【Observación de la Calle Oeste】Haz que las acciones problemáticas valgan solo "precio de ganga"

La ola de regulación estricta sobre el mercado A sigue intensificándose; 10 empresas cotizadas fueron investigadas y sancionadas en un solo día. El sistema de supervisión integral, “sin puntos ciegos”, obliga a las empresas cotizadas a reforzar la conciencia de cumplimiento legal. Bajo la ola de regulación estricta, el ecosistema de valoración diferenciada del A se acelera y se cataliza: las acciones de alta calidad reciben aún más atención, mientras que las acciones problemáticas continúan siendo abandonadas.

El 3 de abril por la noche, 10 empresas cotizadas como E&CN Digital y *ST Guandian, entre otras, fueron o bien investigadas o bien sancionadas. Entre ellas, E&CN Digital, entre otras, “se llevó el golpe” por violaciones y actividades irregulares en materia de divulgación de información; y Wang Minglong, uno de los controladores efectivos de Xianhe Shares, fue presentado por presunta negociación a corto plazo y se inició una investigación. Además, Yingjixin, que se sube a las tendencias, y Shuangliang Energy también recibieron sendas órdenes de sanción formales. Asimismo, la empresa Yishang Exhibitions que ya salió de cotización y los responsables relacionados también recibieron las sanciones correspondientes.

Concentradas, las órdenes de sanción se materializan una tras otra, transmitiendo al mercado señales regulatorias más claras. Supervisión “sin puntos ciegos”, y si se comete una infracción, la responsabilidad se perseguirá. Mientras se roce la línea roja de las violaciones en el mercado de capitales, salir de cotización tampoco será un “refugio” para eludir sanciones.

Los datos publicados previamente por la CSRC muestran que, en 2025, se resolvieron 701 casos de infracciones en valores y futuros, se impusieron multas y se recaudaron sanciones por más de 15.474 mil millones de yuanes, y se remitieron a las autoridades policiales 172 indicios de casos presuntamente delictivos. Casos graves de falsificación financiera, como los de Furen Pharmaceutical y Pulie Pharmaceutical, recibieron sanciones severas; en casos como la manipulación del caso de Jinui Chun y la reducción de participación indebida de Tian Han, las sanciones y multas superaron el 100 millones de yuanes; y se sancionaron legalmente a instituciones intermediarias como Shinewing CPA, Asia Pacific y East China Securities.

El impacto más directo de la regulación de alta presión es que acelera el proceso de valoración diferenciada en el A. Esto se debe a que la regulación estricta orienta las expectativas del mercado, reconfigura las preferencias de los fondos: el desempeño de la valoración de acciones individuales dentro del mercado muestra cada vez más una trayectoria de “fuego y hielo”.

Las acciones problemáticas, atadas de riesgos, se enfrían. La regulación estricta hace que el riesgo de inversión en las acciones problemáticas sea cada vez más alto, y todos las evitan. Ya sea por incumplimiento en la divulgación de información, o por reducciones de participación irregulares, en cuanto una empresa cotizada activa una alerta previa por violaciones e infracciones, los fondos del mercado la expulsarán en el primer momento de su “lista de selección”; la caída del precio de las acciones al día siguiente de los valores que fueron investigados es la mejor prueba.

En cuanto se activa la alarma de riesgo, la contracción de la valoración de las acciones problemáticas apenas comienza. Los inversores orientados al valor saldrán primero para evitar el riesgo; la fuga del dinero de pánico ejercerá una presión adicional sobre el precio de las acciones de la empresa. Dentro del mercado quedará la mayoría de fondos especulativos. Pero a medida que la liquidez empeora cada vez más, los fondos especulativos también pierden el “terreno” para sobrevivir y finalmente optarán por salir.

El proceso de salida de fondos de todos los frentes también es el proceso de que la valoración de las acciones problemáticas continúe encogiéndose. En este proceso, cuanto más cae, menos gente compra; cuanto menos gente compra, más cae. El círculo vicioso acelera aún más la caída de la valoración de las acciones problemáticas, y así, las acciones problemáticas quedan eliminadas aceleradamente.

En cambio, las acciones de crecimiento superior y las acciones líderes se vuelven cada vez más “calientes”. El entorno de mercado con regulación estricta hace que los fondos presten más atención a la seguridad de las acciones individuales. Cuanto más se respetan las normas y cuanto más estable es el desempeño, mayor es el coeficiente de seguridad y más fácil es obtener la preferencia de todo tipo de fondos.

Por ejemplo, en el caso del “capital paciente”, la tenencia a largo plazo exige requisitos más altos sobre los fundamentos y la seguridad del activo de inversión; las acciones de alto rendimiento y bajo riesgo, y las acciones de crecimiento, se convertirán en la primera opción para la asignación de capital.

Bajo la regulación estricta, los fondos se retiran continuamente de las acciones problemáticas y de las acciones ligadas a temas específicos, y se dirigen a los activos núcleo con desempeño sólido, cumplimiento transparente y gobernanza estandarizada. La valoración de las empresas de calidad se reevalúa y se forma un ciclo positivo de “los fuertes siempre son más fuertes”. Tras repetidas reevaluaciones del valor, el centro de valoración de las acciones de alto rendimiento y de crecimiento naturalmente subirá de forma espiral.

Las buenas empresas disfrutan de una prima de valoración; las acciones problemáticas solo valen el “precio de repollo”. Bajo la regulación estricta, esta será la tendencia futura del sistema de valoración del A.

Comentario de Beijing Business Daily: Dong Liang