Banco Central: Llevar a cabo operaciones de recompra inversa por 800B de yuanes

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Fuente: Economic Information Daily

El banco central de China (en adelante, “PBoC”) publicó recientemente un anuncio. El 7 de abril, el PBoC llevó a cabo una operación de recompra inversa de tipo compra a plazo con cesión (buyout) por valor de 800B de yuanes mediante licitación por cantidad fija, con tipos por múltiples precios de adjudicación. El plazo es de 3 meses (89 días) y la fecha de vencimiento es el 5 de julio de 2026.

Según los datos, en abril vencerán 1.1T de yuanes en operaciones de recompra inversa de tipo compra a plazo con cesión a 3 meses, lo que significa que en ese mes se reducirá el volumen de continuidad de las operaciones de recompra inversa de tipo compra a plazo con cesión a 3 meses, con una reducción del tamaño en 300B de yuanes. Además, desde principios de abril, el PBoC también ha realizado de forma consecutiva operaciones de recompra inversa del tipo “volumen mínimo” los días 1, 2 y 3 de abril.

“Creemos que la reducción continua del volumen en las operaciones de recompra inversa de tipo compra a plazo con cesión a 3 meses, en línea con las operaciones consecutivas de ‘volumen mínimo’ en el mercado abierto recientemente, se debe principalmente a que la liquidez del mercado ha estado relativamente holgada desde principios de abril”. Wang Qing, analista macro principal de Oriental Golden Credit, opinó.

Wang Qing señaló que recientemente la media mensual del tipo de interés de las operaciones de recompra con pignoración a un día (DR001) de las instituciones financieras de tipo depositario se ha mantenido por debajo del 1,3%; el rendimiento al vencimiento de los certificados de depósito de bancos comerciales (grado AAA) a 1 año con vencimiento el 2 de abril cayó por debajo del 1,5%, alcanzando un mínimo histórico, y todos estos niveles se sitúan claramente en niveles relativamente bajos. Detrás de ello, principalmente se deben factores como que el PBoC haya realizado inyecciones netas a gran escala de liquidez a mediano plazo mediante facilidades de préstamos a mediano plazo (MLF) y operaciones de recompra inversa de tipo compra a plazo con cesión por un total de 1,9 billones de yuanes durante el periodo de enero a febrero, y que el tamaño de la financiación neta de bonos del gobierno en marzo haya sido relativamente bajo.

El analista Song Qi de Huachuang Securities señaló además que desde marzo las operaciones de recompra inversa de tipo compra a plazo con cesión han pasado gradualmente de un estado de inyección neta a uno de reabsorción neta, lo cual es por primera vez desde junio de 2025. El tamaño de las operaciones de recompra inversa de tipo compra a plazo con cesión a 6 meses y las operaciones de MLF que vencen a mediados de abril y a final de mes es de 19k de yuanes. Teniendo en cuenta que, en la situación actual, la demanda de liquidez por parte de las instituciones financieras hacia el PBoC es limitada, no se descarta la continuación del estado de inyección a menor volumen.

“Es posible que el panorama de fondos a corto plazo continúe holgado; el déficit de fondos podría hacerse evidente a finales de abril. Si el PBoC actúa con moderación, no se descarta que el precio de los fondos aumente ligeramente en el margen”. Dijo Song Qi.

Lin Yahang, analista del departamento de estrategia macro de Southern Fund, indicó que en esta ocasión el PBoC emitió un anuncio anticipado para realizar una operación de recompra inversa de tipo compra a plazo con cesión por valor de 600B de yuanes a 3 meses. En conjunto, esto refleja una fuerte capacidad de previsión y de gestión del ritmo. En general, bajo el contexto de una mejora marginal de los fundamentos económicos actuales, las operaciones del PBoC dan más énfasis a “mantener la estabilidad sin aflojar demasiado, y aflojar con medida”. Mediante un balanceo preciso (offset) y una combinación de herramientas estructurales, se mantiene la liquidez de manera razonablemente abundante pero sin exceso de holgura, dejando espacio para políticas posteriores.

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Responsable: Gao Jia