Andreas Steno: La tergiversación del ciclo de inversión en capital, las inversiones en IA carecen de respaldo fundamental, y las acciones tecnológicas podrían estar preparadas para una reaceleración | Raoul Pal

Puntos clave

• El ciclo actual de gasto de capital está siendo mal caracterizado como sobreinversión por las principales instituciones financieras.
• Los ciclos actuales de ganancias no coinciden con la escala de eventos históricos como la burbuja dot com o la crisis del petróleo.
• Hay un enfoque predominante impulsado por el miedo en inversiones en IA que carece de respaldo fundamental.
• Las acciones tecnológicas podrían haber sufrido una corrección excesiva, con potencial de reactivación.
• El perfil de deuda de las empresas de IA es diferente a los ciclos anteriores, lo que reduce la probabilidad de un evento de crédito.
• La manufactura doméstica está ganando impulso, lo que podría llevar a una recuperación alcista del mercado.
• El entorno económico se describe como un “escenario goldilocks de manual” con inflación a la baja y manufactura en aumento.
• Las grandes compañías blue-chip están quedando rezagadas frente a negocios más pequeños en la implementación de IA.
• Muchos grandes hedge funds aún no han adoptado tecnologías de IA, lo que indica un rezago en el sector financiero.
• Las preocupaciones sobre una burbuja de IA podrían ser prematuras debido a una implementación en etapas tempranas.
• La dinámica actual del mercado sugiere oportunidades de inversión en IA.
• El ciclo empresarial muestra señales de mejora, lo que podría impactar positivamente a las acciones tecnológicas.
• La inflación está disminuyendo, creando un contexto económico favorable.
• Las diferencias en la adopción de IA entre industrias podrían afectar la dinámica competitiva.
• El clima de inversión actual podría estar impulsado más por el miedo que por sólidos fundamentos.

Introducción del invitado

Andreas Steno Larsen es el Chief Investment Officer de Steno Research. Antes se desempeñó como Global Chief Strategist en Nordea Bank, el mayor banco de Europa del Norte. Es Senior Editor en Real Vision y presentador del podcast Macro Trading Floor.

Mal caracterización del ciclo de capex

• El ciclo actual de capex está siendo mal caracterizado como sobreinversión por las principales instituciones financieras.

  — Andreas Steno

• Grandes instituciones financieras como Bank of America han etiquetado el ciclo de capex como sobreinversión.

• Obviamente hemos visto pesimismo durante este ciclo máximo de capex de hasta siete desde muchas de las grandes firmas del sell side.

  — Andreas Steno

• Comprender los ciclos de gasto de capital es crucial para las estrategias de inversión.

• La divergencia en el análisis podría afectar la forma en que los inversores abordan el mercado.

• La narrativa predominante en los mercados financieros puede no capturar completamente las implicaciones económicas.

• Todas las grandes, ¿verdad?, ya para ahora han etiquetado este ciclo de capex como sobreinversión.

  — Andreas Steno

• Esta perspectiva destaca una postura crítica sobre el panorama financiero actual.

Comparación de los ciclos actuales e históricos de ganancias

• El ciclo actual de ganancias no se compara con los ciclos históricos de capex como la burbuja dot com.

• Si observas el panorama de ganancias frente, por ejemplo, a la burbuja dot com o la crisis del petróleo, no hay comparación.

  — Andreas Steno

• El contexto histórico es importante para entender las ganancias durante eventos económicos significativos.

• Los ciclos actuales de ganancias coinciden con los rendimientos del sector tecnológico en términos porcentuales.

• Un estudio muy simple sobre el índice msci it te da la conclusión de que el ciclo actual de ganancias coincide aproximadamente.

  — Andreas Steno

• La discrepancia entre los ciclos actuales e históricos podría informar estrategias de inversión.

• En el periodo previo al año 2000 tenías un ciclo de rendimientos que probablemente era cinco veces el ciclo de ganancias.

  — Andreas Steno

• Esta idea ofrece una comparación clara de los ciclos de ganancias y su impacto en el mercado.

Inversiones en IA y percepciones del mercado

• El enfoque en inversiones en IA no está respaldado fundamentalmente, lo que refleja resistencia al cambio.

• Creo que ahora mismo estamos atrapados en una máquina de miedo a la ai, que en realidad no está respaldada fundamentalmente.

  — Andreas Steno

• Muchos estrategas de renta variable y gestores de carteras se muestran resistentes al cambio.

• El clima de inversión actual puede estar impulsado por el miedo más que por los fundamentos.

• Tengo la sensación de que muchos de estos estrategas de equity y gestores de carteras de equity están atrapados en un modo de resistencia al cambio.

  — Andreas Steno

• Comprender el papel de la IA en la conformación de las percepciones del mercado es crucial.

• Esta opinión critica el enfoque de inversión predominante en el mercado.

• El enfoque en inversiones en IA impulsado por el miedo podría afectar la dinámica del mercado.

Acciones tecnológicas y reactivación del ciclo empresarial

• La corrección en las acciones tecnológicas probablemente ha sido excesiva, con potencial de reactivación.

• Estás sugiriendo que esta corrección en el nasdaq, o en algunos de los otros temas de tecnología, probablemente ha sido excesiva.

  — Andreas Steno

• A medida que mejora el ciclo empresarial, las acciones tecnológicas podrían ver un repunte.

• Se espera que las tendencias de ganancias aumenten con el ciclo empresarial.

• Probablemente nos reactivemos a medida que el ciclo empresarial se reaccelera y las ganancias sigan subiendo.

  — Andreas Steno

• Entender las condiciones económicas es clave para evaluar el desempeño de las acciones tecnológicas.

• Este pronóstico ofrece una predicción sobre el comportamiento del mercado basada en los ciclos.

• El entorno económico actual puede favorecer una recuperación de las acciones tecnológicas.

Perfil de deuda de las empresas de IA y estabilidad del mercado

• El perfil de deuda de las empresas de IA es diferente al de ciclos anteriores, lo que reduce la probabilidad de un evento de crédito.

• El perfil de deuda es simplemente diferente al de otros ciclos, así que por eso estás sugiriendo que esta corrección es excesiva.

  — Andreas Steno

• Las tendencias históricas de deuda en ciclos tecnológicos brindan contexto para la estabilidad del mercado.

• Las diferencias en el mercado actual podrían llevar a una posible estabilidad.

• Esta explicación destaca diferencias clave entre los ciclos actuales y los pasados.

• Comprender los perfiles de deuda es crucial para evaluar los riesgos del mercado.

• El perfil de deuda único de las empresas de IA podría ofrecer información sobre su salud financiera.

• Esta idea ofrece una perspectiva valiosa sobre la posible estabilidad del mercado.

Ciclo de manufactura doméstica y repunte del mercado

• El ciclo de manufactura doméstica está ganando velocidad, lo que podría llevar a una recuperación del mercado.

• Creo que mostrarán eso y, una vez que se vuelva cada vez más claro durante los próximos dos o tres trimestres, tendremos un repunte.

  — Andreas Steno

• Los indicadores económicos sugieren un impacto positivo en el desempeño del mercado.

• Podría ocurrir un repunte alcista del mercado si las tendencias actuales continúan.

• Comprender el papel de los ciclos de manufactura es clave para las predicciones del mercado.

• Este pronóstico ofrece una predicción clara sobre el comportamiento del mercado basada en las tendencias.

• El impulso del ciclo de manufactura podría influir en la dinámica del mercado.

• Esta idea conecta indicadores económicos con resultados potenciales del mercado.

Entorno económico como un “escenario goldilocks”

• El entorno económico actual es un “escenario goldilocks de manual” con inflación en descenso.

• Ese es un contexto increíblemente alcista cuando la inflación básicamente cae.

  — Andreas Steno

• El aumento del ciclo de manufactura doméstica contribuye a condiciones favorables.

• Comprender los ciclos económicos y las métricas de inflación es crucial para el análisis del mercado.

• Esta explicación conecta indicadores económicos con las condiciones del mercado.

• Un “escenario goldilocks” sugiere un entorno económico equilibrado.

• El trasfondo actual puede proporcionar información valiosa sobre oportunidades de mercado.

• Esta idea resalta la importancia de los indicadores económicos en el análisis del mercado.

Disparidad en la adopción de IA entre tamaños de negocio

• Las grandes compañías blue-chip están quedando rezagadas frente a negocios más pequeños en la implementación de IA.

• Aún me sorprende que la mayoría de las grandes blue chip permanezcan un par de años detrás.

  — Andreas Steno

• Los negocios más pequeños podrían tener una ventaja competitiva en la adopción de IA.

• Comprender la adopción de IA en todas las industrias es crucial para la dinámica del mercado.

• Esta idea resalta una disparidad significativa en la adopción de IA.

• El rezago en la implementación de IA podría afectar la dinámica competitiva en diversas industrias.

• Esta afirmación aporta una perspectiva valiosa sobre el estado actual de la adopción de IA.

• La disparidad en la adopción de IA puede influir en la competitividad de la industria.

Rezago en adopción de IA en el sector financiero

• Muchos grandes hedge funds no están utilizando tecnologías de IA, lo que indica un rezago en la adopción.

• Es impactante, ya sabes, en los gigantes hedge funds siguen sin usarlo.

  — Andreas Steno

• La industria financiera muestra una brecha significativa en la adopción de tecnología.

• Comprender la adopción de IA en finanzas es crucial para evaluar oportunidades de mercado.

• Esta idea resalta una brecha crítica en la adopción de tecnología dentro de un sector clave.

• El rezago en la adopción de IA podría sugerir posibles oportunidades de inversión.

• Esta afirmación aporta una perspectiva valiosa sobre el estado actual de la IA en finanzas.

• El rezago del sector financiero en la adopción de IA podría afectar la dinámica del mercado.

Etapa inicial de implementación de IA y preocupaciones por una burbuja

• La etapa inicial de implementación de IA en finanzas sugiere que las preocupaciones sobre una burbuja podrían ser prematuras.

• En cuanto reconozcas que se pone muy cómodo como inversor.

  — Andreas Steno

• Las preocupaciones sobre una burbuja de IA son silenciadas por el reconocimiento de la implementación en etapas tempranas.

• Comprender el sentimiento del mercado respecto a la IA y las burbujas de inversión es crucial.

• Este pronóstico proporciona perspectiva sobre la dinámica del mercado y el comportamiento de los inversores.

• La etapa inicial de implementación de IA puede ofrecer información sobre oportunidades de mercado.

• Esta idea resalta la importancia de comprender las etapas de adopción de tecnología.

• La dinámica actual del mercado sugiere potencial de crecimiento en las inversiones en IA.

                  **Divulgación:** Este artículo fue editado por el Equipo Editorial. Para obtener más información sobre cómo creamos y revisamos contenido, consulte nuestra Política Editorial.