentró principalmente en los primeros 8 meses de 2025; después de eso, la frecuencia con la que la compañía intervino en el mercado de tierras se redujo de manera evidente.

Al hablar sobre su visión del mercado general de tierras actual, Geng Zhongqiang consideró que, en comparación con el mismo periodo de años anteriores, en este año el ritmo en el lado de la oferta de mercado de tierras se ha ralentizado claramente, el volumen total de la oferta ha disminuido, y además hay relativamente pocos terrenos de alta calidad, lo que se debe principalmente a una serie de factores como el ritmo de suministro de terrenos por parte del gobierno, la salida (desinversión) del mercado de bienes inmuebles comerciales y los fondos que tienen los promotores para adquirir terrenos, entre otros.

“En 2026, creo que será el año más difícil en los últimos años para realizar el trabajo de inversión.” Dijo que el objetivo de Greentown China para el valor de reservas de terrenos recién añadidas en este año es de 100B. En cuanto a la estrategia de inversión, la compañía seguirá manteniendo el “piso” de seguridad, con el principio de “hacer un ciento” como primera prioridad, y profundizar y lograr que se entienda bien la ciudad y los segmentos correspondientes. En el análisis de los proyectos, la compañía presta más atención a la calidad intrínseca de cada proyecto, en lugar de mirar simplemente la ciudad.

Con respecto al mercado inmobiliario de 2026, el vicepresidente Li Jun señaló que, primero, las ventas de bienes inmuebles comerciales se acelerarán para estabilizarse; las caídas en el área y en el importe de las transacciones de bienes inmuebles comerciales podrían reducirse aún más; en segundo lugar, desinventariar sigue siendo la tarea prioritaria en la etapa actual, y el ciclo de desinventariado de la mayoría de las ciudades todavía se encuentra en niveles históricamente altos; además, el volumen de nuevas construcciones al inicio del año todavía tiene cierta disminución, y al reducirse la cantidad también se está logrando la optimización de la estructura de la oferta. “Con base en los tres puntos anteriores, se espera que las ventas en las ciudades núcleo puedan detener su caída y estabilizarse en la segunda mitad de 2026”.

Según indicó, a finales de 2025, el valor de mercancías vendibles de los proyectos por cuenta propia de Greentown China era de 163.1B de yuanes, y el área vendible era de 5.23 millones de metros cuadrados; de esos, el valor vendible del inventario existente era de 80.1B de yuanes, y el valor vendible previsto para nuevos lanzamientos era de 83B de yuanes.

“Combinando nuestro inventario y el valor de mercancías que planeamos añadir, esperamos lograr en 2026 el objetivo de ventas por cuenta propia de alrededor de 130B.” Dijo Li Jun.

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