Las instituciones no autorizadas reducen su gestión propia de fondos y se transforman en una reestructuración "más ligera"

El informe anual《中国銀行业理财市场年度报告（2025年）》publicado por el Centro de Registro y Custodia para la Gestión Patrimonial en la Industria Bancaria muestra que, a finales de 2025, en todo el país había 159 instituciones bancarias con productos de gestión patrimonial vigentes. Esta cifra es claramente inferior a las 218 de finales de 2024 y a las 258 de finales de 2023; en dos años, casi un centenar de bancos se han retirado del mercado de gestión patrimonial de colocación propia.

Ya en 2018, la normativa de nuevas reglas para la gestión de activos exigía que “las instituciones financieras cuya actividad principal no incluya la actividad de gestión de activos deberán establecer filiales para llevar a cabo la gestión de activos”, y las nuevas reglas para la gestión patrimonial aclararon aún más que “los bancos comerciales deben llevar a cabo el negocio de gestión patrimonial a través de filiales con personalidad jurídica independiente”. Con la publicación del《商业银行理财子公司管理办法》, la reducción de la actividad de colocación propia por parte de las instituciones que no cuentan con licencias de empresas de gestión patrimonial es una tendencia inevitable. En 2025, la Administración Nacional de Supervisión Financiera y de Seguros emitió el《商业银行代理销售业务管理办法》, proporcionando orientaciones de cumplimiento para que los bancos medianos y pequeños que no poseen licencia “adelgacen” la gestión patrimonial de colocación propia y amplíen la cooperación para la venta por agencia. El investigador asociado especial de SuShang Bank, Gao Zhengyang, indicó que los requisitos regulatorios para el aislamiento del riesgo en el negocio de gestión patrimonial siguen aumentando, con el objetivo de cortar, a nivel institucional, las vías de contagio intermercados del riesgo. Las instituciones que no cumplen las condiciones para crear una filial de gestión patrimonial presentan carencias evidentes en fuerza de capital, capacidades de investigación e inversión, sistemas de control de riesgos, etc., y enfrentan una presión mayor de operar de forma conforme.

La reducción de la gestión patrimonial de colocación propia por parte de instituciones no autorizadas es el resultado de la acción conjunta de requisitos regulatorios y demanda del mercado. Cuando el mercado de capitales atraviesa una volatilidad agitada, la preferencia de los inversores por la gestión patrimonial, bajo la base de buscar estabilidad, muestra diferencias. El informe muestra que, a finales de 2025, el tamaño en circulación de los productos de renta fija era de 32,32 billones de yuanes, lo que representa el 97,09%: las estrategias de productos “固收+” (renta fija +) han sido especialmente favorecidas, lo que exige mayores requisitos a la capacidad integral de las instituciones. El investigador de China Postal Savings Bank, Lou Feipeng, afirmó que la estructura de los productos de gestión patrimonial de los bancos está pasando de un modelo basado en rendimiento esperado hacia uno basado en valor liquidativo; las estrategias de inversión de las instituciones financieras se centran más en la asignación a múltiples activos, y la estratificación de la preferencia de riesgo de los clientes de gestión patrimonial es cada vez más clara. A medida que la gestión patrimonial de los bancos se desarrolla hacia la especialización y la diferenciación, las instituciones con fuertes capacidades de investigación e inversión, innovación de productos y servicio al cliente obtendrán una mayor cuota de mercado.

Desde la perspectiva del tipo de institución, las filiales de gestión patrimonial concentran una mayor proporción del tamaño, y la ventaja de las instituciones líderes es evidente. A finales de 2025, 159 instituciones bancarias tenían 12.6k productos en circulación y un tamaño en circulación de 2,58 billones de yuanes, un descenso interanual del 29,12%; las empresas de gestión patrimonial tenían 33.7k productos en circulación y un tamaño en circulación de 30,71 billones de yuanes, un aumento interanual del 16,72%, representando el 92,25% del total del mercado. Lou Feipeng señaló que la aceleración de la reducción de la gestión patrimonial de colocación propia de las instituciones no autorizadas impulsa el proceso de estandarización del sector, concentrando recursos en empresas de gestión patrimonial con licencia, lo cual ayuda a elevar el nivel profesional de la industria y la capacidad de prevención y control de riesgos. Para los inversores, a corto plazo, el abanico de opciones podría reducirse y algunos inversores que dependían de la gestión patrimonial de bancos locales se enfrentan a problemas de conversión de productos. Sin embargo, a largo plazo, que los productos de gestión patrimonial sean administrados por instituciones profesionales favorece una mejor protección de los intereses de los inversores y promueve el desarrollo de alta calidad de la industria.

En múltiples contextos, el modelo de negocio de las instituciones no autorizadas está pasando de la emisión propia a la intermediación y venta por canal. El informe muestra que en diciembre de 2025, 593 instituciones del conjunto del mercado vendieron por agencia, entre bancos, productos de gestión patrimonial emitidos por empresas de gestión patrimonial; esto supone un aumento de 31 instituciones frente al inicio del año. ¿Cómo ajustar la estrategia para adaptarse al desarrollo de la industria? Gao Zhengyang indicó que los bancos medianos y pequeños pueden aprovechar plenamente sus ventajas de estar arraigados en la región y de estar cerca de la clientela local, profundizar en los grupos de clientes del territorio para crear planes de servicio exclusivos y, mediante la venta por agencia de productos de alta calidad de instituciones con licencia, pasar a un modelo de operación basado en canales y con menor uso de capital, reduciendo de forma efectiva su exposición al riesgo. Además, construir un sistema de selección de productos, ofrecer una asignación profesional de activos a lo largo de todo el ciclo y promover la transformación de su negocio desde la venta de productos individuales hacia la asignación integral de patrimonio; y, mediante medios tecnológicos, optimizar el proceso de asesoramiento para inversiones, brindar acompañamiento a los inversores y aumentar la fidelidad de los clientes.

De cara al futuro del mercado de gestión patrimonial, la mejora cualitativa de la industria y la protección de los inversores acelerarán su perfeccionamiento. En marzo de 2026, la Administración Nacional de Supervisión Financiera y de Seguros emitió《理财公司监管评级暂行办法》, que evalúa a las empresas de gestión patrimonial en forma de calificación regulatoria desde seis dimensiones: gobierno corporativo, capacidad de gestión de activos y patrimonio, gestión de riesgos, divulgación de información, protección de los derechos e intereses de los inversores e información y tecnología financiera; la Asociación de la Industria de Gestión de Activos del Banco y Seguros emitió《理财公司产品适当性管理自律规范》, reforzando la protección de los derechos e intereses de los inversores financieros. Gao Zhengyang señaló que se prevé que el sistema regulatorio siga perfeccionándose, haciendo aún más énfasis en la supervisión con “penetración” y el aislamiento del riesgo, y que la transparencia de la industria podría mejorar. En conjunto, el mercado de gestión patrimonial pasará gradualmente de estar impulsado por el tamaño a estar impulsado por la capacidad, y la competencia de la industria se centrará aún más en la comparación de las capacidades de asignación de activos y gestión de riesgos.（Periodista del Diario Económico Shang Cai）