El aumento explosivo del precio del petróleo impacta a la Reserva Federal, tres presidentes regionales de la Fed: la transmisión de la inflación energética es lenta, pero los riesgos ya han aumentado significativamente

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Fuente: Huijin Finance

Varios presidentes regionales de la Reserva Federal han expresado recientemente sus opiniones sobre el impacto de la fuerte subida de los precios de la energía en la economía estadounidense y en la política monetaria. En general, consideran que las presiones inflacionarias provocadas por el alza vertiginosa de los precios del petróleo necesitan un tiempo para transmitirse plenamente al conjunto de la economía, pero este shock ya ha intensificado claramente la dificultad del equilibrio de la Reserva Federal entre inflación y empleo en su toma de decisiones.

Williams: la política monetaria está bien posicionada; la transmisión del impacto energético requiere de meses a un año

El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, dijo el jueves (2 de abril) que la política monetaria actual está en una buena posición. Señaló que la transmisión de los precios de la energía a los precios de otros bienes y servicios “normalmente requiere varios meses y, incluso, podría tardar hasta un año para reflejarse plenamente”. Williams afirmó que la Reserva Federal está prestando atención de cerca a la evolución relacionada con la subida de los precios de la energía y a su impacto en la economía en general.

Logan: la producción de petróleo de EE. UU. difícilmente aumentará de forma significativa a corto plazo; la inflación sigue siendo la principal preocupación

El presidente de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, dijo el jueves, en una reunión, que los productores de petróleo de EE. UU. probablemente no aliviarán, mediante un gran aumento de producción a corto plazo, la presión sobre el precio de la gasolina que enfrentan los consumidores. Indicó que el punto de equilibrio de precios del petróleo necesario para que los productores estadounidenses inicien nuevas perforaciones está ligeramente por debajo de los 70 dólares por barril, muy por debajo del precio actual, de alrededor de 110 dólares por barril. Logan añadió que solo cuando el precio del petróleo se mantenga en o por encima de ese punto de equilibrio durante un período de tiempo, las empresas realizarán las inversiones necesarias, brindando así finalmente alivio de precios a los consumidores.

Logan dijo: “Las empresas petroleras de EE. UU. necesitan tener la certeza de que los precios del petróleo altos se mantendrán durante un tiempo, por lo que aún no he escuchado noticias de un aumento significativo de la producción a corto plazo”. Considera que, aunque Estados Unidos tiene capacidad de amortiguación que otros países cercanos a las regiones en conflicto no poseen, la subida de precios de la energía asociada a la guerra entre EE. UU. e Irán, en el corto plazo, seguirá ejerciendo presión sobre la inflación y la actividad económica general.

Logan destacó que la inflación sigue siendo uno de los problemas económicos que más le preocupa. Dijo: “Incluso antes de que estallara el conflicto en Oriente Medio, no estaba seguro de que estuviéramos avanzando de manera constante hacia la meta de inflación del 2%. Es fundamental restablecer la estabilidad de precios y reducir la tasa de inflación de vuelta al 2% a 2%, porque una inflación estable es la base de una economía sólida”.

Logan hizo eco de las opiniones de muchos colegas y señaló que la alta incertidumbre actual significa que la Reserva Federal debería permanecer a la expectativa, mientras monitorea de cerca el desempeño de los datos económicos. Indicó: “Ahora me inclino mucho a pensar en el problema desde la perspectiva del análisis de escenarios. Creo que la política ya está preparada; se ajustará según los datos que se vayan publicando, y también estamos preparados para ajustar la trayectoria de la política en el momento apropiado”.

Goolsbee: el momento del shock del precio del petróleo no es el adecuado; aumenta el riesgo de expectativas inflacionarias

El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, dijo el jueves, al comentar, que mientras la presión inflacionaria causada por el shock arancelario del año pasado aún no se ha disipado por completo, la economía también se enfrentó a un shock petrolero que empuja los precios al alza. Esta situación de “mal momento” le preocupa.

Goolsbee dijo: “Cuando los precios de la gasolina suben de manera significativa en un corto período de tiempo, las expectativas de las personas, especialmente de los consumidores, sobre la trayectoria de la inflación en los próximos 12 meses aumentan de forma notable, lo que podría llevarnos a una situación aún más difícil”. Señaló que, desde el estallido de la guerra de Irán, el fuerte aumento de los precios del petróleo también ha intensificado la incertidumbre de las empresas, lo que ha hecho que el ritmo de contratación se desacelere.

Goolsbee añadió además que el aumento de los precios del petróleo es bastante severo y que su impacto clave depende de cuánto tiempo se mantenga esta tendencia alcista. Si los precios del petróleo se mantienen altos durante un período prolongado, se reflejará en la confianza de los consumidores y elevará los precios de los alimentos y de la manufactura. Al mismo tiempo, cuando los precios de la gasolina suben de manera significativa, también pueden generar algunos efectos complejos, elevando aún más las expectativas inflacionarias, y dejando a la Reserva Federal en un entorno de política aún más difícil. Agregó que, si bien la economía de EE. UU. había mostrado cierta resiliencia, el shock de los precios del petróleo aumentó una capa adicional de incertidumbre.

El dilema de los precios de la energía pone a prueba la doble misión de la Reserva Federal

La escalada de los precios de la energía se ha convertido en un desafío importante al que se enfrenta actualmente la Reserva Federal. El año pasado, con la presión de los precios todavía alta, la Reserva Federal redujo las tasas en 0,75 puntos porcentuales para impulsar un mercado laboral débil. Ahora, esta guerra no solo aumenta el riesgo de que la inflación siga subiendo, sino que también trae nuevas dificultades al mercado laboral y al crecimiento general de la economía.

Por lo tanto, la Reserva Federal se enfrenta a una difícil compensación: cumplir con la tarea de contener la inflación y, a la vez, promover el crecimiento máximo sostenible del empleo.

Tradicionalmente, la Reserva Federal suele ignorar el alza a corto plazo de los precios de la energía, porque este tipo de alzas a menudo solo tiene un efecto temporal sobre la inflación general y, además, tiene un papel limitado en la transmisión a los precios esenciales. Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal de St. Louis, Alberto Musalem, dijo el miércoles que, dado que la inflación actual sigue estando persistentemente por encima del nivel objetivo, aumenta el riesgo de que la inflación por la energía pueda transformarse en un problema económico de largo plazo.

El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, el Índice de Precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE, por sus siglas en inglés), subió 2,8% en enero; si se excluyen los costos de alimentos y energía, el aumento subyacente alcanzó incluso 3,1%, lo que hace la situación aún más grave. Este contexto también ha llevado al mercado a especular que la Reserva Federal podría necesitar responder al creciente nivel de presión inflacionaria mediante alzas de tasas. No obstante, en la reunión del mes pasado, la Reserva Federal decidió mantener la tasa de interés de la facilidad de fondos overnight en el rango de 3,50%-3,75% y estimó que en 2026 solo habrá un recorte de tasas.

En resumen, las declaraciones más recientes de funcionarios de la Reserva Federal, como el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, el presidente de la Reserva Federal de Dallas, Logan, y el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Goolsbee, entre otros, muestran que el fuerte aumento de los precios de la energía ya plantea desafíos reales para la economía estadounidense. Aunque el impacto completo del shock energético tarda varios meses o incluso más tiempo en reflejarse plenamente, ya ha aumentado significativamente la incertidumbre en la formulación de políticas de la Reserva Federal. En general, los funcionarios de la Reserva Federal consideran que, en la situación actual, se debe mantener la cautela y observar, ajustando de manera flexible la trayectoria de las políticas según los datos económicos posteriores, para equilibrar los dos objetivos: el control de la inflación y el apoyo al empleo.

Según el “CME FedWatch”: la probabilidad de que la Reserva Federal suba 25 puntos básicos en abril es de 0,5%; la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es de 99,5%. La probabilidad de que la Reserva Federal recorte acumuladamente 25 puntos básicos de aquí a junio es de 6,0%, y la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es de 93,5%; la probabilidad de alza acumulada de 25 puntos básicos es de 0,5%. La probabilidad de recortar acumuladamente 25 puntos básicos de aquí a diciembre es de 35,1% (el día anterior fue 25,1%), la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es de 50,2% (el día anterior fue 73%), y la probabilidad de alza acumulada de 25 puntos básicos es de 14,7% (el día anterior fue 1,9%).

La dirección futura del conflicto en Medio Oriente y la persistencia del precio del petróleo se convertirán en variables clave que afectarán las próximas decisiones de la Reserva Federal.

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Responsable: Zhu Hunan